近期，雖然原油反彈強(qiáng)勁，但PTA期價(jià)卻未有搶眼表現(xiàn)。3月初以來(lái)，PTA期價(jià)一直在4650—4950元/噸區(qū)間波動(dòng)。一方面原料端支撐PTA生產(chǎn)成本，封閉PTA價(jià)格下行空間；另一方面PTA現(xiàn)貨基本面依舊不佳，倉(cāng)單不斷涌現(xiàn)，對(duì)市場(chǎng)形成較大壓制。連日來(lái)，PTA持倉(cāng)持續(xù)高位，多空主力較量明顯，在此背景下，短期內(nèi)PTA將繼續(xù)維持寬幅振蕩格局。

原料端表現(xiàn)偏強(qiáng)

此前OPEC成員國(guó)和其他主要產(chǎn)油國(guó)召開(kāi)凍產(chǎn)會(huì)議，欲將石油產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)至今年1月份水平。本著對(duì)于會(huì)議普遍良好的預(yù)期，油價(jià)在會(huì)議舉行前走出了一波凌厲漲勢(shì)。不過(guò)伊朗拒絕參加凍產(chǎn)行動(dòng)導(dǎo)致原油市場(chǎng)多頭信心塌陷，國(guó)際油價(jià)連漲態(tài)勢(shì)暫告一段落，陷入振蕩局面。

下游PX方面，面對(duì)油價(jià)的大幅度波動(dòng)，PX價(jià)格卻比較穩(wěn)定。消息面上，臺(tái)灣的臺(tái)塑化學(xué)28.7萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置停車檢修，不過(guò)彭州石化PX負(fù)荷提升，國(guó)內(nèi)整體負(fù)荷在八成以上，考慮到后期亞洲市場(chǎng)PX裝置有檢修計(jì)劃，可能會(huì)造成階段性供應(yīng)偏緊，從而對(duì)PTA價(jià)格形成支撐。

產(chǎn)業(yè)鏈整體開(kāi)工率處于高位

當(dāng)前各環(huán)節(jié)開(kāi)工率均處于相對(duì)高位，下游的聚酯工廠和江浙織造企業(yè)的平均負(fù)荷也分別達(dá)到84.5%和77%，與2015年同期相當(dāng)。不過(guò)PTA開(kāi)工率卻比去年同期高出了10個(gè)百分點(diǎn)，由于去年4月初發(fā)生的騰龍芳烴爆炸事件對(duì)PTA工廠影響比較大，也給市場(chǎng)一定的炒作機(jī)會(huì)，商品庫(kù)存快速下滑，市場(chǎng)一時(shí)間呈現(xiàn)供應(yīng)短缺狀態(tài)，需求提升導(dǎo)致PTA期貨主力合約在當(dāng)年4月上漲了近1000點(diǎn)。

近期PTA廠家的平均開(kāi)工率達(dá)到72.5%，盡管4月下旬揚(yáng)子石化、海倫石化等廠家有檢修計(jì)劃，但臺(tái)化寧波和漢邦新裝置的重啟將彌補(bǔ)PTA產(chǎn)能的短暫缺失。

當(dāng)前PTA廠家更多在“拼”市場(chǎng)上的占有份額，盈利狀態(tài)依然沒(méi)有較大的改觀。在此背景下，PTA期價(jià)還不具備大幅上漲的條件。

倉(cāng)單增加加劇市場(chǎng)壓力

去年二季度，PTA期貨倉(cāng)單一度超出16萬(wàn)張，折合PTA產(chǎn)能多達(dá)80萬(wàn)噸。而今年這一歷史似乎又在重演。3月以來(lái)，PTA期貨倉(cāng)單數(shù)量便處于不斷增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。截止到目前，倉(cāng)單量已達(dá)到14.6萬(wàn)張，有效預(yù)報(bào)也近1萬(wàn)張，直逼去年同期。

盡管下游開(kāi)工負(fù)荷較高，但聚酯行業(yè)沒(méi)有明顯的轉(zhuǎn)好現(xiàn)象，滌絲價(jià)格依舊處于長(zhǎng)期下行趨勢(shì)，產(chǎn)銷率也不甚樂(lè)觀，其中聚酯長(zhǎng)絲平均產(chǎn)銷只有八成，短纖更弱些，只有50%左右。此外，當(dāng)前PTA期貨每噸升水200多元，期價(jià)的相對(duì)高位為企業(yè)做空注入動(dòng)力，后期倉(cāng)單或?qū)⒗^續(xù)增加。

綜上來(lái)看，盡管有原料端的支撐，但PTA行業(yè)有效產(chǎn)能負(fù)荷處于高位，市場(chǎng)總體供應(yīng)沒(méi)有縮減，加上巨量倉(cāng)單貨的壓制，PTA價(jià)格處于上下兩難的境地，后市或繼續(xù)區(qū)間波動(dòng)。