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余婧:滬膠 短線警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-04-28 11:57:46 來(lái)源:徽商期貨 作者:余婧

    上周,滬膠雖然追隨黑色板塊出現(xiàn)10%以上的漲幅,但通過(guò)對(duì)比成交量和持倉(cāng)量的變化,我們發(fā)現(xiàn)做多資金偏向于日內(nèi)短線,隔夜多單甚至有所減少。因此,本周隨著市場(chǎng)降溫,主力1609合約退守13000整數(shù)關(guān)口。展望5月,基本面繼續(xù)向好,但期貨價(jià)格存在短線回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

  割膠期雖已到,干膠供應(yīng)仍偏緊

  按照天膠種植周期,世界最大產(chǎn)膠國(guó)泰國(guó)的全面開(kāi)割期是在每年的4月中旬之后,但今年由于干旱,割膠工作明顯延后。整個(gè)4月里,泰南部和東北部橡膠主產(chǎn)區(qū)僅有零星降雨,去年延續(xù)至今的旱情始終沒(méi)有緩解,影響膠水的產(chǎn)出。此外,與泰國(guó)處于相同開(kāi)割期的第三大產(chǎn)膠國(guó)越南的旱情更為嚴(yán)重,該國(guó)橡膠種植集中的中南部約50%的土地面臨水資源短缺。國(guó)內(nèi)方面,海南地區(qū)開(kāi)割也有所延后,云南地區(qū)雖已全面開(kāi)割,但產(chǎn)量有限,且開(kāi)割前期以乳膠供應(yīng)為主,預(yù)計(jì)要到6月才會(huì)有大批量的干膠上市供應(yīng)。所以,雖然主要產(chǎn)膠國(guó)的割膠期陸續(xù)到來(lái),但干膠的實(shí)際產(chǎn)出量并未增長(zhǎng),季節(jié)性供應(yīng)壓力后移。

  輪胎業(yè)經(jīng)營(yíng)改善,產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)順暢

  根據(jù)中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)輪胎分會(huì)統(tǒng)計(jì),今年1—2月輪胎企業(yè)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)有顯著改善。數(shù)據(jù)顯示,該分會(huì)42家重點(diǎn)會(huì)員企業(yè)綜合外胎產(chǎn)量為5141.45萬(wàn)條,同比上升0.03%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)6.04億元,同比大幅上升67.21%;庫(kù)存165.73億元,同比下降7.57%。此外,3月輪胎出口同比大漲35%。利潤(rùn)水平增長(zhǎng)和出口需求提升,有利于輪胎企業(yè)增加開(kāi)工積極性。截至上周,國(guó)內(nèi)全鋼胎生產(chǎn)線開(kāi)工率為71.54%,較去年同期高出2.21個(gè)百分點(diǎn);半鋼胎開(kāi)工率為75.96%,同比增長(zhǎng)3.31個(gè)百分點(diǎn)。

  下游輪胎產(chǎn)出量和生產(chǎn)利潤(rùn)的提高,不但能夠增加對(duì)橡膠的需求,也有利于產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格傳導(dǎo)。3月底以來(lái),國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)大面積調(diào)高產(chǎn)成品報(bào)價(jià),漲幅在3%—5%,調(diào)價(jià)的主因即原材料天膠和合成膠價(jià)格持續(xù)上漲。雖然存在漲價(jià)的時(shí)間差,但仍可說(shuō)明橡膠產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格傳導(dǎo)較為順暢,需求端對(duì)原料采購(gòu)成本上升的接受度增強(qiáng),這為后市橡膠價(jià)格繼續(xù)抬升提供了彈性空間。

  倉(cāng)單量創(chuàng)歷史新高,5月交割壓力大

  近期,上期所發(fā)布通知,增加了12000噸的橡膠交割庫(kù)庫(kù)容,目前期貨倉(cāng)庫(kù)內(nèi)的總庫(kù)存已達(dá)到29萬(wàn)噸,其中注冊(cè)倉(cāng)單量攀升至26萬(wàn)噸,是去年同期的2.6倍,創(chuàng)出了歷史新高。5月中旬,前主力合約1605將交割,目前該合約持倉(cāng)量折合倉(cāng)單仍有16萬(wàn)噸。屆時(shí),這批交割倉(cāng)單無(wú)論是從期貨市場(chǎng)流入現(xiàn)貨市場(chǎng),還是轉(zhuǎn)拋到遠(yuǎn)月1609合約上,階段內(nèi)都會(huì)造成一定的利空沖擊??紤]到當(dāng)前1605合約與1609合約的價(jià)差超過(guò)400元/噸,后一種可能性更大,1609合約上的空頭資金或增多。距離5月交割窗口期僅有兩周多的時(shí)間,滬膠短線存在較大的回調(diào)壓力。

  總之,橡膠供應(yīng)階段性偏緊和輪胎業(yè)經(jīng)營(yíng)改善,將為滬膠長(zhǎng)線上漲提供動(dòng)力和空間,但是5月的交割壓力也需要釋放,短線回調(diào)將出現(xiàn),操作中需警惕。


責(zé)任編輯:黃榮益

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