5月4至5日，受當周美聯(lián)儲官員略偏鷹派的言論打壓，金價總體呈現(xiàn)振蕩下行的走勢。隔日因美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)大幅差于預期，金價行情有所反復。但此后公布的美國工廠訂單、貿(mào)易賬等數(shù)據(jù)利好美元，金價再次被打壓至1280美元/盎司附近。

　　北京時間5月6日20：30美國勞工部將公布美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)對6月美聯(lián)儲加息將產(chǎn)生重要影響，也將對短期金價產(chǎn)生重要影響，因此引發(fā)市場高度關注。雖然黃金看漲趨勢仍在，但考慮到美國就業(yè)市場總體趨于良好，金價前期上漲較快，市場多頭頭寸較重，此次非農(nóng)數(shù)據(jù)前夕較好的戰(zhàn)術是減持多單。

　　金價面臨方向抉擇

　　美國民間就業(yè)服務機構ADP的數(shù)據(jù)顯示，4月民間就業(yè)崗位增加15.6萬個，遠低于預期，為三年來最低水平。但是此后發(fā)布的美國3月工廠訂單月率遠超預期大增1.1%，并扭轉了上月跌勢，表明美元走強和庫存過剩對能源企業(yè)投資的拖累開始消退，或意味著制造業(yè)頹勢接近尾聲。

　　從近期初請失業(yè)金人數(shù)下滑及諮商會就業(yè)市場指標改善來看，預計美國4月非農(nóng)就業(yè)崗位增加20萬左右，失業(yè)率預計持穩(wěn)在5.0%。如果此次非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不是大幅削減，而是趨于穩(wěn)定，加之薪資趨勢普遍改善，預計足以令美聯(lián)儲6月加息，美元無疑將獲得支撐，金價將承壓。當然，如果非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅減少，可能令美聯(lián)儲下次升息時間推后，給美元再添壓力，金價將再次回升至1300美元/盎司之上。從前期就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，前者的概率更大一些。

　　風險資產(chǎn)走低，黃金“黯然失色”

　　盡管全球股市普遍走低，但金價仍顯得上漲乏力。股市和黃金通常呈現(xiàn)負相關的關系，但也并非始終如此。當周歐美股市遭遇冷落，然而在觸及1303美元/盎司高位之后，金價并未守穩(wěn)，卻與股市呈現(xiàn)同跌走勢。但美國10年期國債收益率卻下行至兩周低點1.777%，遠低于上周高點1.94%。國債價格大幅上漲，黃金的避險功能被美國國債所替代，目前市場正出現(xiàn)的一個轉變是主權債需求的復蘇。

　　實物需求與金價快速上漲行情出現(xiàn)背離

　　中國黃金協(xié)會周四(5月5日)公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年一季度，全國黃金消費量318.28噸，同比下降3.91%。其中，中國一季度黃金首飾用金同比下降14.44%，金條用金和金幣用金同比分別增長22.44%和130.30%。自3月初以來，為了抗議印度政府在新財年預算中對金飾征收1%消費稅的規(guī)定，印度金飾商罷工為該國黃金需求帶來了很大影響。4月印度黃金進口量大跌67.33%至19.6噸。雖然春季婚禮、節(jié)日季能夠使得實物需求帶來些許復蘇，但金價上漲速率過快，也令部分需求出現(xiàn)觀望態(tài)度。二季度中下旬通常是金市淡季，短時供需面并不支持金價如前期般快速上漲。

　　周三黃金ETF—SPDR流入0.6噸，總持有量增至825.54噸，是兩年多最高水平。從CFTC機構凈多持倉來看，押注上漲的多頭頭寸也創(chuàng)2011年9月以來新高，金價年度仍處于看漲趨勢中。短時來看，多頭頭寸的快速上漲中勢必夾雜了追漲情緒。當周黃金幾次沖擊1300美元/盎司整數(shù)大關均表現(xiàn)不佳，反映市場存在較大拋壓?？偠灾?，考慮到當周非農(nóng)打壓金價的概率較高，建議多單減持。