夜盤有色漲勢頗好，因中國公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)鼓舞人心，滬鋅領(lǐng)漲2.64%。棉花高開低走，黑色高位震蕩，外盤美豆持續(xù)創(chuàng)新高再漲2.2%，以957美分/蒲式耳高位收盤，內(nèi)盤粕類空頭需注意回避風(fēng)險。截止夜盤收盤，棉花主力漲1.87%，鐵礦主力漲1.31%，滬鎳主力漲0.88%，焦炭、滬膠、黃金和白糖下跌，跌幅不及1%。

USDA3月報告出爐，機(jī)構(gòu)解讀大不同

中糧期貨分析師觀點：反彈行情或許終結(jié)

中糧期貨分析師認(rèn)為，前期美豆的反彈有三個原因，一是南美農(nóng)民由于匯率和通貨膨脹的問題不賣貨，導(dǎo)致美豆出口增加，引領(lǐng)了初始反彈；二是美國新年度玉米種植面積預(yù)期大增，加之天氣有利于玉米種植，導(dǎo)致大豆播種面積不及預(yù)期且可能實現(xiàn)，使本輪反彈錦上添花；三是基金將空頭翻多，再次軟逼倉中國油廠，使市場對本輪反彈高點預(yù)期再次提升。

但這一切隨著時間推移，以及4月報告的到來都將逐步轉(zhuǎn)變，因為本輪炒作沒有任何新的因子刺激，仍然是季節(jié)性的因素作用于市場，而其季節(jié)性因子最大的特點是隨著時間進(jìn)行轉(zhuǎn)換。

4月USDA報告大豆的看點延續(xù)著前兩個月的報告，依然毫無看點。在美國大豆方面，USDA僅是將美國大豆的出口上調(diào)了0.15億蒲至17.05億蒲，進(jìn)而導(dǎo)致庫存下降了0.15億蒲至4.45億蒲的水平。這顯然沒有超出市場的預(yù)期，而且至5月份，新季大豆的預(yù)期對市場的作用力將逐步替代舊作大豆。

他認(rèn)為本輪反彈或許終結(jié)，原因也有三點：

一為，USDA4月報告中對美國大豆的預(yù)估已經(jīng)基本定義了舊作大豆的庫存，后期的調(diào)整都將較小，且對市場的作用力也比較弱，舊作年度美國大豆庫存基本在4.3-4.6億蒲之間，當(dāng)前的美豆價格已經(jīng)反應(yīng)了這一區(qū)間。

再為，南美大豆的上市力度將加快。進(jìn)入4月中下旬開始，南美大豆的上市速度將明顯加快，在大豆相對短缺的年份，也難以打破這一規(guī)律，更不要說在本季全球大豆豐產(chǎn)的年份了。前期巴西農(nóng)民的大量拋售已經(jīng)有所表現(xiàn)，阿根廷的收割也在加快，即便其對大豆惜售，也是要有一部分沖向市場的。

最后，當(dāng)前CBOT5月大豆的注冊倉單開始增加，美國基金不會去接貨的，其多頭頭寸勢必要減少，但遠(yuǎn)月升水，不利于多頭轉(zhuǎn)月，尤其是在當(dāng)前基本面沒有明顯改善的前提下。

當(dāng)前的美豆反彈處于正常的節(jié)奏中，只是長期的價格回落讓市場壓抑到了一定程度，某些因子適時的釋放，為資金的操作找到了邏輯。但請不要忘了，全世界大豆的庫存水平，美國新作大豆還沒有到關(guān)鍵生長期，中國的需求沒有好到讓市場忘乎所以地地步。因此，市場的節(jié)奏將逐步轉(zhuǎn)變，本輪美豆的價格反彈也將隨之終結(jié)。

國際期貨分析師認(rèn)為，報告中性偏多，豆粕多單持有

美國農(nóng)業(yè)部在4月份月度供需報告中預(yù)計2015/16年度美國大豆期末庫存4.45億蒲式耳，上月4.60億蒲式耳。美豆庫存因出口跳高而略降低，略好于預(yù)期。此前，分析師預(yù)計美豆期末庫存為4.54億蒲式耳，預(yù)測范圍在4.3億-4.8億蒲式耳。USDA3月份預(yù)計美國大豆期末庫存為4.6億蒲式耳。

USDA報告下調(diào)美豆庫存，美豆繼續(xù)向上突破。豆粕也震蕩反彈。沿海豆粕價格在2300-2450元。期貨操作方面，厄爾尼諾若轉(zhuǎn)化為拉尼娜，以及生豬存欄未來筑底反彈的潛在利多尚未被市場挖掘。可在有底倉的情況下少量加倉。