隨著消費(fèi)旺季結(jié)束，塑料近期走勢(shì)呈現(xiàn)弱勢(shì)格局。但是由于原油凍產(chǎn)的不確定性，塑料后期走勢(shì)仍然存在很大變數(shù)，本周或以振蕩為主。

裝置檢修密度增加，供給端趨于中性

供需關(guān)系的緊平衡是造成塑料此輪上漲的原因之一。從目前的情況來(lái)看，塑料供需在4月整體將呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。目前塑料供給端相對(duì)穩(wěn)定，由于利潤(rùn)可觀，加之進(jìn)入消費(fèi)旺季，塑料企業(yè)的開(kāi)工負(fù)荷維持高位且小幅增加。但是根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，塑料企業(yè)5月開(kāi)始進(jìn)入檢修期，揚(yáng)子石化的9萬(wàn)噸產(chǎn)能、大慶石化的25萬(wàn)噸產(chǎn)能和武漢石化的30萬(wàn)噸產(chǎn)能在月初都將進(jìn)行檢修，茂名石化的35萬(wàn)噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)也將在月中檢修，所以4月塑料的開(kāi)工負(fù)荷整體將會(huì)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。

從庫(kù)存方面來(lái)看，不論是石化企業(yè)PE庫(kù)存還是社會(huì)PE庫(kù)存近期都在上升，這一方面是受清明節(jié)期間市場(chǎng)交投不活躍的影響；另一方面也說(shuō)明了之前供給偏緊的局面得到了一定改善。展望后市，雖然庫(kù)存上升說(shuō)明目前市場(chǎng)供給相對(duì)寬松，但是企業(yè)裝置檢修密度的增加將會(huì)對(duì)沖這一部分過(guò)剩供給，所以供給端趨于中性。

消費(fèi)旺季進(jìn)入尾聲，下游消費(fèi)出現(xiàn)下滑

清明節(jié)過(guò)后，塑料下游消費(fèi)出現(xiàn)下滑。首先，地膜消費(fèi)旺季進(jìn)入尾聲，北方地區(qū)地膜生產(chǎn)工廠的開(kāi)工情況有所下滑，平均開(kāi)工負(fù)荷在70%—80%；其次，塑料制品及包裝膜等生產(chǎn)開(kāi)工繼續(xù)維持高位水平，平均開(kāi)工負(fù)荷在80%—90%。

塑料的消費(fèi)主要分為包裝膜和農(nóng)膜，其中包裝膜的消費(fèi)相對(duì)穩(wěn)定，沒(méi)有明顯的淡旺季，而農(nóng)膜的消費(fèi)主要集中在春季的地膜消費(fèi)和秋季的棚膜消費(fèi)。我們認(rèn)為，后市隨著地膜消費(fèi)旺季結(jié)束，塑料的整體消費(fèi)將會(huì)出現(xiàn)下滑，并且這種下滑是不可逆的，需求端的走弱將會(huì)在后期壓制塑料期貨價(jià)格。

由上文的論述我們可知，4月塑料開(kāi)工負(fù)荷將大概率下降，但是這主要是由于地膜消費(fèi)的旺季進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)的需求下降所致?？傊?，開(kāi)工負(fù)荷的降低將會(huì)對(duì)沖需求的放緩，塑料的供需整體上仍然趨于平衡狀態(tài)，供需端在后期對(duì)塑料的影響偏空，但是偏空影響有限。

原油凍產(chǎn)難有成果，塑料靜待下跌時(shí)機(jī)

OPEC與俄羅斯在4月17日于多哈將會(huì)展開(kāi)有關(guān)原油凍結(jié)產(chǎn)量的會(huì)談，而市場(chǎng)對(duì)于這一會(huì)議的預(yù)期造成了原油近期的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，WTI原油從35美元/桶附近反彈至40美元/桶。雖然從盤面的情況看，近期塑料和原油走勢(shì)相關(guān)度不高，但是對(duì)于塑料期貨價(jià)格還是產(chǎn)生了一定支撐作用，一旦產(chǎn)油國(guó)就凍產(chǎn)問(wèn)題達(dá)成一致，原油價(jià)格大漲，那么即使塑料需求趨于弱勢(shì)，塑料價(jià)格也易漲難跌。

那么，原油凍產(chǎn)協(xié)議的結(jié)果將是什么呢？我們認(rèn)為，產(chǎn)油國(guó)之間的利益不一致，原油凍產(chǎn)協(xié)議很難達(dá)到預(yù)期效果。因此，在會(huì)議召開(kāi)前，原油價(jià)格也許會(huì)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但是會(huì)議召開(kāi)之后，原油重回弱勢(shì)的可能性較大，塑料或開(kāi)啟新一輪的下跌。

整體來(lái)看，進(jìn)入4月，塑料期貨價(jià)格開(kāi)始高位回落，盤中一度跌破前期上漲通道下沿。雖然隨著地膜消費(fèi)旺季的結(jié)束，后期塑料供需將會(huì)走弱，但是供需問(wèn)題只是引起塑料此輪上漲的非必要條件，而且原油的走勢(shì)仍然存在不確定性，本周塑料走勢(shì)振蕩的可能性較大，一旦原油凍產(chǎn)會(huì)議結(jié)果不及預(yù)期，塑料將開(kāi)始下跌模式。