在三季度需求旺季來臨之前

1 現(xiàn)貨市場北強南弱

春節(jié)以來，國內(nèi)平板玻璃現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)明顯的區(qū)域分化走勢。華北、東北市場價格緩慢爬坡，其中，沙河玻璃從960元/噸一路漲到現(xiàn)在的1070元/噸；東北的本溪迎新也從1040元/噸附近上漲至1100元/噸上方，而同期南方市場卻一反常態(tài)。雖然理論上講，華中、華南等地的春季建筑市場啟動早于北方，對平板玻璃的需求增加，有利于玻璃價格上漲，但是，事實卻并非如此。南方市場，需求增加的利好被產(chǎn)能提升帶來的市場效應(yīng)所覆蓋，近兩個多月南方玻璃市場價格平均下滑50元/噸左右，與傳統(tǒng)季節(jié)性走勢表現(xiàn)出較大的不同。

經(jīng)過調(diào)研，我們發(fā)現(xiàn)，玻璃市場之所以呈現(xiàn)北強南弱格局，除了北方市場本地的玻璃深加工產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展良好，對原片玻璃的消化有較大的貢獻之外，最重要的還是產(chǎn)能方面的調(diào)整好于南方。在2016年以來冷修的10條生產(chǎn)線中，4條來自于河北，3條來自于山東，這些生產(chǎn)線投產(chǎn)時間基本在2010年之前。冷修條數(shù)的增加，緩解了玻璃的供需矛盾。而同期冷修復(fù)產(chǎn)的生產(chǎn)線中，南方市場居多。此外，今年華中地區(qū)還新增了武漢長利洪湖一線和醴陵旗濱五線等2條生產(chǎn)線，累計日熔化量在1700噸。一增一減的產(chǎn)能供給造成區(qū)域內(nèi)玻璃價格走勢出現(xiàn)差異。

從需求方面來看，南方梅雨季節(jié)的臨近，對于平板玻璃的存儲不利，華中、華南地區(qū)玻璃出庫還將受阻。南方的旺季行情要在三季度之后開啟，在此之前南方玻璃價格走勢堪憂。而北方市場受季節(jié)性因素影響較小，價格走高刺激貿(mào)易商補貨，后期走勢將繼續(xù)偏強。

2 未來需求將得到提振

跟蹤生產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)可以看到，自2月底國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)庫存創(chuàng)出3534萬重量箱的高位后，近兩個多月隨著現(xiàn)貨市場提價，下游企業(yè)買漲不買跌，廠家?guī)齑娉尸F(xiàn)不斷下滑的趨勢，當前距離峰值已減少150多萬重箱，和去年同期相比下滑184萬重箱，折合92000噸。尤其是北方地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)的庫存下滑速度較快，基本和春節(jié)前持平。不過，值得注意的是，當前的總產(chǎn)能和去年同期相比減少5690噸/天，這樣算來，實際上今年的庫存狀況并不比去年好，建筑需求的拉動還不是很強烈。

2016年房地產(chǎn)市場逐漸回穩(wěn)，房地產(chǎn)投資止跌轉(zhuǎn)升，1—3月房地產(chǎn)投資同比增加6.2%，相比1—2月升幅擴大3.2個百分點。投資持續(xù)回升受益于新開工及銷售市場回暖，1—3月新開工面積同比增速由1—2月的13.7%擴大至19.2%，同期銷售面積累計增速由1—2月的28.2%擴大至33.10%。房地產(chǎn)施工面積累計同比也處于緩慢增長中。據(jù)了解，房地產(chǎn)行業(yè)基本在新開工面積公布8—10個月之后才能產(chǎn)生玻璃需求，而銷售面積和施工面積走勢也分別領(lǐng)先玻璃需求4—6個月和6—8個月?？紤]到玻璃市場需求的滯后期，下半年玻璃需求量才有望得到提升。

4月百城住宅平均價格一再創(chuàng)出新高，已升至11467元/平方米，實現(xiàn)近一年來環(huán)比連續(xù)增長。在積極的財政政策和偏寬松的貨幣政策推動下，今年春季不少地區(qū)房市出現(xiàn)量價齊增的火爆場面，部分一線城市甚至還出現(xiàn)排隊買房、日光盤。不過，長期來看，房地產(chǎn)行業(yè)的火熱難以延續(xù)。當前，國內(nèi)商品房待售面積依然處于高位，三、四線城市庫存壓力仍然較大。預(yù)計后市國家將繼續(xù)針對不同城市樓市分化現(xiàn)象進行調(diào)控，三、四線城市去庫存還將作為重點。而隨著房地產(chǎn)市場調(diào)控加碼，一線和部分二線城市的房地產(chǎn)銷售市場也將面臨考驗。

3 期貨倉單數(shù)量有所減少

4月初，玻璃期貨價格上沖力十足，短短十多個交易日大漲120個點。不過，隨著玻璃期價一路走高，風(fēng)險也在逐步聚集，玻璃期貨升水擴大。4月21日收盤，主力1609合約期價較最便宜的交割品——武漢長利玻璃升水達150元/噸。升水走高激發(fā)了生產(chǎn)企業(yè)注冊倉單的熱情，武漢長利的倉單一度高達800張，超過玻璃倉單總量的一半。4月下旬開始，隨著玻璃價格重心下移，期貨升水幅度逐步收窄，截至目前，1609合約與武漢長利玻璃價格已幾近平水，期貨市場的倉單也只剩下300多張。不過，若后市行情再次大幅反轉(zhuǎn)上揚，倉單數(shù)量還將繼續(xù)上升，從而壓制市場價格。

當前玻璃現(xiàn)貨市場區(qū)域價格表現(xiàn)不一，北方市場產(chǎn)能的調(diào)整及其下游深加工產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展有利于玻璃價格走勢，供需矛盾不大；而華中、華南市場的去產(chǎn)能化節(jié)奏緩慢，加之梅雨天氣即將到來，玻璃價格上漲存在一定的難度。在此背景下，玻璃市場北強南弱的格局可能還要繼續(xù)維持下去。

從終端環(huán)節(jié)來看，房地產(chǎn)市場各項數(shù)據(jù)均表現(xiàn)不錯，考慮到玻璃價格的滯后性，玻璃需求在下半年或?qū)⒂胁凰妆憩F(xiàn)。不過，當前三、四線城市的房屋庫存還有待消化，短期需求刺激不足。近期玻璃期貨主力合約價格大幅下滑，已跌至4月初水平，在沒有大的利空因素影響下，后市玻璃期價繼續(xù)深跌的可能性不大。