在如今IPO排隊企業(yè)超過700家的背景之下，一家企業(yè)從遞交材料開始到上市成功最少需要花費兩年時間。

天津華邁燃氣裝備股份有限公司(下稱“華邁燃氣”)的IPO歷程也同樣如此，自2014年6月向證監(jiān)會提交材料，經過漫長等待后，證監(jiān)會在2016年4月11日公布了2016年第25次工作會議公告，華邁燃氣的IPO申請即將在此次會議上上會待審。

但令人赫然的卻是，就在發(fā)審會召開前夜，華邁燃氣卻撤回申請材料，取消審核。

這一決定也讓這家擬IPO企業(yè)兩年的等待最終功虧一簣。與此同時，華邁燃氣也成為年內第二家取消審核的企業(yè)，并且是2016年首家創(chuàng)業(yè)板取消審核的擬IPO企業(yè)。

記者獲悉，華邁燃氣之所以主動在上會前夜撤銷材料的主因或為其業(yè)績的連續(xù)下滑而導致。

雖然近年來IPO審核中對于企業(yè)的盈利要求正在淡化，信披和風險控制的地位愈加突出。但IPO盈利要求依然成為眾多企業(yè)難以逾越的一關。

凈利連續(xù)下滑或是主因

公開資料顯示，華邁燃氣于2000年在天津市新技術產業(yè)園區(qū)成立，是一家以研發(fā)、生產燃氣及其它能源、環(huán)保裝備為主的高科技企業(yè)。

根據招股說明書，華邁燃氣擬在創(chuàng)業(yè)板上市，本次發(fā)行股數不超過1600萬股，發(fā)行后總股本不超過6400萬股，募資投向原有生產車間升級改造擴建項目、研發(fā)測試中心建設項目、營銷網絡建設項目和補充流動資金。

“華邁燃氣在發(fā)審前夜撤回材料似乎認定自己肯定無法過會了。連試都不愿試一下。公司幾個報告期凈利潤持續(xù)下降，同時應收賬款和存貨周轉率也持續(xù)下降。這樣的公司很難過會?！敝行抛C券投行部的一位人士向記者分析道。

公開資料顯示，2013年、2014年以及2015年上半年華邁燃氣凈利潤分別為2,533.49萬元、2,159.99萬元和246.21萬元，同比增長率為-7.92%、-14.74%和19.22%。

華邁燃氣在2013年和2014年的凈利潤增速出現了頹勢，在2014年凈利潤下降的幅度還持續(xù)擴大。

事實上，證監(jiān)會發(fā)行部在給華邁燃氣的首次反饋中，也提及了凈利潤波動呈下降趨勢的問題，并且要求保薦機構和申報會計師核查并發(fā)表意見。

證監(jiān)會指出，2012、2013、2014年，華邁燃氣利潤分別為2751.40萬元、2533.49萬元、2182.03萬元，要求保薦機構和申報會計師核查后解釋報告期內各期利潤波動、呈下降趨勢的原因。

保薦機構在后一版申報稿中也給出了解釋。公司表示，2013年和2014年公司凈利潤下滑的主要原因有三點，分別是職工薪酬和運費的增加，因為利息的支出財務費用有所增加，以及政府補助的減少。

“華邁燃氣將利潤下滑歸咎到了各種小細節(jié)上，公司可能在力證公司的經營情況沒有問題?！鼻笆鲋行抛C券人士指出。

但記者了解到，由于2015年中燃氣行業(yè)景氣度不斷走弱，華邁燃氣2015年的凈利潤可能更出現了較大幅度的下滑。華邁燃氣披露的材料中僅有上半年的財務數據，但是華邁燃氣這類公司收入確認的周期都在下半年，上會前最新的材料中2015年凈利潤下滑可能繼續(xù)擴大。

記者輾轉聯系到華邁燃氣的一位人士，作為負責華邁燃氣江蘇地區(qū)的代理，其也對業(yè)績大幅下滑的可能性給予了證實。在談到華邁燃氣經營狀況的時候，該位人士向記者坦言道：“現在燃氣生意不好做了，經濟環(huán)境不行，擱五年前還行?！?/p>

事實上，與華邁燃氣業(yè)務相同的上市公司日子也不好過。與華邁燃氣在產品和服務都較為相似的企業(yè)有兩家，其中一家是派思股份(603318.SH)，而另外一家則是厚普股份(300471.SZ)，派思股份發(fā)布的2015年年報中，公司凈利潤較上年下降46.27%。

派思股份證券辦人士告訴記者，公司凈利潤下降的主要原因是2015 年國內外經濟表現不佳，工業(yè)用電增長乏力，煤炭、石油價格持續(xù)處于低位，天然氣發(fā)電的替代效應不明顯，使得國內燃氣發(fā)電的投資規(guī)模減少，投資速度受到不同程度影響。而為了應對投資規(guī)模的下降，派思股份想辦法拓展燃氣的其他領域致，使銷售費用、人工費用以及借款成本均有所增加。最終公司的凈利潤出現了較大的下滑。

而記者就華邁燃氣為何在上會前撤回材料一事致電公司證券辦，但電話三次均被直接掛斷。

業(yè)績下滑是否攔路虎

實際上，華邁燃氣因業(yè)績受阻IPO并不是孤例。自2015年以來，越來越多IPO排隊公司面臨著業(yè)績未IPO即變臉的尷尬。尤其是進入2016年以來，在IPO審核一事上，企業(yè)業(yè)績下滑是否成為過會攔路虎再次成為市場關注的焦點問題。而3月18日于創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會2016第16次發(fā)審委會議上審核通過的北京萬集科技股份有限公司(下稱“萬集科技”)過會更是將這場討論推至高潮。

據公開資料顯示，萬集科技2013年凈利潤5920.40萬元；2014年實現營業(yè)利潤763.50萬元，實現凈利潤1432.7萬元，2014年相比上年凈利潤下降75.8%。2015年1-6月，北京萬集科技股份有限公司實現收入16167.20萬元，實現營業(yè)利潤為-971.53萬元，凈利潤610.57萬元。

萬集科技的過會讓很多市場人士認為利潤下滑似乎已經不是目前審核的關鍵問題。

但記者也查閱了近兩年過會創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的情況，業(yè)績下滑卻成功過會并成功IPO的案例依然是屈指可數。

記者了解到，此前證監(jiān)會公開表態(tài)稱，IPO審核以后會逐步淡化盈利能力的判斷，重點轉為信息披露和風險判斷，要求擬上市公司和保薦機構對業(yè)績下滑風險做出適當的風險提示。

而之前也講到，監(jiān)管層對于企業(yè)盈利的審核依然關注，“淡化盈利審核”并非“取消盈利審核”，但與此同時并非所有業(yè)績出現下滑的企業(yè)都不能過會，還需具體問題具體分析。