高盛在昨天建議投資者削減對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)股票的敞口后，今天又傳來(lái)其降級(jí)香港地產(chǎn)股的消息，并預(yù)期隨著借貸成本攀升，香港房?jī)r(jià)年內(nèi)跌幅將達(dá)到20%。

據(jù)彭博消息，高盛地產(chǎn)分析師Justin Kwok指出，房?jī)r(jià)下跌主要是因?yàn)槔驶蛟偕仙?50-200個(gè)基點(diǎn)。

該行降低香港地產(chǎn)板塊從“吸引”至“中性”，并稱，價(jià)格高企和成交量低迷的艱難狀況還將持續(xù)。

今年以來(lái)，香港樓市表現(xiàn)不盡如人意。該報(bào)道指出，由于經(jīng)濟(jì)前景不明朗，香港樓價(jià)和成交量均在今年2月跌至25年來(lái)低位。

ca79610eb（圖片：香港鲗魚(yú)涌建筑樓群，來(lái)源：Getty Images）

5月4日原文《高盛：是時(shí)候削減中國(guó)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口了》——

雖然中國(guó)樓市依然火爆，但高盛卻建議投資者削減對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)股票的敞口，因?yàn)閹?kù)存高企仍是個(gè)大問(wèn)題。

據(jù)CNBC，在4日發(fā)布的研報(bào)中，高盛分析師劉勁津等將離岸中資房地產(chǎn)股票評(píng)級(jí)從“超配”下調(diào)至“標(biāo)配”，稱部分原因是，中國(guó)房地產(chǎn)板塊過(guò)去12個(gè)月跑贏MSCI中國(guó)指數(shù)14個(gè)百分點(diǎn)。

并且，高盛還擔(dān)心，在一線城市房?jī)r(jià)過(guò)去一年出現(xiàn)飆漲之后，政府有可能收緊政策。事實(shí)上，樓市過(guò)熱已經(jīng)引發(fā)多個(gè)城市出手調(diào)控，比如上海新房?jī)r(jià)格飆升勢(shì)頭就因“史上最嚴(yán)”樓市新政出現(xiàn)減速跡象。

庫(kù)存也是高盛下調(diào)中國(guó)房地產(chǎn)股票評(píng)級(jí)的重要原因。盡管過(guò)去幾個(gè)月，全國(guó)多個(gè)城市在政府去庫(kù)存新政下出現(xiàn)房?jī)r(jià)和成交齊齊大漲的局面，但高盛認(rèn)為，中國(guó)房地產(chǎn)庫(kù)存僅消化了1/3左右，預(yù)計(jì)還需兩至三年。

高盛援引中國(guó)指數(shù)研究院CREIS中指數(shù)據(jù)稱，中國(guó)一、二、三線城市樓市庫(kù)存從高峰時(shí)的19-23個(gè)月供應(yīng)量降至8-10個(gè)月的供應(yīng)量，而CREIS的可售面積在全國(guó)在建面積中的比例僅為2.6%左右?？値?kù)存的過(guò)剩規(guī)模依然很大，特別是在規(guī)模較小的城市和商業(yè)辦公類地產(chǎn)領(lǐng)域，這些潛在庫(kù)存可能需要10年的時(shí)間來(lái)消化。

高盛認(rèn)為，中國(guó)整體房?jī)r(jià)已持平長(zhǎng)達(dá)五年左右，但大城市價(jià)格卻翻番上漲。政府應(yīng)當(dāng)聚焦財(cái)政政策、推進(jìn)去庫(kù)存進(jìn)程，并對(duì)過(guò)度投機(jī)及杠桿保持警覺(jué)。若處理不當(dāng)，地產(chǎn)市場(chǎng)可能引發(fā)比股市震蕩更大的系統(tǒng)性問(wèn)題。

不過(guò)，高盛稱，目前中國(guó)樓市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有限，因?yàn)榈盅嘿J款比例仍低，風(fēng)險(xiǎn)主要集中在地產(chǎn)商及影子銀行。

太平洋投資管理公司(PIMCO)投資組合經(jīng)理人Luke Spajic之前曾稱，中國(guó)房地產(chǎn)投資會(huì)持續(xù)拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，即便今年房?jī)r(jià)應(yīng)會(huì)消費(fèi)攀升。房地產(chǎn)近期不太可能成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

Luke Spajic還稱，房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫、股票市場(chǎng)不確定性、不良貸款日益增加和債務(wù)杠桿效果遞減這四大因素可能成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的四大逆風(fēng)。受此影響，中國(guó)今年的GDP增速或?yàn)?.5%-6.5%。