全國(guó)人大常委會(huì)22日公布了2016年立法工作計(jì)劃，證券法的修改被安排在12月份繼續(xù)審議。自去年4月進(jìn)行第一次審議后，股市在6月遭遇異常震蕩，證券法修訂也擱置至今。

“注冊(cè)制是證券法的靈魂”，證券法專家、中國(guó)政法大學(xué)教授李曙光告訴記者。他表示，盡管全國(guó)人大常委會(huì)已做出授權(quán)國(guó)務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革中調(diào)整適用《證券法》有關(guān)規(guī)定的決定，但注冊(cè)制的條文仍會(huì)出現(xiàn)在證券法草案中。

3月的全國(guó)“兩會(huì)”上，改革現(xiàn)有“一行三會(huì)”設(shè)置的分業(yè)監(jiān)管體制為混業(yè)監(jiān)管體制的呼聲強(qiáng)烈，接近立法的人士告訴記者，“有關(guān)部門正在推進(jìn)這項(xiàng)改革，證券法二次審議安排在今年12月，屆時(shí)證券法草案或許會(huì)出現(xiàn)體現(xiàn)混業(yè)監(jiān)管體制的條文”。

注冊(cè)制肯定入法

全國(guó)人大常委會(huì)法工委經(jīng)濟(jì)法室主任王超英曾說(shuō)，去年4月證券法一審后，由于草案中的一些規(guī)定對(duì)于市場(chǎng)比較敏感，有關(guān)方面商量先不公開(kāi)征求意見(jiàn)。此后立法部門在研究修改調(diào)研過(guò)程中，發(fā)生了去年6月至7月的股市異常震蕩，對(duì)于證券法修改的內(nèi)容就變得更敏感。

2015年12月，全國(guó)人大常委會(huì)作出決定，授權(quán)國(guó)務(wù)院對(duì)擬在上交所、深交所上市交易的股票的公開(kāi)發(fā)行，調(diào)整適用《證券法》關(guān)于股票公開(kāi)發(fā)行核準(zhǔn)制度的有關(guān)規(guī)定，實(shí)行注冊(cè)制度，具體實(shí)施方案由國(guó)務(wù)院作出規(guī)定，報(bào)全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)備案。

這個(gè)決定自2016年3月1日起施行，實(shí)施期限為二年。證監(jiān)會(huì)1月曾表態(tài)，3月1日是指全國(guó)人大授權(quán)決定二年施行期限的起算點(diǎn)，并不是注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)的起算點(diǎn)，改革實(shí)施的具體時(shí)間將在完成有關(guān)制度規(guī)則后另行提前公告。

“關(guān)于注冊(cè)制的決定，不是修改證券法一兩個(gè)條文的問(wèn)題，很多和注冊(cè)制配套的條文都要改”，李曙光告訴記者。

“特別是注冊(cè)制實(shí)施以后，市場(chǎng)監(jiān)管、行政執(zhí)法、信息披露、證券欺詐、市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)等方面的規(guī)定都會(huì)發(fā)生很大變化”，他說(shuō)。

混業(yè)監(jiān)管是進(jìn)是退？

對(duì)于目前金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的分業(yè)監(jiān)管體制的改革也是證券法修訂的熱點(diǎn)問(wèn)題?！笆濉币?guī)劃建議指出，要“加強(qiáng)金融宏觀審慎管理制度建設(shè)，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場(chǎng)發(fā)展的金融監(jiān)管框架”。去年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上提出要“抓緊”研究提出金融監(jiān)管體制改革方案。

記者獲悉，證券法第一次審議后的草案中，只規(guī)定了監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)制度。

一名接近立法的人士告訴記者，“混業(yè)監(jiān)管改革的辦法很快會(huì)有結(jié)論，12月的審議稿中肯定會(huì)有關(guān)于混業(yè)監(jiān)管的一個(gè)條文，把新的監(jiān)管機(jī)構(gòu)寫進(jìn)去”，但他拒絕透露更多具體計(jì)劃。

對(duì)于采取何種混業(yè)監(jiān)管模式，李曙光認(rèn)為英國(guó)的監(jiān)管體制更有借鑒意義。1997年，英國(guó)成立金融服務(wù)監(jiān)管局，統(tǒng)一監(jiān)管銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)。2013年，英國(guó)又拋棄了這種模式，在英格蘭央行下設(shè)審慎監(jiān)管局負(fù)責(zé)微觀審慎監(jiān)管，并在英格蘭央行下設(shè)立金融政策委員會(huì)，負(fù)責(zé)宏觀審慎管理和金融穩(wěn)定。同時(shí)，成立獨(dú)立的金融行為監(jiān)管局，負(fù)責(zé)行為監(jiān)管和金融消費(fèi)者保護(hù)。

“關(guān)于混業(yè)監(jiān)管有兩個(gè)思路，穩(wěn)妥的思路是回避監(jiān)管制度，只寫明監(jiān)管機(jī)關(guān)，不管將來(lái)‘三會(huì)’是分是合，都還是叫國(guó)務(wù)院證券監(jiān)管機(jī)關(guān)；積極的思路是明確在證券法里寫明國(guó)家建立綜合、統(tǒng)一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)證券及其衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管”，中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海認(rèn)為。

“因?yàn)樯虡I(yè)銀行法、保險(xiǎn)法等法律都還沒(méi)有提上修訂日程，這次證券法修改中明確一下統(tǒng)一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)也未嘗不可，這個(gè)積極的思路可以一定程度上促進(jìn)改革”，劉俊海告訴記者。

劉俊海認(rèn)為，“目前證監(jiān)會(huì)人員的監(jiān)管專業(yè)能力還是很好的，但去年6月出現(xiàn)的股市異常，以及互聯(lián)網(wǎng)金融頻繁出現(xiàn)問(wèn)題都說(shuō)明，單靠證監(jiān)會(huì)無(wú)法完成監(jiān)管職能，同時(shí)，‘誰(shuí)家的孩子誰(shuí)抱走’的思路往往導(dǎo)致無(wú)人愿意承擔(dān)責(zé)任”。

劉俊海甚至建議證券法專設(shè)“股市緊急監(jiān)管機(jī)制”一章，“明確規(guī)定救市工具箱的工具品種、出牌順序。而一旦設(shè)立這個(gè)機(jī)制，那就不是證監(jiān)會(huì)一家能夠做到的，這就需要在監(jiān)管體制方面有所突破”。

“為了避免監(jiān)管盲區(qū)、監(jiān)管漏洞和監(jiān)管套利，只有明確監(jiān)管體制，由過(guò)去按照金融市場(chǎng)主體身份進(jìn)行監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)榘凑罩黧w行為進(jìn)行監(jiān)管”，劉俊海說(shuō)。