新三板市場(chǎng)經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)兩年的全國(guó)快速擴(kuò)容后,高成長(zhǎng)性特征浮出水面。 東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示,新三板市場(chǎng)已公布2015年年報(bào)的6886家企業(yè)中,105家凈利潤(rùn)過億元,凈利潤(rùn)過2000萬達(dá)1306家。從各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)來看,新三板排行前列企業(yè)絲毫不輸創(chuàng)業(yè)板公司。 考慮到滬深A(yù)股市場(chǎng)與新三板市場(chǎng)之間的流動(dòng)性折價(jià),此前較為受到市場(chǎng)追捧的“轉(zhuǎn)板”套利邏輯仍然面臨不確定性,而創(chuàng)新層有望帶來的制度紅利,正在強(qiáng)化基于新三板市場(chǎng)本身的投資邏輯,一批標(biāo)的為創(chuàng)新層企業(yè)的投資產(chǎn)品也于近期面世。 “新三板創(chuàng)新層才是納斯達(dá)克,基礎(chǔ)層則對(duì)應(yīng)于粉單市場(chǎng),監(jiān)管層能否把創(chuàng)新層按計(jì)劃順利推出,是新三板投資界正在密切關(guān)注的問題?!睒I(yè)內(nèi)人士表示。 高成長(zhǎng)性彰顯 對(duì)于新三板成長(zhǎng)性的判斷,市場(chǎng)分層征求意見稿的“標(biāo)準(zhǔn)二”是市場(chǎng)監(jiān)管者的試金石:“最近兩年?duì)I業(yè)收入連續(xù)增長(zhǎng),且復(fù)合增長(zhǎng)率不低于50%;最近兩年平均營(yíng)業(yè)收入不低于4000萬元;股本不少于2000萬元?!?/span> 東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示,截至5月4日,符合創(chuàng)新層“標(biāo)準(zhǔn)二”的企業(yè)多達(dá)430家,占全部三板企業(yè)數(shù)量的6.15%,可認(rèn)為是三板最具成長(zhǎng)性的企業(yè)。 “標(biāo)準(zhǔn)二的‘復(fù)合增長(zhǎng)率不低于50%’是一條‘很硬’的標(biāo)準(zhǔn),企業(yè)如果營(yíng)收規(guī)模達(dá)到一定水平,基本上就很難復(fù)合這一條,比如這條標(biāo)準(zhǔn)復(fù)制到創(chuàng)業(yè)板上就很難符合,只有新三板存在大批這種仍處于營(yíng)收爆發(fā)期的企業(yè),某種程度上來講,業(yè)績(jī)熄火也并非罕見,因?yàn)檫@種增長(zhǎng)速度本身就蘊(yùn)含著風(fēng)險(xiǎn),是企業(yè)發(fā)展階段決定的?!辟Y深三板投資者亦飛表示。 根據(jù)“標(biāo)準(zhǔn)二”,營(yíng)收規(guī)模超過2億元的企業(yè)高達(dá)106家,超過1億元的有239家,其中鋼銀電商(835092)和中鋼網(wǎng)(831727)營(yíng)業(yè)收入高達(dá)211.9億元和74.1億元;從連續(xù)兩年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率來看,超過100%的有138家,中鋼網(wǎng)以4835%的速度拔得頭籌,坤鼎集團(tuán)(833913)及明利股份(831963)亦取得符合增長(zhǎng)超過1000%的同時(shí)取得過億營(yíng)收的紀(jì)錄。 事實(shí)上,相對(duì)嚴(yán)苛的成長(zhǎng)性標(biāo)準(zhǔn)在新三板市場(chǎng)上并非只有少數(shù)企業(yè)可以達(dá)到。從盈利能力來看,新三板公司整體上仍極為強(qiáng)勁。 公布年報(bào)的6890家企業(yè)中,5732家企業(yè)盈利,占比83.13%。從歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)來看,凈利潤(rùn)最高的前十家新三板公司仍以金融類企業(yè)為主,如東海證券(832970)凈利18.27億元,南京證券(833868)凈利14.13億元,湘財(cái)證券(430399)凈利12.12億元,包攬了凈利潤(rùn)前三名,非金融行業(yè)企業(yè)凈利最高為恒大文化(834899),凈利6.89億元,排名第8,華強(qiáng)文化(834793)凈利6.54億元,排名第9。 創(chuàng)新層投資初起 記者了解到,由于政策的相對(duì)不確定,新三板市場(chǎng)的“轉(zhuǎn)板”套利邏輯仍有待驗(yàn)證,而創(chuàng)新層如果于5月份如期推出,一批新三板投資機(jī)構(gòu)仍對(duì)三板市場(chǎng)內(nèi)的創(chuàng)新層投資抱有濃厚興趣。 目前,市場(chǎng)上投資標(biāo)的較為明確的創(chuàng)新層產(chǎn)品為久久益創(chuàng)新層精選50指數(shù)基金,公開資料顯示,截至2016年3月2日,回測(cè)此前四個(gè)月表現(xiàn),創(chuàng)新層50指數(shù)基金跑贏三板做市指數(shù)3.17%;2015年最后三個(gè)月,創(chuàng)新層50指數(shù)基金跑贏三板做市指數(shù)+6.61%。 “久久益在4月初做了一個(gè)關(guān)于新三板企業(yè)的研究報(bào)告,從已公布2015年年報(bào)的企業(yè)中,選擇創(chuàng)業(yè)板232家和新三板營(yíng)收最靠前的251家企業(yè)進(jìn)行對(duì)比,發(fā)現(xiàn):剔除創(chuàng)業(yè)板1000倍以上市盈率的企業(yè),其平均市盈率依舊在131倍,遠(yuǎn)高于新三板企業(yè)的24倍。新三板企業(yè)在2015年的營(yíng)收增長(zhǎng)率幾乎是創(chuàng)業(yè)板的3倍,而凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是創(chuàng)業(yè)板的5倍。新三板營(yíng)收平均為8.9億,凈利潤(rùn)為1億,而創(chuàng)業(yè)板平均為10億,凈利潤(rùn)為1.3億?!本镁靡娑麻L(zhǎng)吳軍指出。 據(jù)悉,久久益正在采用比創(chuàng)新層3套指標(biāo)更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)篩選成分股,指數(shù)化分散投資廣撒網(wǎng),規(guī)避主動(dòng)投資撲空風(fēng)險(xiǎn)。相較主動(dòng)投資賭注單個(gè)企業(yè),指數(shù)化投資可以分行業(yè)、主題、概念等,更全面地捕捉創(chuàng)新層紅利。 目前,新三板市場(chǎng)各方仍在等待分層正式稿的落地以及正式分層的實(shí)施,截至5月4日,以上措施仍未出爐。根據(jù)市場(chǎng)近期流傳的消息,創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)仍有可能在最后時(shí)刻有所調(diào)整。而對(duì)于創(chuàng)新層企業(yè)的“差異化服務(wù)”仍有待明確。 針對(duì)創(chuàng)新層消息本身的博弈已經(jīng)在3月中旬開始,并在4月下旬落定,從三板做市指數(shù)來看,近期因政策面仍未明確的影響,三板做市指數(shù)出現(xiàn)了一定程度的回落,且全天走勢(shì)下行,一反此前一個(gè)月的日內(nèi)表現(xiàn),成交量亦出現(xiàn)回落。 “單單從分層消息本身來博弈新三板,已經(jīng)落伍,在2016年更加復(fù)雜的政策環(huán)境下,類PE思路的長(zhǎng)線投資將越來越成為主流選擇,市場(chǎng)上關(guān)于‘市值管理’或‘投后管理’的說法,已經(jīng)開始印證這一判斷。”亦飛表示,“創(chuàng)新層最后的形態(tài)及推出的順暢與否,決定了三板未來是作為預(yù)備板為滬深市場(chǎng)提供后備軍,抑或是走上‘中國(guó)納斯達(dá)克’的道路,現(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)有些躁動(dòng)不安了?!?/p> 責(zé)任編輯:陳智超 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.levitate-skate.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位