今年豆油始終作為跟隨者的角色出現(xiàn),3月跟隨棕櫚油上漲,進入4月則跟隨美豆和豆粕上漲。從產業(yè)鏈角度來看,美豆走勢是豆油價格的運行基礎,豆粕則是以美豆為支點的蹺蹺板另一端,另外菜油等主要油脂品種走勢也對豆油有著重要影響。未來豆油能否引領農產品市場強勢呢? 美豆強勁助力豆油 自3月初以來,美豆上漲大致可以分為兩個階段:第一階段是3月巴西雷亞爾升值導致美豆需求轉移;第二階段是4月阿根廷產區(qū)降雨影響美豆快速上漲。上周市場普遍認為,降雨對阿根廷大豆產量影響幅度在5%。降雨在造成大豆產量損失的同時,同樣延遲阿根廷大豆收割、裝運,這導致阿根廷大豆壓榨及豆粕出口受到連帶影響,從而促使市場需求轉向美豆,最終使得美豆強勁上漲,助力豆油價格重心上移。 豆油消費增長放緩 目前來看,豆油消費增長已經放緩,3月的豆油表觀消費已經降至去年同期水準。豆油消費放緩反映的不是油脂消費的走弱,而是油脂替代品供給的快速增長。2015年12月開始的菜油拋儲完全打亂了豆油消費的增長節(jié)奏,今年春節(jié)之前,菜油拋售成交的數(shù)量比較有限,前5次拍賣平均成交3.3萬噸左右,對豆油的影響尚不明顯。 不過,后期伴隨著油脂期價上漲,菜油拍賣成交逐漸提高到每周7萬噸左右,月度成交量接近30萬噸,這個數(shù)據(jù)已經超過進口菜籽的月度壓榨產出量。關鍵的一點是由于拍賣成交的菜油多以底價成交,精煉后的菜油價格低于豆油銷售價格,企業(yè)普遍用精煉后的儲備菜油替代豆油。 此前機構對油脂企業(yè)的調研也證實了這一點,在菜油拍賣區(qū)域,菜油對豆油銷售的替代普遍在20%以上,由于成本的優(yōu)勢,菜油對豆油市場的侵占不僅發(fā)生在小包裝、調和油領域,華北等豆油傳統(tǒng)消費市場也有菜油銷售出現(xiàn)。菜油消費的提升使得市場對豆油需求下降,此消彼長下,4月菜油周度拋儲成交量均在15萬噸左右,考慮到油廠提貨進度,二季度豆油的消費數(shù)據(jù)將更為難看。 總之,美豆強勁上漲為豆油走強提供了成本支撐,但菜油持續(xù)大量低價拋儲直接侵占了豆油消費市場,這將對豆油走勢產生不利影響。在菜油拋儲持續(xù)拖累豆油的情況下,豆油有望跟隨美豆繼續(xù)上移,所以要以美豆的思路操作豆油。 責任編輯:韓奕舒 |
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