多哈會議“談崩”令本周一國際油價大幅低開，順帶也拉低了國內滬膠。然而，跳空低開為多頭提供了進場良機，主力1609合約隨后展開反彈，并延續(xù)至昨日。在期價逼近前期高點時，多頭信心減弱，陸續(xù)減倉，縮量明顯。

交易所公布的數據顯示，昨日，滬膠主力1609合約前20席位上，多頭陣營累計減倉5558手，空頭陣營累計減倉415手，前者減持力度明顯強于后者。由此可以看出，在逼近本輪反彈高點之際，多頭對期價突破的信心不足。

多頭陣營中，永安期貨席位大幅減持2564手，居于首位，華泰期貨席位和銀河期貨席位分別減持1569手和1321手，名列二、三位。

空頭陣營中，國泰君安期貨席位和海通期貨席位減持力度較為明顯，但均未超過千手，分別減少851手和740手。多頭心生“怯意”，而空頭增倉力度提升。其中，華泰期貨席位和國貿期貨席位分別增加1306手和639手空頭頭寸。

滬膠由單邊拉升模式切換至高位振蕩模式后，多空雙方倉位都有所下降。短線多頭撤離帶來雙方分歧增加也能略見一二。交易所公布的數據顯示，近五個交易日，前20席位上，多空雙方累計持倉均有所下降。其中，多頭陣營累計持倉從85556手下降至78346手，減幅達8.43%；空頭陣營累計持倉從95022手減少至94592手，減幅為0.45%。

可以發(fā)現，多頭力量衰竭程度大于空頭，這從凈頭寸數據中也可以看出來。上周三，滬膠1609合約前20席位呈現凈空頭頭寸9466手的格局，昨日更是增加至16246手，增幅達71.62%。

盡管黑色系上漲動力未見衰竭跡象，但在國際原油陷入調整困局時，滬膠繼續(xù)攀升的信心受到一定打壓。主力1609合約在逼近本輪反彈高點附近遭遇的壓力明顯，多頭獲利了結意愿增強，后期膠價高位整理的模式料延續(xù)。