經(jīng)過半年的低位振蕩后，在外盤豆類強勢上漲帶動下，在周邊大宗商品暴漲刺激下，自身供應寬松的豆粕期貨不甘示弱，上周增倉放量上行，突破上方壓力位，上漲趨勢較為明顯。展望后市，豆類基本面利空消化殆盡，潛在利多有望繼續(xù)發(fā)酵，在商品整體強勢的氛圍中，豆粕期貨仍有上漲空間。

利空消化殆盡，潛在利多可期

去年美豆產(chǎn)量創(chuàng)出歷史最高水平，國際豆類市場長時間籠罩在利空陰云下。而接下來，南美大豆播種面積繼續(xù)增加，偶爾的旱情對產(chǎn)量影響不大，豆類價格自然難掀波瀾。隨著南美大豆逐漸收獲上市，豐產(chǎn)利空已經(jīng)被市場充分消化，甚至透支，些許利多消息就足以引起一波多頭行情。

美豆3月上漲主要是由于巴西雷亞爾升值使巴西大豆出口受限，從而利多美豆出口；緊接著，美國農(nóng)業(yè)部的大豆季度庫存報告和新作大豆播種面積報告均是利多的，遠好于預期，使得CBOT大豆繼續(xù)上行；本月美國農(nóng)業(yè)部農(nóng)產(chǎn)品月度供需報告再度調低美豆期末庫存，加之最近阿根廷大豆遭受暴雨威脅，可能減產(chǎn)，雙重利多消息疊加，使得美豆急劇上行，刷新去年8月中旬以來高點。

展望后市，目前巴西大豆收獲接近尾聲，大豆銷售已經(jīng)過半，豐產(chǎn)消息對市場的影響已經(jīng)趨弱，而阿根廷不利天氣可能使大豆產(chǎn)量低于預期。新作美豆已開始播種，播種期的天氣將成為市場關注的重點，或為多頭提供豐富的炒作題材。

國內(nèi)需求轉旺，粕強油弱格局逆轉

由于春節(jié)前集中出欄，國內(nèi)生豬存欄量在2月之前連續(xù)4個月下降，達到近幾年最低點。生豬存欄量下降使得肉豬供應緊缺，豬肉價格飆升，豬糧比達到9以上的近幾年最高位，利潤豐厚刺激養(yǎng)殖戶擴大生豬存欄量。

3月，生豬存欄量開始觸底回升。據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，3月4000個監(jiān)測點生豬存欄信息顯示， 國內(nèi)生豬存欄量小幅上升，為3.7億頭，較2月增加0.9%，能繁母豬數(shù)量與前一個月持平。在豐厚利潤刺激下，養(yǎng)殖戶擴欄積極性有望繼續(xù)提高，生豬存欄增加將是大概率事件，因此豆粕需求也將趨于增加。

再看家禽和水產(chǎn)養(yǎng)殖，雖然雞蛋價格相對低迷，但由于玉米價格大幅低走，豆粕價格徘徊在低位，蛋雞養(yǎng)殖仍有一定的利潤，蛋雞存欄量在繼續(xù)增加。據(jù)統(tǒng)計，3月全國蛋雞總存欄量為14.92億只，較2月增加2.27%，同比增加12.22%。同時，隨著氣溫回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖也逐漸開工。家禽業(yè)擴產(chǎn)和水產(chǎn)養(yǎng)殖復工將使豆粕需求進入季節(jié)性增加周期。

另外，馬來西亞棕櫚油開始進入增產(chǎn)周期，之前引領油脂板塊走強的棕櫚油期貨強勢難再，油強粕弱格局可能逆轉。

周邊商品普漲，豆粕投資價值凸顯

在我國政府陸續(xù)推出一系列穩(wěn)增長、調結構的措施后，國內(nèi)經(jīng)濟開始企穩(wěn)，部分商品需求明顯改善，使得國內(nèi)外大宗商品價格觸底回升。最近，連供應極為寬松的棉花期貨都不斷漲停，因而豆粕期貨成為為數(shù)不多的“價格洼地”。一旦豆類基本面出現(xiàn)些微利多，那么就會引發(fā)資金關注，導致豆粕期貨急劇反彈。目前，大宗商品價格漲勢仍未結束，而相對低價的豆粕期貨仍極具投資價值。

綜上所述，短期內(nèi)，豆類市場利空消息不多，在大宗商品普漲的背景下，利多消息更容易被挖掘，甚至放大。操作上可伺機逢低試多。