供應(yīng)快速增加，多頭開始獲利離場(chǎng)

樓市復(fù)蘇、投資增加、低產(chǎn)量、低庫(kù)存等多重利好推動(dòng)黑色金屬高歌猛進(jìn)，鐵礦石期貨從375元/噸一線開始回升，于415元/噸附近盤整后繼續(xù)上攻，4月20日漲停收于454.5元/噸，半個(gè)月上漲20%。隨著鐵礦石價(jià)格上漲，澳洲和巴西的礦商加大發(fā)貨量。

樓市全面復(fù)蘇，利好鋼鐵需求

在政府穩(wěn)增長(zhǎng)政策的支持下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，今年一季度國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資相比去年明顯好轉(zhuǎn)。作為螺紋鋼第一大需求市場(chǎng)的房地產(chǎn)也正在全面復(fù)蘇。3月，無論是房地產(chǎn)銷售、新開工還是投資指標(biāo)均顯著好轉(zhuǎn)，從去年的負(fù)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為正向大幅增長(zhǎng)。雖然政府收緊部分一線城市政策，但大量投機(jī)資金已經(jīng)轉(zhuǎn)移至二線城市。房地產(chǎn)市場(chǎng)是拉動(dòng)內(nèi)需和保障經(jīng)濟(jì)增速的重要一環(huán)，不會(huì)出現(xiàn)各地全面限制房?jī)r(jià)的情況。因此，樓市總體復(fù)蘇仍將持續(xù)，這意味著后期螺紋鋼等建材的消費(fèi)量將增加。

鋼廠雖然有所復(fù)產(chǎn)，但受到資金制約，復(fù)產(chǎn)進(jìn)程較為緩慢，高爐開工率并不高。目前進(jìn)入傳統(tǒng)鋼鐵需求旺季，鋼材的社會(huì)庫(kù)存相比往年仍處于低位，華北、華東地區(qū)頻繁出現(xiàn)部分鋼材品種貨源緊缺現(xiàn)象。現(xiàn)貨鋼材價(jià)格持續(xù)拉漲，并且短期有望維持強(qiáng)勢(shì)。

焦煤、焦炭大幅漲價(jià)，鋼材獲得成本支撐

在供給側(cè)改革和環(huán)保治理下，山西等地不少煤礦將要關(guān)閉，因此山西、河北部分地區(qū)焦煤和焦炭供應(yīng)偏緊。山西焦煤集團(tuán)發(fā)貨量也顯著減少，當(dāng)?shù)囟鄶?shù)煤礦焦煤供不應(yīng)求，現(xiàn)貨焦煤上漲20—30元/噸，部分煤炭企業(yè)計(jì)劃5月繼續(xù)漲價(jià)20元/噸。

焦煤上漲倒逼焦炭?jī)r(jià)格上漲，山西各地焦化企業(yè)普遍提價(jià)，近期累計(jì)上漲約50元/噸，且后期仍有漲價(jià)的意愿，只是鋼廠尚未接受?？紤]到現(xiàn)貨鋼材價(jià)格將維持強(qiáng)勢(shì)，鋼廠接受焦炭漲價(jià)只是時(shí)間問題。煤焦的漲價(jià)使鋼材獲得成本支撐，也有助于鐵礦石等黑色金屬走強(qiáng)。

大幅貼水支撐期貨價(jià)格

3月初，鐵礦石期貨較現(xiàn)貨大幅貼水108元/噸，相當(dāng)于價(jià)格的近四分之一，大幅貼水支撐鐵礦石期貨從370元/噸振蕩上行， 4月20日漲停收于454.5元/噸，半個(gè)月上漲20%，普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)也突破60美元/噸。隨著鐵礦石價(jià)格上漲，部分虧損的國(guó)內(nèi)礦山重新開張，澳洲和巴西礦商也加大了發(fā)貨量，中國(guó)主要港口的鐵礦石庫(kù)存量在4月中旬突破1億噸，此后小幅回落。

綜合來看，鐵礦石供應(yīng)正在快速增加，增速超過需求增速。4月20日有5億元資金流出鐵礦石期貨，大量多頭開始獲利離場(chǎng)。但螺紋鋼現(xiàn)貨極為強(qiáng)勢(shì)，期貨更是大幅貼水，有望持續(xù)上漲，拉動(dòng)原料價(jià)格。因此，鐵礦石期貨短期有望維持振蕩偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，但后期走勢(shì)將弱于螺紋鋼。