短期追多需謹(jǐn)慎

    受原油上漲和資金推動(dòng)的影響，聚丙烯期貨自2015年12月底觸底反彈。今年3月至今，由于前期的上漲沒有得到基本面的配合，聚丙烯價(jià)格呈現(xiàn)高位寬幅振蕩走勢(shì)，振蕩區(qū)間在6600—7100元/噸，聚丙烯振蕩兩個(gè)月說明目前多空雙方的分歧比較大，市場(chǎng)正在尋找方向。筆者下文著重從基本面的角度來論述未來聚丙烯價(jià)格朝哪個(gè)方向突破的概率較大。

　　新增產(chǎn)能集中投產(chǎn)，供給壓力顯現(xiàn)

　　近幾年是煤制烯烴裝置投產(chǎn)的密集期，由于2015年烯烴價(jià)格暴跌，導(dǎo)致了部分煤制烯烴企業(yè)推遲投產(chǎn)計(jì)劃，從而造成今年聚丙烯裝置投產(chǎn)集中。從今年年初市場(chǎng)預(yù)期的情況來看，今年聚丙烯的產(chǎn)能增速是所有化工品中最大的，產(chǎn)能增加361萬噸/年，增速達(dá)到20.76%。然而，近期市場(chǎng)公布的消息顯示，今年聚丙烯裝置投產(chǎn)期主要在集中在二三季度。其中，福建中景石化的35萬噸產(chǎn)能在3月已經(jīng)投產(chǎn)；4月中煤蒙大的30萬噸聚丙烯裝置已經(jīng)開車成功，后期將會(huì)大規(guī)模生產(chǎn)；神華烏魯木齊的30萬噸產(chǎn)能、寧波福基石化的40萬噸產(chǎn)能、廣州石化的20萬噸產(chǎn)能在二季度投產(chǎn)的可能性較大；此外，三季度還有206萬噸的產(chǎn)能將會(huì)投產(chǎn)。因此，從中長(zhǎng)期來看，國(guó)內(nèi)聚丙烯的供給趨于寬松基本上已成定數(shù)。

　　從5月的情況來看，由于部分企業(yè)的聚丙烯裝置檢修，國(guó)內(nèi)的聚丙烯供給略微趨緊。不過，前期檢修的企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，目前只有神華包頭的40萬噸產(chǎn)能和中韓石化的40萬噸產(chǎn)能仍然在停車檢修中，并且也計(jì)劃在5月恢復(fù)生產(chǎn)，而且近期沒有企業(yè)公布停車計(jì)劃。因此，5月國(guó)內(nèi)的裝置開工負(fù)荷將會(huì)處于高位，短期來看，供給對(duì)聚丙烯整個(gè)市場(chǎng)的影響也是趨于寬松的。

　　需求暫時(shí)沒有亮點(diǎn)，消費(fèi)難有起色

　　由于聚丙烯價(jià)格上漲，企業(yè)利潤(rùn)可觀，聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)加大生產(chǎn)力度是意料之中的事情。不過，供需畢竟是“兩個(gè)人的事”，如果需求端出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)跡象，價(jià)格的上漲也是可以期待的。那么近期聚丙烯下游消費(fèi)的情況又是如何呢？

　　首先，雖然一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯(cuò)，但是整個(gè)經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)在短時(shí)間內(nèi)是難以改變的，因此下游消費(fèi)難有故事可講，特別是對(duì)于聚丙烯這種季節(jié)性消費(fèi)并不明顯的品種，需求就更是很難出現(xiàn)重大的變化了。其次，從下游消費(fèi)情況來看，目前的開工率都維持在高位，但是由于塑編制成品的價(jià)格處于低位，聚丙烯的價(jià)格卻處于相對(duì)高位，使得塑編行業(yè)的利潤(rùn)被壓縮，下游企業(yè)備貨并不積極，基本上采取即買即用的策略。同時(shí)，共聚注塑行業(yè)的庫(kù)存充足，市場(chǎng)成交有限，只有占比較小的BOPP企業(yè)的接貨相對(duì)積極，所以聚丙烯此輪價(jià)格上漲并沒有得到下游消費(fèi)的積極響應(yīng)。此外，由于聚丙烯價(jià)格滯漲，近期下游企業(yè)以短單為主，更多的是在清庫(kù)，這導(dǎo)致近期的石化庫(kù)存出現(xiàn)了增加，而石化企業(yè)為了避免庫(kù)存上升，也通過降價(jià)讓利給貿(mào)易商的方式兜售庫(kù)存。

　　整體來看，由于二三季度新增聚丙烯產(chǎn)能的集中投產(chǎn)，后期聚丙烯供給壓力加大。此外，從目前需求端的情況來看，下游企業(yè)對(duì)于聚丙烯價(jià)格上漲的反應(yīng)并不積極，因此需求端并不支撐聚丙烯價(jià)格上漲，短期追多需謹(jǐn)慎。