日前，國內(nèi)大宗商品市場迎來一波上漲行情。在此背景下，昨日，大連商品交易所、中量網(wǎng)和商通社聯(lián)合舉辦了“2016鐵礦石期貨沙龍”，多位私募大佬、現(xiàn)貨鋼企、產(chǎn)業(yè)研究機(jī)構(gòu)和投資分析機(jī)構(gòu)等人士對本輪大宗商品行情進(jìn)行了深入分析，大商所相關(guān)人士在沙龍上介紹了鐵礦石品種市場運(yùn)行及功能發(fā)揮情況，來自國內(nèi)10多家媒體機(jī)構(gòu)人員參加了沙龍。

多位參與沙龍嘉賓表示，近期以黑色系為代表的期貨價格上漲行情背后，實則是供給側(cè)改革力度加大以及流動性增加等因素，推動了國內(nèi)黑色系列品種現(xiàn)貨市場發(fā)生變化，在行業(yè)利潤分配邏輯下，本輪黑色板塊輪動上漲。

北京華通萬物投資管理有限公司總經(jīng)理王軍表示，近期大宗商品價格的普漲環(huán)境，應(yīng)歸結(jié)于“滯脹”，即停滯性通脹。滯脹通常會帶來兩個結(jié)果，一是商業(yè)銀行貨幣過度性增長，全球流動性提供會造成商業(yè)或者整個流動性會追逐資產(chǎn)；二是政府管制外匯的流動，導(dǎo)致市場的投資性保障。“長期虧損的黑色產(chǎn)業(yè)鏈，包括有色金屬為標(biāo)的資產(chǎn)的上市公司等成為貨幣追逐的標(biāo)的資產(chǎn)；不過這可能會提前透支后期需求，造成后期消費(fèi)需求銳減，從而造成資產(chǎn)價格波動?！?/p>

多位現(xiàn)貨人士從不同領(lǐng)域發(fā)現(xiàn)，早在去年底今年初，產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)貨市場變化已經(jīng)開始為這輪行情埋下伏筆。

唐山國豐鋼鐵期貨業(yè)務(wù)處處長周耀臣認(rèn)為，春節(jié)前后市場出現(xiàn)炒房熱，需求端也出現(xiàn)啟動的跡象?！叭ツ甓鞙囟日w偏高，對北方基建開發(fā)影響較小，造成北方建材過剩不明顯，往年的北材南運(yùn)行業(yè)這類重要貿(mào)易行為現(xiàn)象弱化，這也為今年行情的啟動埋下了伏筆。”

另外，去年供給側(cè)改革提出后，煤炭行業(yè)首當(dāng)其沖，大型煤礦延長挖煤時間，減少煤炭供應(yīng)，一定程度上把焦煤供應(yīng)收緊了。行情啟動以后，市場上焦炭缺貨嚴(yán)重，也是最近大漲行情的重要推手。

周耀臣進(jìn)一步闡釋稱，這輪行情存在三期疊加的邏輯推動，其中最重要的是庫存周期中出現(xiàn)的錯配：在去年逐步去庫存過程中，鋼廠庫存堆積存貨導(dǎo)致現(xiàn)金進(jìn)一步受制約，后期過剩產(chǎn)能去到一定程度，產(chǎn)品端和原料端同時去庫存，而一旦需求恢復(fù)供應(yīng)跟不上，這樣的錯配是行情啟動的一個重要邏輯。

“好多年不見的鋼貿(mào)商又回來了，原有的貿(mào)易商愿意做一些融資、信貸擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模，愿意庫存囤貨，供需兩旺?！彼f，黑色系板塊的輪動，從鐵礦石到現(xiàn)在的焦炭節(jié)奏非常明顯，這符合整個產(chǎn)業(yè)利潤的分配。

中建材大宗網(wǎng)高級分析師張琳表示，雖然鐵礦石港口庫存一直在9000萬噸以上，但是鋼廠的內(nèi)部庫存可用天數(shù)卻在下降，特別是2015年以來，基本上維持在一個月之內(nèi)，是全國大眾型鋼廠的平均庫存最新的數(shù)據(jù)是在20-25天左右。這說明鋼廠可能隨采隨用的策略越來越明顯。另外鋼廠資金整體緊張，多存礦石占用資金不劃算，很多鋼廠有意下調(diào)進(jìn)口礦的庫存水平。整個市場買漲不買跌特征明顯。

在單邊行情下，周耀臣認(rèn)為，企業(yè)套保應(yīng)該堅持扎根產(chǎn)業(yè)開展套期保值業(yè)務(wù)?！?月份期貨這塊，現(xiàn)在是高利潤的盛宴階段，后期這個利潤一定是難以持續(xù)的，必須要期貨進(jìn)行一些風(fēng)險管理的工作?！?/p>

從貨幣增發(fā)及存量資金趨利的角度，也有市場人士認(rèn)為，尋求投資機(jī)會的資金也是本輪行情推手之一。

中量網(wǎng)高級運(yùn)營經(jīng)理單忠北從大數(shù)據(jù)角度分析稱，對于目前股市資金大量轉(zhuǎn)向期市作多行情的說法，并不是很準(zhǔn)確?！皬臄?shù)據(jù)來看，大部分資金是來源于股指期貨限制之后，不是純股指期貨的資金，但是這類資金規(guī)模目前來看并不是很大，因為期貨市場存量資金僅4000億元左右保證金，而中國A股市場超過千億市值的股票就有一百多家，所以，進(jìn)入期市的資金還是較少部分?！?/p>

單忠北舉例說，平臺收益率排行榜上，第一名便是去年6、7月份之后從股指期貨轉(zhuǎn)戰(zhàn)商品的投資者?！皬乃~單里也能看出來他持倉周期特別短，一天左右，說明這部分資金都是在短期的，并不是長期的看好這個產(chǎn)業(yè)的整體情況。”