短期，受制于需求跟進乏力，鐵礦石期貨波動幅度加大。然而，隨著需求改善，市場信心有望恢復(fù)，維持強勢仍是鐵礦石市場主基調(diào)。

鋼廠復(fù)產(chǎn)提速

進入 4 月，終端需求仍處于年內(nèi)加速恢復(fù)階段，疊加經(jīng)濟復(fù)蘇、庫存低位以及復(fù)產(chǎn)緩慢，鋼市信心持續(xù)提升。從全國范圍看，鋼材各品種庫存環(huán)比繼續(xù)下降，“Mysteel”統(tǒng)計的社會庫存總量為 993萬噸，環(huán)比下降56萬噸，下降幅度為5.3%。上周去庫存過程進一步提速，顯示下游成交較為順暢，終端接貨意愿高。

雖然近段時間鋼廠盈利恢復(fù)使得鋼廠復(fù)產(chǎn)消息增多，但環(huán)保、信貸以及復(fù)工準(zhǔn)備等因素導(dǎo)致短期鋼廠復(fù)產(chǎn)程度低于預(yù)期。不過，考慮目前鋼廠盈利已恢復(fù)至近幾年的高點，鋼廠在盈利好轉(zhuǎn)的刺激下復(fù)產(chǎn)或提高開工率的動能日漸增強，從而勢必增加原料鐵礦石采購量。

國內(nèi)礦山復(fù)產(chǎn)緩慢

得益于海外礦商產(chǎn)量增長，2016年前3個月國內(nèi)鐵礦石進口量依舊保持高位，累計進口2.4億噸，同比增幅為6.30%。與此同時，最近鐵礦石價格反彈刺激國內(nèi)礦山加大生產(chǎn)。截至4月15日，樣本礦山日均產(chǎn)量為7.7萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸，其中大型礦山增產(chǎn)最為明顯，中小型礦山產(chǎn)量仍舊保持低位。

前期鐵礦石價格低位運行迫使高成本礦退出，因此只有鐵礦石需求穩(wěn)定，并且鐵礦石價格上漲幅度較大，國內(nèi)礦山復(fù)產(chǎn)的意愿才會明顯增強。

鐵礦石庫存平穩(wěn)

最近鐵礦石價格反彈明顯，普氏指數(shù)重回60美元/噸附近。受益于供給調(diào)整和需求尚可，港口鐵礦石庫存保持平穩(wěn)。截至4月15日，全國主要港口鐵礦石庫存為9914萬噸，較上月同期上升164萬噸，港口庫存平穩(wěn)運行預(yù)示著供給壓力相對有限。

然而，當(dāng)前鋼廠對高位鐵礦石價格已產(chǎn)生一定抵觸情緒，鋼廠基于港口庫存貨源充足對高價鐵礦石的采購趨于謹慎，目前大中型鋼廠鐵礦石庫存可用天數(shù)在25天左右。與此同時，鐵礦石國內(nèi)港口到貨量和發(fā)貨量數(shù)據(jù)都有回升趨勢，港口高庫存局面難以得到緩解，從而對鐵礦石價格上行產(chǎn)生阻力。

總體觀察，在鋼廠盈利較好的情況下，鐵礦石需求保持平穩(wěn)，而鐵礦石供給增量較為有限，國內(nèi)港口鐵礦石庫存保持平穩(wěn)，鐵礦石市場供需緊平衡格局并未發(fā)生扭轉(zhuǎn)。隨著黑色產(chǎn)業(yè)鏈終端需求持續(xù)發(fā)力，鐵礦石期貨短期易漲難跌。