做多動(dòng)能持續(xù)走弱 自4月中旬開(kāi)始,鐵礦石期貨再次展開(kāi)一輪反彈行情。不過(guò),在此過(guò)程中,品種存量資金持續(xù)流出,拉升動(dòng)力不斷減弱,單邊上漲行情已近強(qiáng)弩之末。上周,鐵礦石主力1609合約在前半周快速跳水,一度跌至3月中下旬的水平,然而此后再度快速拉升,下行趨勢(shì)仍未能形成。筆者認(rèn)為,鐵礦石期貨面臨著現(xiàn)貨供應(yīng)寬松與后期需求有限等利空因素,但在鋼價(jià)尚處高位的情況下,亦難很快走出單邊下跌行情,預(yù)計(jì)短期內(nèi)將轉(zhuǎn)入振蕩下行走勢(shì)。 鐵礦石庫(kù)存處于長(zhǎng)期高位 自2015年10月開(kāi)始,我國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存便自8000余萬(wàn)噸的低位一路振蕩上行,到2016年1月中旬時(shí)突破1億噸,之后便一直在9600萬(wàn)噸以上的高位徘徊,至今已維持超過(guò)5個(gè)月。數(shù)據(jù)顯示,4月29日,全國(guó)45個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存為10008萬(wàn)噸,較前一周增加69萬(wàn)噸,再度突破億噸大關(guān)。其中,流通性最強(qiáng)的貿(mào)易礦,雖然較1月中旬時(shí)超過(guò)3100萬(wàn)噸的水平有所下滑,但仍處于2891萬(wàn)噸的高位。此外,4月29日,全國(guó)64家樣本鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫(kù)存可用天數(shù)為28天,周環(huán)比增加1天,已連續(xù)三周上升,累計(jì)增加5天之多,鋼廠長(zhǎng)期奉行的低庫(kù)存策略被打破。 綜合以上數(shù)據(jù)可知,在港口鐵礦石庫(kù)存維持高位的同時(shí),貿(mào)易礦數(shù)量卻有減無(wú)增,而鋼廠鐵礦石庫(kù)存可用天數(shù)則出現(xiàn)大幅回升,進(jìn)一步深入分析,可得出有相當(dāng)一部分港口鐵礦石為鋼廠所有、與鋼廠礦石庫(kù)存的統(tǒng)計(jì)存在重合這一結(jié)論。在此情況下,由于鋼廠鐵礦石庫(kù)存已回到2015年最高時(shí)的水平,鋼廠繼續(xù)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不足,后期進(jìn)一步提升的空間有限,預(yù)計(jì)港口鐵礦石庫(kù)存將繼續(xù)維持高位,這將進(jìn)一步增加市場(chǎng)的供應(yīng)壓力。 外礦供應(yīng)維持正常 從后期供給的角度分析,4月18日—4月24日當(dāng)周,澳洲鐵礦石發(fā)貨總量為1410.9萬(wàn)噸,較1月25日—1月31日當(dāng)周的926.7萬(wàn)噸猛增484.2萬(wàn)噸,其中往我國(guó)發(fā)貨量為1213.5萬(wàn)噸,環(huán)比大增483.2萬(wàn)噸;4月18日—4月24日當(dāng)周,巴西鐵礦石發(fā)貨總量為720.25萬(wàn)噸,較1月11日—1月17日當(dāng)周的564.26萬(wàn)噸增加155.99萬(wàn)噸。 南半球的雨季,并未對(duì)澳大利亞與巴西這兩個(gè)南半球最大國(guó)家的鐵礦石發(fā)貨量造成顯著影響。自2月開(kāi)始,澳大利亞鐵礦石發(fā)貨量就逐漸回到正常狀態(tài),且數(shù)值上下波動(dòng)較小,供應(yīng)較為穩(wěn)定,其中往我國(guó)的發(fā)貨量也一直處于合理水平。反觀巴西,雖然鐵礦石發(fā)貨量波動(dòng)較大,但就平均水平來(lái)看,與2015年同期基本持平,亦屬正常水平。 鋼廠復(fù)產(chǎn)空間有限 截至4月29日當(dāng)周,我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)查的全國(guó)163家鋼廠高爐開(kāi)工率為78.87%,周環(huán)比提高0.28個(gè)百分點(diǎn),較1月下旬73.76%的歷史低位回升有限。而據(jù)鋼聯(lián)資訊分析,剔除掉2015年7月以前關(guān)停至今以及2015年7月至今已經(jīng)拆除的高爐之后,重新計(jì)算得到的開(kāi)工率高達(dá)89.18%,產(chǎn)能利用率更達(dá)到90.07%,微高于去年同期水平。 在此情況下,即使冶煉利潤(rùn)處于近年來(lái)的極高水平,鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性普遍高漲,但多數(shù)廠家對(duì)于復(fù)產(chǎn)可謂有心無(wú)力,只能通過(guò)更多地提高入爐礦石品位來(lái)有限度地增加貼水產(chǎn)量,鋼廠需求增加的同時(shí)也造成了這段時(shí)間以來(lái)高品位礦石升水不斷增大的現(xiàn)象。 從盤面來(lái)看,隨著交易所限制政策的相繼出臺(tái),以黑色系為代表的整個(gè)商品期貨成交明顯萎縮,資金流出明顯,市場(chǎng)做多動(dòng)力顯著降低。不過(guò),既然鐵礦石本輪反彈為鋼價(jià)上漲所帶動(dòng),那么在鋼材需求持續(xù)向好的預(yù)期被逆轉(zhuǎn)之前,鐵礦石尚難迎來(lái)順暢下跌,預(yù)計(jì)短期會(huì)轉(zhuǎn)入振蕩下行走勢(shì),未來(lái)將迎來(lái)長(zhǎng)時(shí)間的做空機(jī)會(huì)。 責(zé)任編輯:黃榮益 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.levitate-skate.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位