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棉花瘋漲過后會(huì)否出現(xiàn)“踩踏”?

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-04-22 17:17:03 來源:農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng) 作者:高國迎

鄭棉昨日夜盤低開,小幅走低,最低至11995元/噸,但隨后一路高歌猛進(jìn),其中1701合約最高至13345元/噸,接近第二個(gè)漲停,日盤觸及漲停板11995元/噸,1609合約也同樣觸及漲停板13425元/噸,但并未封住漲停板。


首先看下最新的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù),4月份USDA月度供需報(bào)告顯示,全球棉花產(chǎn)量微降9.1萬噸至2172.9萬噸,其中印度產(chǎn)量為583.5萬噸,依舊保持全球第一產(chǎn)棉國;全球消費(fèi)量調(diào)增8.2萬噸至2386萬噸,其中中國的消費(fèi)量上調(diào)了10.9萬噸;全球期末庫存減少24.5萬噸至2225.5萬噸。此外,中國的產(chǎn)量和進(jìn)口量維持上月的預(yù)測(cè),消費(fèi)上調(diào)10.9萬噸、期末庫存下調(diào)10.9萬噸,期末庫存的減少全部來自于消費(fèi)的上調(diào);中國新年度產(chǎn)量518.2萬噸,消費(fèi)707.6萬噸,產(chǎn)銷缺口為189.4萬噸,除去進(jìn)口108.9萬噸尚有缺口80.5萬噸。巴基斯坦消費(fèi)調(diào)增10.9萬噸,從而引起進(jìn)口增加13.1萬噸,其余各國各指標(biāo)沒有明顯變動(dòng),新年度全球棉花供應(yīng)依然是寬松的,但已開始去庫存。


接下來重點(diǎn)分析下近兩周棉花的市場變化:第一,棉花這波行情啟動(dòng)前紡企原料庫存一直比較低,庫存約1-2周,期貨首先在資金的助推下發(fā)動(dòng)上漲,導(dǎo)致現(xiàn)貨變得相對(duì)搶手,上游訂單違約比例增加,紛紛提價(jià)銷售,從而導(dǎo)致貿(mào)易商銷售利潤好轉(zhuǎn),多數(shù)貿(mào)易商反映目前“底氣足、不議價(jià)”,逐漸有點(diǎn)賣方市場的味道,這樣的情況還是是幾年前大牛市才會(huì)出現(xiàn)過的。


第二,鄭棉盤面逐漸由3月份的深度貼水慢慢變成上周的平水,最后又變成本周的高升水,升水幅度達(dá)到800-1000元/噸,紡企套保利潤相當(dāng)可觀,多數(shù)企業(yè)套保熱情高漲,但是這一輪行情的推動(dòng)明顯是來自債券和股市的資金,操作手法類似,產(chǎn)業(yè)資金在鄭棉12000元/噸就開始參與套保,目前部分企業(yè)表示虧損慘重,套保也有部分盈利,考慮注冊(cè)倉單,近期預(yù)報(bào)增速明顯也反映這個(gè)問題,昨天達(dá)180多張,9月合約上方有一定壓力。


第三,受期貨上漲帶動(dòng),棉花現(xiàn)貨成交價(jià)本周上漲約100~300元/噸,隨著昨晚夜盤大漲,好幾家企業(yè)表示今天將提價(jià)200元/噸,新疆兵團(tuán)棉價(jià)提價(jià)500元/噸銷售,但是下游紗布走貨不明顯,價(jià)格未動(dòng),庫存較高。


第四,目前價(jià)格套保參與積極,據(jù)傳尤其是鄭棉1701合約,1701合約作為新棉上市的第一個(gè)主力合約,紛紛在1月套保,這其中也不乏棉花大佬的身影。


第五,近期紡企加工利潤也發(fā)生變化,由之前的虧損變成盈利300左右,最近又變回虧損,主要是上游皮棉提價(jià),導(dǎo)致成本增加,但是下游紗線未漲價(jià)或者說成本傳導(dǎo)失敗。目前紗線受進(jìn)口紗線影響較大,價(jià)格傳導(dǎo)較為困難,隨著國內(nèi)期現(xiàn)貨價(jià)格上漲,外紗進(jìn)口或又重新抬頭,屆時(shí)又將會(huì)沖擊國內(nèi)市場。


第六,昨天下午發(fā)改委召集有關(guān)部委,針對(duì)近期國內(nèi)棉花期貨價(jià)格異常上漲的問題進(jìn)行研究,會(huì)議明確2015/16年度儲(chǔ)備棉投放量將保障市場需求,在市場需要的情況下,在原有200萬噸投放基礎(chǔ)上可以增加投放量,此外也涉及關(guān)于配額討論,此前不增發(fā)滑準(zhǔn)稅配額的政策可能會(huì)根據(jù)市場供需情況重新作調(diào)整,市場多頭為場外資金,可能誤讀了發(fā)改委的消息。


第七,據(jù)了解,儲(chǔ)備棉拋售價(jià)格是按照內(nèi)外盤價(jià)格指數(shù)的加權(quán)價(jià)格進(jìn)行周度定價(jià),一周一調(diào)整,目前隨著期價(jià)攀升,內(nèi)外指數(shù)加權(quán)價(jià)漲幅已經(jīng)超過現(xiàn)貨漲幅,儲(chǔ)備棉雖有600-1400元/噸的貼水,但是價(jià)格相對(duì)競爭優(yōu)勢(shì)減弱,對(duì)接貨方吸引力下降。


總之,近期隨著國內(nèi)棉花期貨價(jià)格的上漲,皮棉上調(diào)200-600元每噸不等,因下游紗線成本傳導(dǎo)不暢未見提價(jià),加之市場消費(fèi)淡季來臨,后期棉市缺乏進(jìn)一步上漲動(dòng)力,但考慮到目前是資金市,多頭這波盈利底氣十分充足,不過隨著鄭棉期價(jià)的進(jìn)一步攀升,未來做多的風(fēng)險(xiǎn)在逐步加大,筆者建議前期多單離場后保持觀望為宜,不建議在此位置繼續(xù)追多。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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