5月4至5日，受當(dāng)周美聯(lián)儲(chǔ)官員略偏鷹派的言論打壓，金價(jià)總體呈現(xiàn)振蕩下行的走勢(shì)。隔日因美國(guó)ADP就業(yè)數(shù)據(jù)大幅差于預(yù)期，金價(jià)行情有所反復(fù)。但此后公布的美國(guó)工廠訂單、貿(mào)易賬等數(shù)據(jù)利好美元，金價(jià)再次被打壓至1280美元/盎司附近。

北京時(shí)間5月6日20：30美國(guó)勞工部將公布美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)對(duì)6月美聯(lián)儲(chǔ)加息將產(chǎn)生重要影響，也將對(duì)短期金價(jià)產(chǎn)生重要影響，因此引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。雖然黃金看漲趨勢(shì)仍在，但考慮到美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)總體趨于良好，金價(jià)前期上漲較快，市場(chǎng)多頭頭寸較重，此次非農(nóng)數(shù)據(jù)前夕較好的戰(zhàn)術(shù)是減持多單。

金價(jià)面臨方向抉擇

美國(guó)民間就業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)ADP的數(shù)據(jù)顯示，4月民間就業(yè)崗位增加15.6萬(wàn)個(gè)，遠(yuǎn)低于預(yù)期，為三年來(lái)最低水平。但是此后發(fā)布的美國(guó)3月工廠訂單月率遠(yuǎn)超預(yù)期大增1.1%，并扭轉(zhuǎn)了上月跌勢(shì)，表明美元走強(qiáng)和庫(kù)存過(guò)剩對(duì)能源企業(yè)投資的拖累開始消退，或意味著制造業(yè)頹勢(shì)接近尾聲。

從近期初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下滑及諮商會(huì)就業(yè)市場(chǎng)指標(biāo)改善來(lái)看，預(yù)計(jì)美國(guó)4月非農(nóng)就業(yè)崗位增加20萬(wàn)左右，失業(yè)率預(yù)計(jì)持穩(wěn)在5.0%。如果此次非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不是大幅削減，而是趨于穩(wěn)定，加之薪資趨勢(shì)普遍改善，預(yù)計(jì)足以令美聯(lián)儲(chǔ)6月加息，美元無(wú)疑將獲得支撐，金價(jià)將承壓。當(dāng)然，如果非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅減少，可能令美聯(lián)儲(chǔ)下次升息時(shí)間推后，給美元再添壓力，金價(jià)將再次回升至1300美元/盎司之上。從前期就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，前者的概率更大一些。

風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)走低，黃金“黯然失色”

盡管全球股市普遍走低，但金價(jià)仍顯得上漲乏力。股市和黃金通常呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系，但也并非始終如此。當(dāng)周歐美股市遭遇冷落，然而在觸及1303美元/盎司高位之后，金價(jià)并未守穩(wěn)，卻與股市呈現(xiàn)同跌走勢(shì)。但美國(guó)10年期國(guó)債收益率卻下行至兩周低點(diǎn)1.777%，遠(yuǎn)低于上周高點(diǎn)1.94%。國(guó)債價(jià)格大幅上漲，黃金的避險(xiǎn)功能被美國(guó)國(guó)債所替代，目前市場(chǎng)正出現(xiàn)的一個(gè)轉(zhuǎn)變是主權(quán)債需求的復(fù)蘇。

實(shí)物需求與金價(jià)快速上漲行情出現(xiàn)背離

中國(guó)黃金協(xié)會(huì)周四(5月5日)公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年一季度，全國(guó)黃金消費(fèi)量318.28噸，同比下降3.91%。其中，中國(guó)一季度黃金首飾用金同比下降14.44%，金條用金和金幣用金同比分別增長(zhǎng)22.44%和130.30%。自3月初以來(lái)，為了抗議印度政府在新財(cái)年預(yù)算中對(duì)金飾征收1%消費(fèi)稅的規(guī)定，印度金飾商罷工為該國(guó)黃金需求帶來(lái)了很大影響。4月印度黃金進(jìn)口量大跌67.33%至19.6噸。雖然春季婚禮、節(jié)日季能夠使得實(shí)物需求帶來(lái)些許復(fù)蘇，但金價(jià)上漲速率過(guò)快，也令部分需求出現(xiàn)觀望態(tài)度。二季度中下旬通常是金市淡季，短時(shí)供需面并不支持金價(jià)如前期般快速上漲。

周三黃金ETF—SPDR流入0.6噸，總持有量增至825.54噸，是兩年多最高水平。從CFTC機(jī)構(gòu)凈多持倉(cāng)來(lái)看，押注上漲的多頭頭寸也創(chuàng)2011年9月以來(lái)新高，金價(jià)年度仍處于看漲趨勢(shì)中。短時(shí)來(lái)看，多頭頭寸的快速上漲中勢(shì)必夾雜了追漲情緒。當(dāng)周黃金幾次沖擊1300美元/盎司整數(shù)大關(guān)均表現(xiàn)不佳，反映市場(chǎng)存在較大拋壓?？偠灾?，考慮到當(dāng)周非農(nóng)打壓金價(jià)的概率較高，建議多單減持。