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信達期貨韓飛: 螺紋鋼易漲難跌

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-04-21 12:51:37 來源:信達期貨 作者:韓飛

    4月以來,鋼材下游季節(jié)性回暖,而產(chǎn)業(yè)鏈庫存偏低,鋼廠拉漲意愿增強,鋼材期貨價格隨之強勢上漲。從整體氛圍看,政策暖風(fēng)將使下游需求穩(wěn)步回暖,甚至超出預(yù)期,但短期鋼材價格上漲過快,下游必然需要慢慢消化此波上漲,短期會出現(xiàn)漲勢放緩甚至回調(diào)。在產(chǎn)量和資金出現(xiàn)明顯變動前,從中長期來看,鋼價仍將保持振蕩偏強態(tài)勢。

  兩因素制約高爐開工率

  今年以來,鋼廠高爐開工率總體呈現(xiàn)上升趨勢。截至4月15日,全國高爐開工率為78.31%,但仍低于去年同期的86.46%。制約開工率上升的因素主要有兩個:一是受去年四季度鋼價大幅暴跌影響,鋼廠紛紛減產(chǎn),即使近階段利潤好轉(zhuǎn),不少中小企業(yè)受制于資金因素再難復(fù)產(chǎn),而大型高爐復(fù)產(chǎn)烘爐時間需要3—4周;二是政策面因素,國務(wù)院于今年2月發(fā)布《化解鋼鐵行業(yè)過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的指導(dǎo)意見》,提出要在未來5年內(nèi)化解鋼鐵過剩產(chǎn)能1億—1.5億噸。

  鋼廠產(chǎn)量回升趨勢存疑

  受益于鋼價上漲,截至4月中旬,超過80%的鋼廠出現(xiàn)盈利。根據(jù)我們的測算,目前噸鋼盈利600—700元。按照以往經(jīng)驗,利潤好轉(zhuǎn)一個月后鋼材產(chǎn)量開始回升。從實際來看,鋼廠盈利好轉(zhuǎn)始于今年年初,鋼產(chǎn)量從3月中下旬開始出現(xiàn)環(huán)比上升。雖然3月產(chǎn)量創(chuàng)出新高,但考慮到低庫存和下游需求因素,鋼材供需仍呈緊平衡狀態(tài)。受制于資金和政策面因素,后期鋼廠利潤能否刺激產(chǎn)量繼續(xù)上升仍有待觀察。

  另外,4月29日至10月16日在唐山舉辦的園博會將增強鋼材產(chǎn)量增長受限預(yù)期。按照唐山3月公布的草案來看,在園博會期間,鋼鐵企業(yè)僅限產(chǎn)50%的天數(shù)就達36天,并且要根據(jù)天氣情況實施不同大氣預(yù)警措施。就目前來看,唐山高爐屆時減產(chǎn)、限產(chǎn)成為市場共識。后期如果宏觀面持續(xù)回暖,鋼材價格勢必易漲難跌。

  資金主導(dǎo)短期價格起伏

  在某一時段內(nèi),資金流向可能成為決定商品價格的主導(dǎo)因素。最近,螺紋鋼持倉量不斷刷新紀(jì)錄,主力合約持倉高達200萬手。存量資金充足是期貨價格上升的基礎(chǔ),而主力凈多持倉大幅增加是期貨價格延續(xù)上漲的動力。期貨盤面凈多單的增加和減少伴隨著明顯漲跌行情,后期可密切關(guān)注凈多持倉變化。

  整體來看,受制于產(chǎn)量和產(chǎn)業(yè)鏈庫存偏低,在宏觀面向好、需求持續(xù)回暖的背景下,鋼價中長期仍將保持振蕩偏強格局,易漲難跌,短期密切關(guān)注主力持倉變化。


責(zé)任編輯:黃榮益

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