4月初國內(nèi)豆粕市場行情依舊悲觀，需求疲軟導(dǎo)致豆粕現(xiàn)貨流通差，加之月初大豆集中到港卸貨，推升油廠壓榨開機(jī)率，豆粕供過于求格局延續(xù)，導(dǎo)致各地區(qū)油廠豆粕價格繼續(xù)下探，全國大部分地區(qū)豆粕價格已跌破2400元/噸，在2270-2360區(qū)間內(nèi)震蕩偏弱。不過進(jìn)入4月中旬后，美盤豆類期貨連續(xù)多日強(qiáng)勢飆升，帶動連盤豆粕跟漲，提振國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格行情止跌并顯著走強(qiáng)，上漲幅度在50-120元/噸，然而豆粕行情短線能否繼續(xù)反彈呢？筆者的觀點(diǎn)是短線行情仍將維持堅挺，但在供應(yīng)持續(xù)維持高位的情況下，中長線上漲空間可能受限，預(yù)計本周漲幅在50-80元/噸之間。

一、美豆期貨強(qiáng)勢上漲支撐 豆粕止跌反彈

基金、技術(shù)因素驅(qū)動買盤以及巴西雷亞爾升值等多重利好因素匯集，已連續(xù)半個多月支持CBOT大豆呈偏強(qiáng)態(tài)勢，且主力05大豆合約不斷接近八個月高位，技術(shù)上美豆處于910-960美分的高位區(qū)間震蕩。再加上13日凌晨，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)將2015-16年大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)估下調(diào)至4.45億蒲式耳，低于市場平均預(yù)估的4.54億蒲式耳?？傮w來看，4月供需報告中性偏多，對豆粕行情整體利好。部分期貨公司分析，美豆和美豆粕大幅反彈，而且近期豆粕得到資金的青睞，在現(xiàn)貨和資金的配合下，豆粕成交和持倉量放大，大幅增倉為反彈提供了動力。技術(shù)上和盤面上，豆粕仍舊在強(qiáng)勢格局之中，尤其是大幅增倉的背景下，豆粕的反彈動力仍舊沒有釋放完畢，有繼續(xù)沖高的動力，仍有走高的可能，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格或?qū)⒗^續(xù)堅挺且短期仍有跟盤上漲契機(jī)。

二、“生豬存欄+水產(chǎn)養(yǎng)殖”回暖 豆粕需求增多

農(nóng)業(yè)部網(wǎng)站公布了3月份的生豬存欄信息，數(shù)據(jù)顯示，3月份生豬存欄量環(huán)比上月增加0.9%，同比去年減少4.0%；能繁母豬存欄量與上月持平，比去年同期減少6.3%。從以上數(shù)據(jù)可以看出，養(yǎng)殖補(bǔ)欄情況已經(jīng)逐漸復(fù)蘇，未來對飼料的需求量將逐漸增加，使得國內(nèi)豆粕需求得到提振。近期豆粕成交情況較好，豆粕連續(xù)上漲使得廠商信心逐漸恢復(fù)。再加上4月中旬天氣逐漸回暖，水產(chǎn)養(yǎng)殖陸續(xù)啟動，進(jìn)一步增加國內(nèi)豆粕需求。

綜上所述，期貨提振加上需求回暖對短期內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格行情將會起到一定提振作用，另外當(dāng)前外盤油脂炒作有所降溫，四月中旬為豆油銷售淡季，需求低迷，一旦連盤豆油期貨走弱，豆油現(xiàn)貨價格勢必會下跌，在油廠壓榨利潤觸及成本線的情況下，油廠挺粕意愿將因此增強(qiáng)，這將對豆粕行情進(jìn)一步利好，屆時報價或?qū)⒂?0元/噸上漲空間。但中旬后油廠開機(jī)率或?qū)⒂兴黾?，若需求回暖程度不及預(yù)期，那么全國豆粕庫存依然面臨不小的壓力，豆粕中長線仍較疲軟。建議貿(mào)易商在行情間歇調(diào)整期間結(jié)價前期合同，并盡量避免采購現(xiàn)貨或短期合同，規(guī)避風(fēng)險；飼料企業(yè)近期宜按需適量補(bǔ)庫，在豆粕行情尚未全面大幅反彈之前少量抄底。