4月以來,PTA期貨吸引了大量資金參與,行情波動較為劇烈,4月21日,期價更是沖擊漲停板,持倉量再度大幅增加。多空角逐的背后,投機與產(chǎn)業(yè)資金分歧加大。 原油價格有回調(diào)壓力 由于沙特與俄羅斯等其他產(chǎn)油國對伊朗是否參與凍產(chǎn)有較大分歧,4月17日多哈凍產(chǎn)會議無果而終,但科威特大罷工事件以及后期產(chǎn)油國繼續(xù)凍產(chǎn)會談的聲音提振油價大幅反彈。鑒于科威特石油工人已經(jīng)停止罷工恢復生產(chǎn),沙特也加快其國有石油公司——沙特阿美上市的步伐以抵御低油價的沖擊,由于沙特和伊朗間的戰(zhàn)略分歧加大,預(yù)計OPEC主要產(chǎn)油國產(chǎn)量仍維持在高位甚至再度走高。在二季度傳統(tǒng)需求淡季下,原油價格仍面臨一定下行壓力。 PX裝置檢修利好逐步消化 5月前后,PTA以及下游聚酯終端需求將維持在季節(jié)性高位,隨后有季節(jié)性走弱預(yù)期。3—4月亞洲檢修的PX裝置將逐步重啟,國內(nèi)5月有鎮(zhèn)海煉化以及烏魯木齊石化兩套PX裝置跟隨檢修,PX的供應(yīng)壓力暫不大,但印度新建的220萬噸PX裝置計劃于三季度投產(chǎn),5—8月亞洲PX市場的供應(yīng)將逐步恢復。預(yù)計隨著終端需求的走弱以及PX檢修裝置的重啟,PX的生產(chǎn)利潤仍有一定壓縮空間。 5月下旬PTA庫存可能會再度增加 隨著4月份寧波臺化120萬噸裝置停車檢修、漢邦石化新建PTA裝置關(guān)停車以及逸盛石化4月份合約貨減量10%,PTA現(xiàn)金流提升至650元/噸的合理水平。從后期裝置動態(tài)來看,寧波臺化120萬噸裝置推遲至5月初重啟,三房巷120萬噸裝置4月底檢修10天,漢邦石化新建的110萬噸裝置計劃4月底重啟,洛陽石化32.5萬噸裝置5月7日檢修7—10天,揚子石化60萬噸裝置推遲至5月上旬停車檢修8天,珠海BP110萬噸裝置推遲至5月中旬停車檢修10天,PTA供應(yīng)將維持在高位。 目前聚酯環(huán)節(jié)平均生產(chǎn)虧損50元/噸,其中POY虧損最為嚴重,瓶片盈利較好,聚酯長絲平均庫存維持在18.5天中等偏上水平。聚酯開工率維持在84.5%的年內(nèi)較高水平,江浙織機開工率維持在77%,較4月初下滑2個百分點,似乎在江浙印染環(huán)保治理升級影響下,終端織造環(huán)節(jié)有旺季提前結(jié)束并進入下行軌道跡象。在5月份PTA裝置檢修小幅去庫存后,5月下旬PTA庫存可能會再度增加。 倉單壓力將進一步加重 今年以來,PTA市場吸引了大量機構(gòu)和產(chǎn)業(yè)客戶進行期現(xiàn)套利或套期保值操作,截至4月19日,PTA倉單加有效預(yù)報總量達到15.48萬張,5月交割前仍有進一步增加的壓力。5—8月是G20峰會前江浙紡織污染企業(yè)相繼限產(chǎn)時期,終端紡織需求將會季節(jié)性轉(zhuǎn)淡。而當前在投機資金拉抬期貨價格的背景下,PTA工廠生產(chǎn)現(xiàn)金流良好,PTA工廠會維持高負荷生產(chǎn),理論上5—8月PTA仍會大概率向累庫存趨勢發(fā)展。因此,5月合約交割完成后,存量倉單庫存很難得到消化,且社會庫存仍會繼續(xù)增加。 總之,不管從成本端還是從后期供需端來看,中期內(nèi),PTA市場面臨著一定的下行壓力,但短期資金的大量流入導致行情波動性加大。 責任編輯:黃榮益 |
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.levitate-skate.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負責人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負責人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位