回顧

鋼鐵原材料和鋼價普遍上漲，國內(nèi)強于國際、板材強于長材，現(xiàn)貨漲幅大于期貨、近月合約小幅貼水。截至4月22日，普氏62%鐵礦石中國北方港報62.85美元/噸，較年初上漲47.2%；山西二級冶金焦報650元/噸，較年初上漲32.65%。4月以來，鋼廠和貿(mào)易商每天多次報價，隔夜?jié)q跌屢超100元/噸或±4%，鐵礦和鋼坯價格隨之大幅震蕩。同期，中鋼協(xié)公布的螺紋鋼全國現(xiàn)貨平均價為3118元/噸，熱卷為3305元/噸，較年初分別上漲56.2%、60.3%。上海期貨交易所螺紋鋼和熱卷期貨的1605合約4月22日結(jié)算價分別為2796元/噸和3126元/噸，較年初分別上漲55.6%和60.2%。

原因

此次國內(nèi)鋼價連續(xù)上漲、大幅波動，是政策預(yù)期、供需變化、信用擴張和市場情緒等多重因素共振的結(jié)果。

1、穩(wěn)增長和供給側(cè)改革的政策提振信心。此處略去五千字

2、季節(jié)性供給減少推動鋼價反彈去年底以來，我國鋼鐵企業(yè)虧損擴大，粗鋼減產(chǎn)明顯，一季度我國鋼鐵產(chǎn)量同比下降3.2%。一季度鋼材出口微減、進口大降，凈出口維持較高水平；截止4月22日，鋼材社會庫存937.95萬噸，較去年同期下降33.3%。“低產(chǎn)量、低庫存、高出口”，使我國鋼材供給處于幾年來的較低水平。隨著大規(guī)?；ㄍ顿Y逐步實施，經(jīng)濟回暖趨勢明顯。1-3月份，全國固定資產(chǎn)投資8.58萬億元，同比名義增長10.7%，增速比1-2月份加快0.5個百分點。3月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.8%，比1-2月份加快1.4個百分點?；?、房地產(chǎn)和船舶、汽車、家電、機械等主要用鋼行業(yè)的需求回暖，造成短期內(nèi)國內(nèi)鋼鐵市場出現(xiàn)階段性供應(yīng)偏緊，從而推動鋼價反彈。

3、美元階段性弱勢和信貸擴張強化鋼價走高預(yù)期說白了，就是部分資金流入房地產(chǎn)市場和大宗商品市場。國內(nèi)外貨幣環(huán)境均強化了鋼價走高的預(yù)期。

4、市場情緒助力鋼價超跌反彈從2011年一季度至2015年底，國內(nèi)外鋼材價格單邊下跌，中鋼協(xié)鋼材指數(shù)下跌60.0%，CRU全球鋼鐵指數(shù)下跌49.3%。當(dāng)今年初出現(xiàn)政策趨暖、供需改善和貨幣寬松時，期、現(xiàn)貨市場上的做多情緒高漲，助力鋼價超跌反彈。

預(yù)判

1、我國鋼鐵產(chǎn)量將繼續(xù)恢復(fù)3月份國內(nèi)鋼材市場價格大幅上漲，改善了鋼鐵企業(yè)的盈利狀況。據(jù)統(tǒng)計，2016年3月鋼協(xié)會員企業(yè)虧損戶數(shù)為28家，較去年12月份減少27家；會員企業(yè)實現(xiàn)利潤25.56億元，較去年12月份虧損132.91億元有較大幅度的改善。3月我國粗鋼日均產(chǎn)量已經(jīng)恢復(fù)到228萬噸/天。4月份國內(nèi)鋼材市場價格繼續(xù)大幅上漲，超過原燃料價格上漲所帶來的成本增加。預(yù)計二季度，我國粗鋼日均產(chǎn)量將繼續(xù)恢復(fù)。

2、二季度螺紋鋼的國內(nèi)外需求有望繼續(xù)平穩(wěn)增長可以預(yù)期，我國固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資保持較快增長，將有力支撐螺紋鋼需求平穩(wěn)增長?？紤]到出口退稅因素，出口價格超過國內(nèi)市場，將繼續(xù)支撐我國鋼材出口量保持較高水平。

3、鋼材期貨市場的活躍態(tài)勢仍將維持一段時間鋼材期貨成交巨量、價格大漲，是市場“短期樂觀”與“中長期悲觀”兩種判斷產(chǎn)生巨大分歧的結(jié)果。目前，我國一季度經(jīng)濟企穩(wěn)跡象明顯，但大量投放流動性所產(chǎn)生的通脹隱憂顯現(xiàn)，同時鋼鐵作為我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的標(biāo)志性行業(yè)，所面臨的政策較多。因此，鋼材期貨在未來一段時間內(nèi)仍將受較多的政策面、基本面、消息面因素刺激，可以預(yù)計其成交活躍態(tài)勢仍將維持一段時間。

可想而知，近期鋼價上漲有利于鋼廠利潤表階段性修復(fù)，降低企業(yè)經(jīng)營惡化產(chǎn)生的各種沖擊，緩解出口壓力、減輕貿(mào)易摩擦。其不利方面在于，由于鐵礦處于寡頭壟斷，更大的礦價漲幅必然侵蝕鋼廠利潤；同時，鋼價上漲造成的鋼廠利潤普遍上升，會對落后的過剩產(chǎn)能出清產(chǎn)生負面影響。（也就是說，后面價格調(diào)整可能性非常大）