盡管目前國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)需求略顯疲軟，但美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期低迷以及國(guó)內(nèi)資金面保持寬松的有利環(huán)境卻完全蓋過(guò)前者的負(fù)面影響，從而推動(dòng)甲醇期貨在近兩周呈現(xiàn)振蕩攀升的格局，主力1609合約期價(jià)穩(wěn)中有漲。本周以來(lái)，甲醇上漲勢(shì)頭有所衰竭，漲幅收斂，呈現(xiàn)高位振蕩的走勢(shì)，但中期角度來(lái)看，大的頭肩底形態(tài)已經(jīng)形成。在國(guó)內(nèi)資金壓力緩解背景下，五一節(jié)后甲醇期價(jià)有望再上一個(gè)臺(tái)階。

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期低迷

　　如市場(chǎng)預(yù)期一樣，本周四美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)果依然維持偏鴿派觀點(diǎn)，重申貨幣政策保持寬松的必要性，加息前景黯淡，節(jié)奏趨于放緩。目前市場(chǎng)雖對(duì)年中和年末這兩次議息會(huì)議依然關(guān)注，但從部分國(guó)際投行監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)來(lái)看，加息概率仍在回落。由于失去上漲推力，4月以來(lái)，美元指數(shù)始終徘徊在95一線下方，對(duì)商品價(jià)格難構(gòu)成威脅，有利于原油價(jià)格重心上移，給予甲醇等商品做多信心。

　　節(jié)前國(guó)內(nèi)資金壓力緩解

　　考慮到五一小長(zhǎng)假臨近，為了緩解資金面緊張壓力，自上周以來(lái)，央行綜合運(yùn)用中期借貸便利（MLF）和逆回購(gòu)兩種貨幣政策工具，逐步破解了節(jié)前市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊的困局。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自上周央行在公開(kāi)市場(chǎng)通過(guò)7天逆回購(gòu)?fù)斗帕?700億元資金后，本周一和周三分別又開(kāi)展了1800億元與1200億元的7天逆回購(gòu)操作。由于央行連續(xù)開(kāi)展大額逆回購(gòu)并配合MLF操作，加上繳稅影響已逐步消退，節(jié)前資金面趨緊態(tài)勢(shì)已大幅緩解。

　　外部進(jìn)口壓力不減

　　4月海外甲醇裝置出現(xiàn)部分停車(chē)檢修的現(xiàn)象，導(dǎo)致外部進(jìn)口貨源有所減少，推動(dòng)CFR中國(guó)甲醇報(bào)價(jià)在本周延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。不過(guò)整體來(lái)看，甲醇進(jìn)口壓力依然偏大，預(yù)計(jì)4月我國(guó)甲醇進(jìn)口量將達(dá)到58萬(wàn)噸。雖然預(yù)估值較3月的62.81萬(wàn)噸環(huán)比下降8.5%，但依然比1月和2月的56.98萬(wàn)噸與50.72萬(wàn)噸要高。此外，上周華東地區(qū)烯烴消耗甲醇量較大，導(dǎo)致港口庫(kù)存小幅回落。截至上周末，華東甲醇港口總庫(kù)存為40.1萬(wàn)噸，較前一周減少4.15萬(wàn)噸，但如果對(duì)比近三年同期庫(kù)存平均值來(lái)看，還是要高出13.6%。外部進(jìn)口量持續(xù)偏高令港口甲醇庫(kù)存回落頗有難度。

　　烯烴消費(fèi)撐起甲醇“大半邊天”

　　受益于國(guó)內(nèi)烯烴裝置不斷投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，內(nèi)陸地區(qū)甲醇企業(yè)銷售壓力不大，產(chǎn)成品壓庫(kù)現(xiàn)象也不明顯。尤其是烯烴裝置分布密集度較高的西北地區(qū)，整個(gè)甲醇供應(yīng)端偏緊態(tài)勢(shì)不改，區(qū)域內(nèi)報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺。據(jù)了解，本周以來(lái)，西北地區(qū)甲醇廠家繼續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià)。截至昨日，南線指導(dǎo)報(bào)價(jià)在1780—1800元/噸，北線指導(dǎo)價(jià)在1730—1760元/噸。關(guān)中和山西地區(qū)報(bào)盤(pán)均大幅上漲50元/噸，至1810元/噸附近。

　　對(duì)比烯烴而言，傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域的甲醇需求則略顯偏淡。據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)甲醛市場(chǎng)走勢(shì)暫穩(wěn)，下游需求一般。二甲醚方面，由于液化天然氣價(jià)格仍處在低位，對(duì)其影響較大，開(kāi)工率未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)。在裝置重啟后，醋酸市場(chǎng)供應(yīng)量增加，采購(gòu)情緒不高，短期弱勢(shì)格局難改。整體來(lái)看，需求端對(duì)于甲醇的消耗大部分依靠烯烴消費(fèi)的“幫忙”，傳統(tǒng)需求領(lǐng)域基本乏善可陳。

　　總之，偏暖環(huán)境下，節(jié)后甲醇期價(jià)仍有望繼續(xù)攀升。