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艾迪·塞柯塔:系統(tǒng)交易天才

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-04-07 08:42:46 來源:華爾街見聞

一:設(shè)計(jì)電腦交易程序


艾迪·塞柯塔在金融業(yè)內(nèi)名頭并不響亮,投資大眾對(duì)他認(rèn)識(shí)的不多,舉例說,第一位出現(xiàn)在投機(jī)智慧欄的馬加斯清清楚楚的說明,自己最初由失敗的投機(jī)者搖身一變成為出色的職業(yè)炒家艾迪·塞柯塔的指點(diǎn)迷津功不可沒,1970年初艾迪·塞柯塔在一間大型經(jīng)紀(jì)行工作,自行設(shè)計(jì)及發(fā)展一套電腦買賣的程序系統(tǒng),由于管理層的多番打擾,成績?yōu)槿缋硐耄稀と滤?duì)自己滿懷信心決定自行創(chuàng)業(yè),為自己炒賣,同時(shí)管理小量的基金,根據(jù)自己設(shè)計(jì)的電腦買賣程序系統(tǒng)作出買賣的決策。由72年到88年成績超人,以其中一個(gè)戶口為例,五千美元開始,至88年為止,增長超過250000%,如果將期間客戶提款的數(shù)額撥出計(jì)算,增長率更高,艾迪·塞柯塔管理的基金長時(shí)間的高速成長,似乎尚無其他炒家可以與之比擬,史惠加訪問馬加斯的時(shí)候,馬加斯大力推薦:你必須訪問艾迪·塞柯塔,他不但是極出色的炒家,而且是極出色的思想家,艾迪·塞柯塔買賣的基礎(chǔ)全部以電腦發(fā)出的訊息作為依據(jù),報(bào)價(jià)機(jī)退避三舍。


艾迪·塞柯塔開始投機(jī)生涯,也難免嘗盡酸甜苦辣,1960年末美國財(cái)政部停止出售白銀,艾迪·塞柯塔認(rèn)為此舉將會(huì)導(dǎo)致白銀價(jià)格上昇,一心以為鴻福將至,開立期貨戶口,準(zhǔn)備大展身手,在等候入市機(jī)會(huì)的時(shí)候,經(jīng)受不住經(jīng)紀(jì)的引誘艾迪·塞柯塔沽空黃銅,結(jié)果最終以止損離場(chǎng),金錢及信心同時(shí)慘受折磨,痛定思痛之馀,精心等待買入白銀的良機(jī),可惜購入白銀之后,銀價(jià)開始回頭下跌,消息利好,而價(jià)格反而回順,其實(shí)是投資市場(chǎng)常見的事情,但對(duì)于當(dāng)時(shí)的艾迪·塞柯塔來說,自然造成慘痛的經(jīng)驗(yàn),入市后不久在次止損離場(chǎng),市場(chǎng)的變幻莫測(cè),令到艾迪·塞柯塔深感詫異,百無聊賴之際,理唐志仁發(fā)表議論,認(rèn)為電腦的買賣系統(tǒng),純粹以跟隨大勢(shì)趨勢(shì)作出買賣的決定,就足以在投機(jī)市場(chǎng)上大派用處取勝勝利,艾迪·塞柯塔出身于麻省理工學(xué)院電子工程系。但對(duì)于投機(jī)心理學(xué)極有研究,心理學(xué)方面的研究成果,對(duì)于炒賣成功艾迪·塞柯塔承認(rèn)占有重要地位。艾迪·塞柯塔過人之處,尚包括觀察入微,及反應(yīng)敏捷。舉例來說,史惠加習(xí)慣將手表撥快,避免遲到。艾迪·塞柯塔在接受訪問期間,便問[你將手表撥早若干時(shí)刻],艾迪·塞柯塔給人的感受。不但炒賣成績出眾,兼且已經(jīng)尋獲生活真正意義,天下海闊天空任我飛翔。


二:英雄無用武之地


艾迪·塞柯塔首次與投機(jī)行業(yè)結(jié)下不解之緣,他在一間大型經(jīng)紀(jì)行擔(dān)任分析員,并且負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)電腦買賣系統(tǒng)。由于艾迪·塞柯塔設(shè)計(jì)的電腦程序證實(shí)可行,經(jīng)紀(jì)行通過數(shù)百名營業(yè)員向外界推銷該套買賣程序,同時(shí)吸引數(shù)百萬美元的資金,根據(jù)電腦訊息的指示進(jìn)行買賣,在1970年代初期,幾百萬美元已經(jīng)屬于相當(dāng)龐大的管理基金,可惜試驗(yàn)成績并不理想,導(dǎo)致艾迪·塞柯塔毅然決定辭職,自行創(chuàng)業(yè),理由甚為簡(jiǎn)單,管理階層經(jīng)常漠視電腦發(fā)出的買賣信號(hào)自作主張作出決策,結(jié)果便是炒的一團(tuán)糟,下面舉出一個(gè)典型的例子,糖價(jià)在五仙的價(jià)位,電腦分析系統(tǒng)發(fā)出買入訊號(hào),管理階層認(rèn)為不宜冒險(xiǎn)進(jìn)貨最好在糖價(jià)回吐二十點(diǎn)的時(shí)候才購入,期糖的價(jià)格義無反顧頭也不回的繼續(xù)上昇,決策層認(rèn)為不宜進(jìn)貨,最好在糖價(jià)回吐二十點(diǎn)才加入戰(zhàn)斗。價(jià)位仍然上昇,若無買入的機(jī)會(huì),最后決定等候回吐五十點(diǎn)才是適合的入貨時(shí)機(jī),三反四次的錯(cuò)過上車的機(jī)會(huì)之后,糖價(jià)突破九仙大關(guān),決策者這時(shí)反而認(rèn)為牛市形成,機(jī)不可失,為管理基金購入期糖合約,結(jié)果期糖隨即見頂回落,電腦接著發(fā)出沽出的訊號(hào),決策同事在次視若無睹,自然一敗涂地,全無紀(jì)律的買賣方式,令到英雄無用武之地,艾迪·塞柯塔除了自行創(chuàng)業(yè)之外,在無其他對(duì)策。


問:閣下毅然辭去分析員的工作,除了因管理階層多方阻撓,令到基金成績未如理想之外,可有其他原因?

答:有,管理層希望我修改電腦買賣程序,以增加買賣的頻率,賺取較多的傭金。


問:修改程序,是否是艱巨的工作?

答:易如反掌,但做的次數(shù)多,出錯(cuò)的機(jī)會(huì)也比較多,并非明智之舉,若依照管理層的意愿去做,買賣成績將會(huì)受到不良影響。


問:公司明白你的苦衷嗎?

答:剛好相反,管理層堅(jiān)持要修改程序。


問:道不同不相位謀?

答:為了對(duì)客戶負(fù)責(zé),我決定辭去分析員的工作,改任期貨經(jīng)紀(jì),管理少量的戶口。


問:經(jīng)紀(jì)生涯為期若干?

答:前后不過兩年,最后轉(zhuǎn)任基金經(jīng)理。


問:為什么?

答:擔(dān)任經(jīng)紀(jì)或多或少會(huì)為傭金著想,對(duì)客戶來說,并不公平擔(dān)任基金經(jīng)理,則純粹靠真功夫創(chuàng)天下,要炒賣勝利才可以得到管理費(fèi)及分紅。


問:仍以自己設(shè)計(jì)的電腦程序作為入市的根據(jù)?

答:對(duì),但不斷改良。


問:管理基金的成績,可否透露一二?

答:實(shí)際成績,我暫時(shí)不打算公開,但其中一個(gè)戶口可以作為代表,在1972年以五千美元開始,16年后賺取一千五百萬美元以上,如果按照曆年來戶主提取的款項(xiàng)計(jì)算在內(nèi),成績更加理想。


三:天人合一


問:閣下歷年戰(zhàn)績非常突出,為何投資界的人士并無蜂擁而至要求加入?

答:非也,我經(jīng)常收到加入基金的要求,但我甚少接納新的戶口。


問:生意道門,也拒絕不理?

答:賓主之間的互相了解,才可能夠合作愉快,因此對(duì)于要求加入的新客戶,必須仔細(xì)調(diào)查,認(rèn)為合適才接納。


問:審查的要點(diǎn)包括什么?

答:主要是客戶對(duì)管理基金的態(tài)度,事實(shí)上,經(jīng)理與客戶的關(guān)係異常微妙,倘若,客戶對(duì)于短期得失過于關(guān)注,將會(huì)影響基金經(jīng)理的表現(xiàn)。


問:換言之,客戶應(yīng)該將眼光放在長期收益方面。

答:對(duì),如果客戶能夠充分支持我的買賣方式以較長時(shí)間去衡量損益,可以暢所欲為,自然事半功倍。


問:開始時(shí)有多少客戶參加?

答:大約六至七個(gè),當(dāng)時(shí)士1970年初期。


問:最初的一批客戶,尚有多少繼續(xù)賓主關(guān)係?

答:四個(gè)。


問:已經(jīng)停止戶口的損益如何?

答:其中一個(gè)客戶贏了一千五百萬美元,感到心滿意足,提款后自己買賣,另外一位客戶取得一千萬美元的利潤后決定歸隱,在海邊的地方購置房產(chǎn),享受田園之樂。


問:什么幫助你設(shè)計(jì)第一套程序買賣系統(tǒng)?

答:理查。唐志仁的五日與二十日平均線交叉系統(tǒng)。及他的每周買賣制度,都是啟發(fā)我的導(dǎo)師,事實(shí)上,今日小弟略有所成,唐志仁的功不可沒。


問:也就是說,以第一套電腦程序買賣系統(tǒng)的平均線作為設(shè)計(jì)的基礎(chǔ)?

答:對(duì),以五日與二十日平均線交叉理論為主,略為經(jīng)過修改,計(jì)算方式以EMA的辦法處理。


問:為何不用傳統(tǒng)的方法計(jì)算?

答:EMA的計(jì)算方法較為簡(jiǎn)便,出錯(cuò)的機(jī)會(huì)較低,第一套買賣系統(tǒng)以平均線為主,但每一個(gè)炒家都會(huì)擁有其獨(dú)特的性格,因此,必須因材施教,將買賣策略加以修改。


問:未作更改之前,閣下與原始的系統(tǒng)是否可以相輔相成。

答:原來的買賣系統(tǒng)極為簡(jiǎn)單,但不容許作出越軌行為,因此經(jīng)常出現(xiàn)個(gè)人的靈感與電腦的訊號(hào)互相矛盾的情形,令我感到非常困惑。


問:最后終于以電腦訊號(hào)作為買賣的根據(jù)?

答:經(jīng)過修改的電腦程序買賣系統(tǒng)加入了杰出炒家的買賣規(guī)則,足以信賴,與本人合作無間。


四:失敗的經(jīng)驗(yàn)


問:多年投機(jī)生涯當(dāng)中,可有某一年的成績較為差勁?

答:有,以1980年的表現(xiàn)最劣。


問:道理何在?

答:商品期貨以大牛市告終,而我的好友心態(tài)一時(shí)未能扭轉(zhuǎn)過來,經(jīng)常在低位買入,及嘗試持有好倉面對(duì)一面倒向下的市勢(shì)。成績自然未如理想。


問:在此之前欠缺大型熊市的經(jīng)驗(yàn)?

答:對(duì),因此不得不以真金白銀換取寶貴的教訓(xùn)。


問:當(dāng)時(shí)閣下的風(fēng)險(xiǎn)管理制度是否失去作用?

答:實(shí)際上,電腦分析系統(tǒng)指示暫時(shí)離場(chǎng)而我則堅(jiān)持繼續(xù)作戰(zhàn),同時(shí)不斷去尋找市勢(shì)的頂點(diǎn)或者底點(diǎn),結(jié)果在過渡拋售的情況下,持續(xù)下跌,令我投資損失不菲。


問:最后如何了斷?

答:暫時(shí)停賽。


問:對(duì)出入行的炒家,閣下可以提供什么忠告?

答:將投機(jī)資金交與出色炒家代為炒賣,同一時(shí)間選擇自己喜歡的工作努力耕耘。


問:閣下的買賣規(guī)則包括什么要點(diǎn)?

答:

第一,減低損失,盡早投降。

第二,贏要贏到盡,有風(fēng)駛盡帆。

第三,減低入市注碼。

第四,遵守紀(jì)律。

第五,在適當(dāng)?shù)臅r(shí)間修改買賣規(guī)則。


問:閣下談到一方面要遵守紀(jì)律,另一方面則需修改買賣規(guī)則,兩者之間,如何能夠共存?

答:魚與熊掌,必須兼得。


問:在什么時(shí)間修訂買賣戒條?

答:大部分時(shí)間我都會(huì)遵守紀(jì)律,根據(jù)既定規(guī)則。


問:可曾有難于跟隨既定規(guī)則的買賣經(jīng)驗(yàn)?

答:遇到上述情況在沒有應(yīng)付的方法的時(shí)候,便自動(dòng)停賽放假去也,直至心情平靜,可以循規(guī)蹈矩方再次投入戰(zhàn)場(chǎng)。


問:換言之,任何一個(gè)炒家,都不可能長期跟隨既定的規(guī)則進(jìn)行買賣?

答:第一,規(guī)則符合炒家的個(gè)性。第二,日久生厭,是人之常情,因此作為杰出的炒家,買賣規(guī)則必須不斷改進(jìn),才能取得出色的戰(zhàn)績。


問:從事投機(jī)買賣,勇氣是否重要?

答:非常重要。


問:如何訓(xùn)練,才可能達(dá)到充滿信心的階段?

答:透過默想,沉思作戰(zhàn)方法。訓(xùn)練潛意識(shí)發(fā)展?jié)撃埽站糜泄?,效力自然顯示。


問:說來容易,是否可以輕易訓(xùn)練成功?

答:第一,要持之以恆。第二,必須認(rèn)真從事。否則將會(huì)變成做白日夢(mèng),必須分清楚靈感與空想之間的分別。


五:趨勢(shì)是你的朋友


問:圖表分析是否有助于投機(jī)買賣?

答:炒賣成功,跟隨趨勢(shì)行事,是必要的條件。正確分析圖表,有利于認(rèn)清市場(chǎng)的趨勢(shì),一如滑浪風(fēng)帆,圖表分析可以協(xié)助你認(rèn)清水流的傾向及特點(diǎn)順勢(shì)而行無往不利。


問:1987年的股災(zāi),閣下戰(zhàn)績?nèi)绾?

答:股災(zāi)當(dāng)日,有所得利而且整個(gè)月計(jì)算,甚至一年總和,我都站在勝利的一方。


問:股災(zāi)對(duì)于閣下,全無影響?

答:月有陰晴圓缺,世事豈有完美,股災(zāi)當(dāng)日,由于拋空了利率期貨,略有虧損。


問:跟隨趨勢(shì)買賣的炒家,87年股災(zāi)時(shí)表現(xiàn)如何?

答:大部分應(yīng)有所斬獲,最低限度,應(yīng)該已經(jīng)平好倉,避過大災(zāi)難認(rèn)真依章辦事的,則會(huì)拋空期指和股票大獲全勝。


問:近年職業(yè)炒家日漸增加,市場(chǎng)走勢(shì),會(huì)否因而出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。

答:與五年或十年之前比較市場(chǎng)傾向,依然故我,并無本質(zhì)上的變化。


問:閣下管理的基金日趨龐大,買賣張數(shù)增加,是否造成不便?

答:買賣張數(shù)較多,略有困擾,但如能得到能干的經(jīng)紀(jì)協(xié)助,實(shí)際上困難不大。


問:能干的經(jīng)紀(jì),要具備什么條件?

答:有經(jīng)驗(yàn),同時(shí)具備專業(yè)的態(tài)度,另一方面,與志同道合的炒家傾談,也是有益及有建設(shè)性的事情。


問:閣下戰(zhàn)績彪炳,卓然成家,對(duì)于市面其他顧問的意見,是否尚有兼顧?

答:透過經(jīng)紀(jì)報(bào)刊及經(jīng)紀(jì)專遞的消息。我對(duì)大部分了然于胸。


問:根據(jù)該等意見入市可有斬獲?

答:大致來說,勝負(fù)均等,但部分專家有沾沾自喜的態(tài)度,可以斷定將會(huì)慘敗終場(chǎng)。


問:投資通信之類的刊物應(yīng)該如何看待?

答:出色的炒家,專責(zé)炒賣,妙筆生花的撰寫通信,各盡所能,各取所需。


問:言下之意,可以不理。

答:對(duì)。


問:在決定入市買賣之前,其他炒家的意見,是否要加以考慮?

答:完全不理,尤其是信心十足的意見,更加沒有參考價(jià)值。市場(chǎng)老手只會(huì)說:[看來機(jī)會(huì)甚高][或類似判斷態(tài)度審慎,然而命中率甚高]。


問:在什么時(shí)候開始,閣下認(rèn)為可以成為長勝將軍?

答:長遠(yuǎn)以來,我都在兩個(gè)心理狀態(tài)之下來回跳動(dòng)。第一,我戰(zhàn)無不勝。第二,以往佳績,幸運(yùn)成分居多。每當(dāng)我信心十足的時(shí)候,接著便會(huì)出現(xiàn)一連串的敗仗,慘不堪言。


問:諺語說:[滿招損,謙受益]豈非大派用場(chǎng)?

答:是我的座右銘,不敢或忘。


六:報(bào)價(jià)機(jī)可免則免


問:對(duì)于通貨膨脹,美元及黃金的長期走勢(shì),閣下看法如何?

答:通貨膨脹是新陳代謝的必然階段,世界貨幣最終下場(chǎng)是一文不值,黃金將會(huì)成為儲(chǔ)藏的對(duì)象。


問:杰出的炒家,天分是否重要?

答:一如出色的音樂家,或者運(yùn)動(dòng)員天分是成功的重要條件,天分與成功炒家合而為一,根本分不開。


問:天分與勤懇兩者孰重?

答:難分難解。


問:投資買賣與閣下的私人生活,如何配合?

答:事實(shí)上兩者已經(jīng)溷為一體,我的生活便是不停的投資買賣。


問:閣下辦公室之內(nèi),似乎并無報(bào)價(jià)機(jī)的蹤影?

答:設(shè)置報(bào)價(jià)機(jī)等于將老虎機(jī)設(shè)在寫字臺(tái)上,后果便是不停向老虎機(jī)奉獻(xiàn),直至山窮水盡。


問:然則,又如何作出買賣的決定?

答:每日收市后,取得價(jià)位資料,交由電腦分析,然后制定入市的策略。


問:閣下炒賣成功,市場(chǎng)分析及心理分析,兩者重要性如何衡量?

答:心理分析是推動(dòng)工作熱忱提高市勢(shì)分析的素質(zhì)。輔助行動(dòng),可以說,正確的心理分析是駕駛員,而市勢(shì)分析,則是精確的地圖。


問:閣下對(duì)心理學(xué)素有研究,請(qǐng)問如何判斷某人是成功的炒家?

答:成功的炒家,從事任何行業(yè)均有出色的表現(xiàn)。


艾迪·塞柯塔認(rèn)為炒賣成功時(shí),在市場(chǎng)取得應(yīng)有的利潤至于失敗的一群,輸錢后可以四處訴苦受到親友的關(guān)懷,變相的透過輸錢贏到同情,也算是勝利者。


投機(jī)技巧未臻化境,而又想在投機(jī)市場(chǎng)分取一杯羹者,可求助于杰出的炒家,另一方面,潛心自學(xué)或者參加各類研討會(huì)和投機(jī)理論課程,也是進(jìn)步的途徑。


艾迪·塞柯塔之二基本分析本無用


從來不看報(bào)價(jià)機(jī) 


在著名交易員麥可·馬可斯眼中,塞柯塔不只是了不起的交易員,更是一位天才;因?yàn)槿滤@的投資報(bào)酬率高得令人難以置信.此外,他還提出了每個(gè)人都能在市場(chǎng)上如愿以償?shù)挠^念,值得投資人深省.


艾迪·塞柯塔盡管在金融圈內(nèi)名不見經(jīng)傳,但是他的成就確實(shí)可以名列當(dāng)今最高明的交易員之一,1970年代初期,塞柯塔受雇于一家經(jīng)紀(jì)公司,他在這段期間,開發(fā)出第一套代客戶操作期貨的電腦交易系統(tǒng)。這套系統(tǒng)獲利能力頗高,但是該公司管理階層的橫加干預(yù)與猜忌,卻使其功能大打折扣。這段不愉快的經(jīng)驗(yàn)是促使塞柯塔決定自立門戶的主宰因素之一。


自立門戶·締造佳績


塞柯塔自立門戶之后,就用這套電腦交易系統(tǒng)為客戶和自己操作。在這段期間。塞柯塔所獲得的投資報(bào)酬率高得簡(jiǎn)直令人難以置信。例如他的一位客戶在1972年投資他5000美元,到了1988年中,其投資報(bào)酬率達(dá)2500倍。就我所知,沒有一位交易員能在這段期間獲得如此高的收益。


在著手寫這本書之前、我根本沒聽過塞柯塔的名字。然而在我採訪麥可·馬可斯的時(shí)候,馬可斯卻多次提到塞柯塔,并且強(qiáng)調(diào)塞柯塔對(duì)其交易事業(yè)頗多助益,在訪問結(jié)束后,馬可斯對(duì)我說:“你知道嗎?你實(shí)在應(yīng)該去採訪艾迪·塞柯塔。他不只是一位了不起的交易員,更是一位天才?!?/p>


馬可斯替我打電話約塞柯塔。我在電話中向塞柯塔說明纂寫本書的主旨,于是塞柯塔答應(yīng)我接受採訪。


塞柯塔是在家裡從事交易的。他住在加州東部的大花湖(LakeTahoe)畔。在採訪之前,塞柯塔和我在湖畔散步。那是一個(gè)冷例的清晨,田園景致頗富詩意。塞柯塔的工作環(huán)境與我在華爾街簡(jiǎn)陋的辦公室相比,簡(jiǎn)直有天壤之別,我心中不禁涌起嫉妒之意。


塞柯塔的交易風(fēng)格和我所採訪的其他交易員迥然不同。他的辦公桌四周并沒有安裝大排的報(bào)價(jià)機(jī),事實(shí)上,根本連一部都沒有。他進(jìn)行交易之前,也只不過花幾分鐘操作其電腦程式而已。


睿智敏銳·觀察入微


在與塞柯塔的交談中,我深深折服于他的睿智與敏銳,他好像總是能夠從各種角度來觀察事情。在談分析技術(shù)時(shí),他有如一位科學(xué)家(事實(shí)上,他擁有麻省理工學(xué)院電機(jī)工程學(xué)位),隨手可從電腦中叫出他自己發(fā)展的電腦程式和所設(shè)計(jì)的圖形。然而,當(dāng)話題轉(zhuǎn)移到交易心理時(shí),他又立刻變成一位觀察敏銳的行為學(xué)家。


其實(shí),塞柯塔最近幾年確曾深入研究心理學(xué)。就我的觀察,幫助人們解決切身問題的心理學(xué),已經(jīng)成為塞柯塔生活、分析以及交易不可或缺的要素。對(duì)塞柯塔來說,交易與心理其實(shí)是一體的兩面。


塞柯塔的成功不只限于交易而已。事實(shí)上,他已經(jīng)找到自己的生活方式,而且懂得如何享受生活。


問:你最初是如何與交易搭上線的?

答:1960年代末期,我判斷當(dāng)時(shí)美國財(cái)政部在停止拋售白銀之后,銀價(jià)會(huì)上揚(yáng),于是我開了一個(gè)商品保證金交易帳戶,等待這一天的來臨。然而在這時(shí)候,我的經(jīng)紀(jì)人說服我放空銅期貨,導(dǎo)致我虧損。于是我又回到白銀,坐等白銀多頭市場(chǎng)的來臨。最后,這一刻終于到來,我開始買進(jìn)白銀期貨,但是出乎意料之外地,白銀價(jià)格卻開始下跌。


我起初簡(jiǎn)直無法相信銀價(jià)會(huì)回跌,可是事實(shí)擺在眼前,不由得你不信。我因此對(duì)市場(chǎng)的互動(dòng)關(guān)係與動(dòng)作更加感到好奇。


在那段期間,我讀到一篇文章,討論如何以機(jī)械式的趨勢(shì)追蹤系統(tǒng)在市場(chǎng)上致勝。我當(dāng)時(shí)認(rèn)為這種理論根本行不通,于是我設(shè)計(jì)了一套電腦程式來測(cè)試這種理論。結(jié)果,那篇文章所介紹的理論竟然證實(shí)無誤。盡管直到今天,我還是無法確定我這一生真正需要的是什么,然而研究市場(chǎng)行情以及用資金來支持我對(duì)市場(chǎng)的看法,卻是我最感興趣的生活方式。


不計(jì)酬勞投入交易行業(yè)


問:你第一個(gè)與交易有關(guān)的工作是什么?


答:我第一個(gè)與交易有關(guān)的工作是1970年代初期在華爾街的一家經(jīng)紀(jì)公司擔(dān)任分析師。我被派到雞蛋與小雞期貨市場(chǎng)部門工作。才剛進(jìn)公司擁有提供交易意見給客戶的權(quán)力,我感到洋洋自得。后來我寫了一篇文章,建議投資人暫時(shí)不要涉足雞蛋與小雞期貨市場(chǎng),但是這篇文章遭到管理階層的大肆撻伐.原因是這篇文章顯然在阻止投資人進(jìn)場(chǎng)。


當(dāng)時(shí),我希望用電腦來進(jìn)行分析工作。你要知道,在當(dāng)時(shí),電腦只不過用來從事計(jì)算工作的機(jī)器而已。而我對(duì)電腦的興趣過于濃厚,最后競(jìng)導(dǎo)致電腦部門主管誤會(huì)我要搶他的飯碗,于是對(duì)我的工作百般阻撓。我在這家經(jīng)紀(jì)公司勉強(qiáng)待了一個(gè)月之后,便決定辭職。我的部門主管把我叫進(jìn)辦公室,詢問我辭職的原因。我想這是他第一次有意和我討論問題。


我后來進(jìn)入另一家經(jīng)紀(jì)公司工作。這家公司當(dāng)時(shí)正處于改組階段,管理階層尚未完全建立,我于是趁機(jī)在週末利用該公司的電腦測(cè)試交易系統(tǒng)。公司當(dāng)時(shí)擁有一部IBM360電腦,而我大約花了半年的時(shí)間,以10種商品過去10年的資料,測(cè)試四種交易系統(tǒng)中上百種的操作規(guī)則。今天,這項(xiàng)工作用個(gè)人電腦大約只要花一天時(shí)間就夠了。言歸正傳,經(jīng)過測(cè)試,我證實(shí)趨勢(shì)追蹤系統(tǒng)的確可以運(yùn)用在實(shí)際的市場(chǎng)交易上。


問:既然你是在週末才進(jìn)行交易系統(tǒng)的電腦測(cè)試工作,我想你實(shí)際的工作應(yīng)該不是這個(gè)。你當(dāng)時(shí)在該公司負(fù)責(zé)的工作到底是什么?

答:我真正的工作是替路透社的電報(bào)機(jī)換紙,以及把電報(bào)機(jī)所傳來的新聞貼到墻上。可笑的是,公司雷根本沒有幾個(gè)會(huì)去看這些新聞,于是我干脆自己讀這些新聞,并且把較重要的內(nèi)容傳送給經(jīng)紀(jì)人。這項(xiàng)工作的好處之一是,我可以因此觀察到許多經(jīng)紀(jì)人的交易手法。


問:我份工作聽來根本就是充當(dāng)公司小弟嘛,你怎么會(huì)愿意接受這樣的工作?

答:既然我已經(jīng)決定要加入交易這個(gè)行業(yè),就不會(huì)在乎工作內(nèi)容與待遇。


問:你為什么不留在原來的公司?至少你在那裡還是一位分析師?

答:因?yàn)槟茄e的工作環(huán)境很難讓我發(fā)揮。我不贊成管理階層橫加干涉分析師的工作,甚至在分析師主張目前不宜交易的時(shí)候?qū)ζ涫┘訅毫?,要求他們改變?duì)客戶的建議。況且,在那兒我根本就無法使用電腦來測(cè)試交易系統(tǒng)。


開發(fā)大規(guī)模交易系統(tǒng)


問:你在進(jìn)入第二家公司之前,難道就知道他們會(huì)允許你使用電腦嗎?

答:我不知道。不過,該公司當(dāng)時(shí)正在進(jìn)行改組,在若干主管遭到解雇。我猜想,既然該公司有許多部門主管都出缺,管理階層是無暇顧及到我使用電腦的事。


問:你研究電腦化交易系統(tǒng)的工作后來進(jìn)展得如何?

答:最后,管理階層終于對(duì)我的研究成果感到興趣。我開發(fā)出第一套大規(guī)模電腦交易系統(tǒng)。


問:你所謂的“大規(guī)模”是什么意思?

答:這套程式后來經(jīng)由公司數(shù)百名業(yè)務(wù)員推銷到市場(chǎng)上,在其管理下的資金共有約數(shù)百萬美元。在1970年代初期,這是一筆相當(dāng)大的金額。


問:你如何讓管理階層支持你的研究工作?

答:他們與理察·唐契安(Richard Donchian)相識(shí),而他又是趨勢(shì)追蹤交易系統(tǒng)的先驅(qū),因此,他們?cè)揪途哂幸越灰紫到y(tǒng)從事交易的觀念。更何況電腦系統(tǒng)在當(dāng)時(shí)算是一個(gè)新名詞,在市場(chǎng)上也頗具有吸引力。


問:你的交易系統(tǒng)在當(dāng)時(shí)的表現(xiàn)如何?

答:相當(dāng)不錯(cuò)。但是,問題在于管理階層無法完全信賴該系統(tǒng)所發(fā)出的指示。例如交易系統(tǒng)有一次在砂糖以5美分成交時(shí),發(fā)出了買進(jìn)的指令。但是管理階層認(rèn)為當(dāng)時(shí)砂糖已經(jīng)超買,因此不理會(huì)這個(gè)指令。然而砂糖價(jià)格持續(xù)上場(chǎng),管理階層于是決定只要砂糖價(jià)格下跌20點(diǎn)(100點(diǎn)為1美分)就買進(jìn)??墒?,砂糖價(jià)格仍然繼續(xù)挺揚(yáng),管理階層于是又改變策略,只要價(jià)格回跌30點(diǎn),就立即買進(jìn)。但是砂糖價(jià)格當(dāng)時(shí)根本沒有回檔。最后砂糖價(jià)格上漲到9美分,而管理階層直到這時(shí)候才相信這是多頭市場(chǎng),于是決定立即買進(jìn)以免價(jià)格進(jìn)一步揚(yáng)昇。到于結(jié)果,我想你也猜得出來,砂糖價(jià)格沒多久就開始回跌??墒牵芾黼A層根本沒有想到這是忽視交易系統(tǒng)所發(fā)出的指令,而犯下的嚴(yán)重錯(cuò)誤。就是因?yàn)檫@項(xiàng)錯(cuò)誤,才導(dǎo)致一筆原本可以大賺的交易變成大虧,而這也是我后來辭職不干的原因之一。


問:你辭職的其他原因是什么?

答:管理階層要我增加交易系統(tǒng)所發(fā)出交易指令的次數(shù),這樣他們可以多賺些傭金。我向他們解釋,這么做只會(huì)減低該交易系統(tǒng)的獲利率,可是他們根本不在乎。


客戶態(tài)度攸關(guān)操作成績


問:你辭職以后到哪裡去了?

答:我只是離開公司的研究部門,而轉(zhuǎn)到經(jīng)紀(jì)部門發(fā)展。不過,兩年之后,我又放棄經(jīng)紀(jì)人的工作;而改做資金經(jīng)理人。這樣的轉(zhuǎn)變,使我脫離以傭金為生的生活方式,而改以分享客戶利潤維生。我覺得賺取傭金是一種剝削客戶,而且毫無生產(chǎn)性的謀生方式?


問:你離開公司的研究部門之后,仍繼續(xù)使用那套電腦化交易系統(tǒng)嗎?

答:是的。不過,該系統(tǒng)多年來已做過多次改良。


問:你能談一下你的操作成績嗎?

答:我只對(duì)外公開我操作成績的“樣本”。我有一位客戶在1972年投資我5000美元,現(xiàn)在該筆資金已成長到1500萬美元。理論上如果那位客戶沒有從帳戶中提錢,他賺的錢應(yīng)該不止此數(shù)。


問:你的操作成績?nèi)绱私艹觯墒悄愕目蛻魠s不多,這是什么道理?

答:我很少接受新客戶,即使要接受,我也要經(jīng)過長期考慮,并對(duì)該客戶進(jìn)行訪問,了解他的動(dòng)機(jī)和態(tài)度。我認(rèn)為選擇客戶對(duì)我的操作成績非常重要。我要的客戶是能夠完全信任我,以及長期支持我的人。如果我的客戶過于關(guān)心我短期間內(nèi)的表現(xiàn),這就一定會(huì)對(duì)我交易構(gòu)成阻礙。


問:你當(dāng)初有幾位客戶?

答:在1970年初,我大約有十幾位客戶。


問:現(xiàn)在呢?

答:只有四位。有一位客戶在賺了1500萬美元之后,決定撤銷他的帳戶,改由自己管理。另一位客戶在賺了1000萬美元后,決定在海邊買棟房子,然后退休,安享太平日子。


趨勢(shì)追蹤與技術(shù)分析


問:你最原始的交易系統(tǒng)是運(yùn)用何種分析方式來進(jìn)行交易?

答:我最原始的交易系統(tǒng)與唐契安的移動(dòng)平均數(shù)分析系統(tǒng)有所不同,是運(yùn)用指數(shù)移動(dòng)平均數(shù)(Exponentia

Averaging),因?yàn)樗容^容易運(yùn)算,而且運(yùn)算的誤差在經(jīng)過一段時(shí)間后會(huì)自動(dòng)消失。這套系統(tǒng)在當(dāng)時(shí)算是非常新的觀念,大家稱之為“指數(shù)系統(tǒng)”。


問:你曾經(jīng)說你的交易系統(tǒng)后來經(jīng)過多次改良。你怎么知道你的交易系統(tǒng)需要改良?

答:交易系統(tǒng)其實(shí)并不需要改良,關(guān)鍵只是你必須開發(fā)出與你本人交易風(fēng)格相容的系統(tǒng)。


問:難道你的原始交易系統(tǒng)并不適合你?

答:我最原始的交易系統(tǒng)其實(shí)非常簡(jiǎn)單,運(yùn)用的交易原則很僵硬,不容我越軌。然而我發(fā)現(xiàn),我在運(yùn)用這套系統(tǒng)時(shí),很難不摻雜個(gè)人的感覺。我當(dāng)時(shí)覺得我應(yīng)該比它高明,因此有時(shí)根本就不信任這套系統(tǒng)。此外,我也覺得,如果我不研究市場(chǎng),簡(jiǎn)直就是浪費(fèi)自己的智慧以及在麻省工學(xué)院所學(xué)到的知識(shí)。不過,隨著交易信心日漸增強(qiáng),我也就對(duì)這套交易系統(tǒng)越感放心。同時(shí),我也持續(xù)不斷地在系統(tǒng)中增添“專業(yè)交易法則”,和我的交易風(fēng)格相搭配。


問:你的交易風(fēng)格是什么?

答:我的交易風(fēng)格基本上是趨勢(shì)追蹤,再加上一些技術(shù)形態(tài)分析與資金管理的方法。


感受市場(chǎng),保持樂觀


問:老實(shí)講,你到底是如何使一套普普通通的電腦趨勢(shì)追蹤交易系統(tǒng),獲得如此優(yōu)異的表現(xiàn)?

答:關(guān)鍵在該把資金管理技巧融合在交易系統(tǒng)當(dāng)中。市場(chǎng)上有許多經(jīng)驗(yàn)老道的交易員,也有許多勇敢的交易員,可是兼具經(jīng)驗(yàn)與勇氣的交易員卻很少。


問:你還是沒有回答我的問題,我換一種問法,市場(chǎng)上有各式各樣的趨勢(shì)追蹤系統(tǒng)與資金管理方法,然而為什么只有你做是那么成功?

答:我想這和我的哲學(xué)觀有關(guān)。我感受市場(chǎng)交易,而且經(jīng)常保持樂觀的態(tài)度。此外,我不斷從交易中學(xué)習(xí),也不斷改善交易系統(tǒng)。還要補(bǔ)充一點(diǎn),即我把自己與操作視為一套系統(tǒng),總是跟隨一套法則行事,我有時(shí)候也會(huì)完全脫離這套法則,而依自己強(qiáng)烈的直覺行事,這樣的交易結(jié)果可能會(huì)導(dǎo)致虧損,但是如果我無法在交易中增添一些自己的創(chuàng)意,最后我可能會(huì)被壓得發(fā)瘋。因此,平衡工作心態(tài)也是登上成功頂峰的關(guān)鍵所在。


問:請(qǐng)你比較系統(tǒng)交易方式與率性交易方式的優(yōu)劣點(diǎn)?

答:系統(tǒng)交易基本上也是率性交易。資金經(jīng)理人不論採取何種方式,他都必須決定要承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn),要進(jìn)入那一個(gè)市場(chǎng),以及是否要依據(jù)資金的多寡增減持有的部位。這些都非常重要,甚至要比進(jìn)場(chǎng)的時(shí)間還重要。


問:在你所有的操作中,依照系統(tǒng)交易方式操作所占的比例有多少?這個(gè)比例是否會(huì)隨時(shí)間而有所改變?

答:我的操作越來越偏重于跟隨交易系統(tǒng)行事,因?yàn)?1)我越來越相信趨勢(shì)追蹤的交易方式,(2)我的交易程式益臻精密。有時(shí)候,我仍然會(huì)認(rèn)為自己的判斷可以勝過趨勢(shì)追蹤系統(tǒng),可是這種想法在經(jīng)過幾次失敗后,便漸漸消失。


問:你對(duì)趨勢(shì)追蹤交易系統(tǒng)的前景有何看法?這類交易系統(tǒng)是否會(huì)因?yàn)槿找嫫毡槎鴮?dǎo)致應(yīng)用的成效大減?

答:不會(huì)。其實(shí)所有的交易都具有某種系統(tǒng)化的特質(zhì)。許多相當(dāng)成功的交易系統(tǒng)都是根據(jù)趨勢(shì)追蹤的理念設(shè)計(jì)的。生命本身其實(shí)也有順應(yīng)趨勢(shì)的現(xiàn)象。當(dāng)冬季來臨時(shí),鳥類就會(huì)南飛,公司也會(huì)依據(jù)市場(chǎng)趨勢(shì)改變產(chǎn)品策略。交易系統(tǒng)表現(xiàn)優(yōu)劣亦有其周期可循。交易系統(tǒng)表現(xiàn)突出時(shí),一定會(huì)大為風(fēng)行,然而當(dāng)使用人數(shù)大增時(shí),市場(chǎng)趨勢(shì)會(huì)變得起伏不定,導(dǎo)致交易系統(tǒng)無用武之地,于是使用的人數(shù)勢(shì)必會(huì)減少,而又促使市場(chǎng)行情再度恢復(fù)到可以使用交易系統(tǒng)掌握其脈絡(luò)的地步。


選定價(jià)值擇機(jī)進(jìn)場(chǎng)


問:你對(duì)運(yùn)用基本分析的交易有何看法:

答:我認(rèn)為基本面資訊并沒有用,因?yàn)槭袌?chǎng)早已將它反應(yīng)在價(jià)格上了。如果你能比別人早一步知道某些基本面的變化,那又另當(dāng)別論了。


問:這是否表示你只使用技術(shù)分析進(jìn)行交易?

答:基本上,我是一個(gè)已經(jīng)具有20年經(jīng)驗(yàn)的趨勢(shì)交易員。我需要的資訊,依其重要性的排列為(1)長期市場(chǎng)趨勢(shì);(2)目前走勢(shì)形態(tài);(3)買賣的時(shí)機(jī)與價(jià)位。至于有關(guān)基本面的訊息則排在第四位。


問:選擇買進(jìn)時(shí)機(jī)是否意味選擇一個(gè)會(huì)反彈的價(jià)位進(jìn)場(chǎng)?若是如此,要如何避免錯(cuò)誤?

答:不是。如果要買進(jìn),我的買進(jìn)價(jià)格會(huì)在市價(jià)之上。我要在這個(gè)價(jià)位進(jìn)場(chǎng),是因?yàn)槲艺J(rèn)為市場(chǎng)動(dòng)力會(huì)推動(dòng)價(jià)位朝某個(gè)方面前進(jìn),如此價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)比較低。我不會(huì)想去找頂部或底部。


問:如果你看好后市,你會(huì)在短期強(qiáng)勢(shì)出場(chǎng)時(shí)進(jìn)場(chǎng),還是等待行情回檔時(shí)才進(jìn)場(chǎng)?

答:如果我看好后市,我會(huì)盡早進(jìn)場(chǎng)。我通常會(huì)在停損買單被軋的時(shí)候轉(zhuǎn)做多,而在觸及停損賣單時(shí)反向做空。


問:你可曾運(yùn)用反向思考法從事交易?

答:有時(shí)候會(huì)。例如在最近的一次黃金會(huì)議上,發(fā)現(xiàn)意見的人都看壞黃金市場(chǎng)的后市。我于是告訴自己:“金價(jià)也許已經(jīng)跌到谷底了。”(事實(shí)證明塞柯塔的看法是正確的。在這項(xiàng)會(huì)議結(jié)束后,金價(jià)便立刻開始彈昇。)


成功關(guān)鍵在于停損


問:請(qǐng)你談一下你最戲劇化與情緒化的交易經(jīng)驗(yàn)?

答:戲劇化與情緒化的交易結(jié)果都是虧損。自傲、希望、恐懼與貪心都是阻撓交易成功的障礙。


問:談?wù)勀阍谶@方面的“實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)”如何?

答:我想還是不要談的比較好。因?yàn)槲颐拷Y(jié)束一筆失敗的交易,總會(huì)盡量設(shè)法忘記這個(gè)不愉快的經(jīng)驗(yàn),然后全神貫注等待新機(jī)會(huì)。在我埋葬這筆交易后,我不愿意再把它挖出來。也許某個(gè)晚上,在用過晚餐后,坐在燈火旁邊,我會(huì)回憶過去,但是,不是現(xiàn)在。


問:你如何選擇交易機(jī)會(huì)?

答:大部分是透過交易系統(tǒng)。不過有時(shí)候,我也會(huì)因?yàn)橐粫r(shí)沖動(dòng)而進(jìn)場(chǎng)。所幸因沖動(dòng)而進(jìn)場(chǎng)交易的部位都不大,不致于傷及我的投資組合,


問:交易成功要具備那些要素?

答:關(guān)鍵是(1)停損,(2)停損,(3)停損。你只要遵守這三個(gè)原則,你的交易就有成功的機(jī)會(huì)。


問:你如何面對(duì)手氣不順的逆境?

答:我會(huì)減量經(jīng)營直到完全停止交易。在虧損時(shí)增加籌碼,試圖翻本,無異“自作孽,不可活”。


問:基本上,你是根據(jù)交易系統(tǒng)來從事交易的??墒牵耆拷灰紫到y(tǒng),在輸錢的時(shí)候它仍然不會(huì)指示你減少活動(dòng)吧?

答:我在電腦程式中加了一些邏輯,例如根據(jù)市場(chǎng)情勢(shì)調(diào)整交易活動(dòng)。不過,總體而言,一些重大的決策都是在交易系統(tǒng)之外作成的,例如如何分散風(fēng)險(xiǎn)等。就心理面來說,我會(huì)依據(jù)操作的表現(xiàn)改變交易活動(dòng)的大小。如果正在獲利,我的交易活動(dòng)會(huì)比較具有攻擊性,反之則會(huì)減少。如果你正在虧損,卻又情緒化地增加交易活動(dòng),希望挽回頹勢(shì),那么一定會(huì)損失慘重.


熱愛市場(chǎng)交易生涯


問:你是自修成功的交易員,還是曾經(jīng)接受別人的提攜?

答:我是自修成功的交易員。不過我也經(jīng)常研究其他交易員的操作策略。


問:你在進(jìn)場(chǎng)交易的時(shí)候,是否就已經(jīng)設(shè)定出場(chǎng)的時(shí)機(jī)?

答:我在進(jìn)場(chǎng)時(shí)就設(shè)定好了停損點(diǎn)。不過當(dāng)市場(chǎng)情況變得難以預(yù)測(cè)時(shí),我會(huì)獲利了結(jié)。如此,縱使獲得的利潤會(huì)減少,但卻可以減少我投資組合的風(fēng)險(xiǎn),而且也不會(huì)因此弄得緊張。


問:你每筆交易愿意承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn),占你資產(chǎn)的比例是多少?

答:我每筆交易只愿意承擔(dān)最多5%的風(fēng)險(xiǎn)。不過,有時(shí)當(dāng)重大消息導(dǎo)致市場(chǎng)行情突破我的停損點(diǎn)時(shí),我遭致的損失通常都會(huì)高于這個(gè)水準(zhǔn)。


問:你是一位非常杰出的交易員,請(qǐng)問是什么因素使你如此杰出?

答:我認(rèn)為我的成功來自于我對(duì)市場(chǎng)交易的熱衷,交易對(duì)我而言,不只是嗜好或帶來事業(yè),而我的生命。我深信我注定就是要做一名交易員。


問:你所遵循的交易原則是什么?

答:(1)、減少虧損。(2)、乘勝追擊。(3)、小量經(jīng)營。(4)、毫不猶豫地遵循交易法則。(5)、知道何時(shí)打破交易法則。


問:最后兩條原則顯然相互沖突。老實(shí)講,你到底是遵循哪一條,是毫不猶豫地遵循交易法則,還是知道何時(shí)打破交易法則?

答:兩者我都相信。大部分我會(huì)遵循既有的交易法則。然而我會(huì)不斷地研究市場(chǎng)情勢(shì),有時(shí)候也會(huì)發(fā)現(xiàn)新的交易法則,用以取代既有的交易法則。有時(shí)所遭遇的壓力到達(dá)極限,我會(huì)完全脫離市場(chǎng),直到我自認(rèn)為可以遵循交易法則時(shí)才再進(jìn)場(chǎng)。也許有一天,我可以依循較明確的法則來說明如何打破既有的交易法則。


我并不認(rèn)為交易員可以長期遵循某條交易法則,除非該法則恰能反映他的交易風(fēng)格。其實(shí),總有一天他會(huì)發(fā)展出新的交易法則來取代既有的。我想這就是交易員必須的成長過程。


靜觀待變掌握時(shí)機(jī)


問:你的交易成績?cè)谀囊荒曜钤?為什么?

答:我最慘的一年是1980年。當(dāng)時(shí)多頭市場(chǎng)已經(jīng)結(jié)束,然而我卻堅(jiān)守多頭.并且持續(xù)逢低承接。我以前從未見過如此龐大的空頭市場(chǎng)。那次經(jīng)驗(yàn)給我了相當(dāng)大的震撼。


問:難道你的趨勢(shì)追蹤交易系統(tǒng)在1980年失靈了?還是你根本就沒有理會(huì)交易系統(tǒng)給你的指示?

答:當(dāng)時(shí)市場(chǎng)呈現(xiàn)劇幅波動(dòng),交易系統(tǒng)也無從發(fā)揮效用,而我卻不顧一切地持續(xù)從事交易,不斷進(jìn)出,直到我承認(rèn)失敗為止。那一年我損失慘重。


問:你對(duì)一般交易員中有什么建議?

答:他應(yīng)該找一個(gè)超級(jí)交易員替他從事交易,這樣,他就可以高枕無憂,做自己愛做的事。


問:你認(rèn)為分析圖表對(duì)交易有用嗎?

答:趨勢(shì)追蹤就是分析圖表的一種。根據(jù)分析圖表從事交易有如沖浪。你不必了解波浪起落的原因,就能成為一名沖浪高手。你只要能感覺到波浪涌起以及掌握乘浪的時(shí)機(jī)就夠了。


問:你在1987年10月股市風(fēng)暴期間的交易成績?nèi)绾?

答:我在股市風(fēng)暴當(dāng)天賺了一大筆。事實(shí)上,我在那一年的交易成績也相當(dāng)不錯(cuò)。不過,由于我在債券市場(chǎng)做空,因此在股市風(fēng)暴的第二天產(chǎn)生虧損。當(dāng)時(shí)大部分的交易員不是放空股票和股價(jià)指數(shù)期貨,就是干脆出場(chǎng)觀望。


問:今天的市場(chǎng)是不是因?yàn)閷I(yè)資金經(jīng)理人大增,而與5年或10年前的市場(chǎng)有所不同?

答:不是。目前的市場(chǎng)與5年或10年前的市場(chǎng)并無二致,盡管前的市場(chǎng)在變化,可是以前的市場(chǎng)也是如此。


股市模式難以捉摸


問:持有部位的擴(kuò)大是否會(huì)對(duì)你的交易造成困擾?

答:這種情況的確會(huì)使操作變得比較困難,然而也會(huì)變得比較輕鬆。就前者而言,你很難在不影響市場(chǎng)的情況下進(jìn)場(chǎng)。但就后者而言,你可以找到許多能干的人手來支持你從事交易。


問:你所謂的支持是什么意思?

答:比如說一批專業(yè)且經(jīng)驗(yàn)豐富的經(jīng)紀(jì)人。另外,有些老前輩可以嗅出市場(chǎng)行情的波動(dòng)。我同時(shí)也可以從家人、同事及朋友處獲得我所需要的支持。


問:我是否會(huì)依據(jù)同行的意見下決定?或者你完全是獨(dú)立作業(yè)?

答:我通常不會(huì)理會(huì)同行的看法,尤其是那些自以為是的交易員的看法。有些老前輩“可能會(huì)這樣”的看法,反倒是十拿九穩(wěn)。顧問建議及市場(chǎng)資訊也并不十分有用。


問:你在何種情況下才會(huì)對(duì)自己的交易感到自信?

答:其實(shí)我的信心是在“我會(huì)贏”以及“我運(yùn)氣不錯(cuò)”之間游走.有時(shí)候,我才對(duì)自己的能力感到自豪,結(jié)果接下來所面臨的卻是一筆慘不忍睹的虧損。


問:股市是否有別于其他市場(chǎng)?

答:股市不但有別于其他市場(chǎng),而且其本身也難以捉摸。這句話聽起來似乎難以理解,然而要了解市場(chǎng)根本就是件徒勞無益的事。我認(rèn)為要了解股市就像要了解音樂一樣沒有道理,有許多人寧愿了解市場(chǎng)而不去了解賺錢的機(jī)會(huì)。


問:你說“股市難以捉摸”是什么意思?

答:股市難以捉摸是因?yàn)楣墒械男袨槟J胶苌贂?huì)重複。


問:超級(jí)交易員是否具有交易的特殊天份?

答:高明的交易員具有交易的天份,就如同音樂家與運(yùn)動(dòng)家具有天份一樣。但是,超級(jí)交易員則是天生注定要從事交易,他們并不是擁有交易的天份,而是命運(yùn)掌握了他們。


成功有時(shí)也靠運(yùn)氣


問:交易要成功,天份與努力孰輕孰重?

答:我不知道這兩者之間有輕重之分。


問:運(yùn)氣對(duì)交易成功的重要性有多大?

答:運(yùn)氣非常重要。有些人很幸運(yùn),天生就聰明,然而有些人更聰明而且生來就有福氣。


問:你是否能說得更清楚些?

答:運(yùn)氣、聰明和天賦往往會(huì)被認(rèn)為是造成某個(gè)人具有特殊成就的原因。有些人的確天生就是音樂家、畫家或分析師。我認(rèn)為操作的能力是無法后天學(xué)習(xí)而得。我只去發(fā)掘具有操作天賦的人,然后再加以培養(yǎng)。


問:當(dāng)你賺到幾百萬美元的時(shí)候,你是否會(huì)收起一部分,避免遭到所謂“杰西·李爾摩(Jesse Livermore)經(jīng)驗(yàn)”?)(李爾摩是美國20世紀(jì)初一位知名的投機(jī)客,此人曾多次把賺得的錢財(cái)賠得精光。)

答:我認(rèn)為“李爾摩經(jīng)驗(yàn)”是一種心理方面的問題,而與資金管理無關(guān)。事實(shí)上,我記得是李爾摩曾經(jīng)把他所賺得的一部分財(cái)產(chǎn)保存起來,可是在他需要的時(shí)候卻又拿出來使用。因此,要掌握勝利的果實(shí),就必須克服把保存起來的那一部分再拿出來使用的沖動(dòng),這與是否要躲避“李爾摩經(jīng)驗(yàn)”并無關(guān)連。如果你陷入“我要翻本”的情緒中,雖然這種感受很刺激,可是代價(jià)卻相當(dāng)昂貴。最好的方法在輸錢時(shí)越賭越小。這樣做可以讓你保持資金的安全,情緒也可以因此漸趨平穩(wěn)。


優(yōu)勝劣敗適者生存


問:我發(fā)現(xiàn)你的書桌并沒有裝設(shè)報(bào)價(jià)機(jī)。

答:對(duì)交易員而言,擁有一臺(tái)報(bào)價(jià)機(jī)就像賭徒面對(duì)一臺(tái)吃角子老虎的機(jī)器,其結(jié)果是不停地喂它銅板。我都是在市場(chǎng)收盤后,再收集我所需要的市場(chǎng)價(jià)格資料。


問:為什么有那么多交易員最后都步入失敗的命運(yùn)?

答:這就和大部分小烏龜無法長成是同樣的道理。經(jīng)過溝汰的過程,只有適者能生存。被淘汰的人只有向別的領(lǐng)域求發(fā)展。


問:失敗的交易員要怎么做才能變成成功的交易員?

答:失敗的交易員很難改頭換面而變成一名成功的交易員,因?yàn)樗麄兏静粫?huì)想去改變自己。


問:你認(rèn)為心理因素與市場(chǎng)分析在一筆成功的交易中,重要性各有多少?

答:在交易當(dāng)中,求勝的意志是從事交易的推動(dòng)力,而市場(chǎng)分析就像是地圖。


問:你認(rèn)為一名成功的交易員應(yīng)具有什么特質(zhì)?

答:(1)熱愛交易,(2)熱愛勝利。成功的交易員在任何市場(chǎng)上,只要翻滾幾年,都能成功。


問:難道不是每一位交易員都希望贏嗎?

答:不論輸贏,每個(gè)人都能在市場(chǎng)上如愿以償。有些人似乎天生就喜歡輸,因此他們最大的勝利就是輸錢。我認(rèn)識(shí)一位交易員,他每次都能以一萬美元的本錢在數(shù)個(gè)月之內(nèi)賺進(jìn)二十幾萬美元。接著他的心態(tài)就會(huì)發(fā)生變化,把贏來的錢全部吐出去。有一次,我和他一起進(jìn)行交易,我在他的心態(tài)發(fā)生變化之前出場(chǎng),結(jié)果他又一如往常地賠得精光,而我卻賺了一筆。我想他根本就不想改變他這個(gè)老毛病,因?yàn)樗梢詮闹械玫皆S多樂趣,就像是殉道者,可以博得別人的同情注意。這似乎才是他從事交易真正希望得到的。我有一位醫(yī)生朋友,他曾經(jīng)告訴我一則有關(guān)癌癥患者的故事.這各病患以其病情來吸引別人的注意并指使其家人。后來我的朋友與病患的家屬作了一項(xiàng)實(shí)驗(yàn),他們告訴這名病患,目前有一種注射葯劑可以治好他的病,然而他卻一再地找藉口逃避注射。我想,同樣的道理,有些交易員在從事交易時(shí),可能會(huì)認(rèn)為其他事物要比獲利更重要,只是他們不愿意承認(rèn)而已。


問:我想總也有一些想贏,可是卻由于欠缺技術(shù)而失敗的人吧?

答:求勝意志強(qiáng)烈是一件令人愉快的事,因?yàn)樗鼤?huì)促使人們?nèi)で蟾鞣N能夠滿足需求的方法。求勝心切而又欠缺技巧的人,其實(shí)可以找一些具有專業(yè)技術(shù)的人來協(xié)助他們。


每個(gè)人都能如愿以償


問:我偶爾會(huì)做一些有關(guān)市場(chǎng)未來走勢(shì)的夢(mèng),盡管這種情形發(fā)生的頻率不高,可是有些夢(mèng)最后卻演變成事實(shí)。你可曾有過如此的經(jīng)驗(yàn)?

答:我認(rèn)識(shí)一些人,他們宣稱有時(shí)可以藉著夢(mèng)來預(yù)測(cè)市場(chǎng)未來的走勢(shì)。我想夢(mèng)的功能之一,是把在真實(shí)世界中難以整理的資訊與感覺整合起來。例如有一次,我曾告訴許多朋友,白銀行情將會(huì)上揚(yáng),但事實(shí)上銀價(jià)卻開始回跌。我當(dāng)時(shí)并不在意,而且猜想這只不過是暫時(shí)回檔整理而已??墒俏覅s得忍受虧損和朋友的譏笑。那一陣子,我經(jīng)常夢(mèng)到自己搭乘一架失去控制,面臨墜毀的銀色飛機(jī)。最后我決定拋出我的白銀部位,自此以后就再也沒有做過同樣的夢(mèng)了。


問:你如何評(píng)定成功?

答:我從不評(píng)定成功,我只慶祝成功。我認(rèn)為一個(gè)人的成功與否,與其是否能夠回應(yīng)命運(yùn)的感召有關(guān),而與財(cái)富的多寡無關(guān)。千萬不要被塞柯塔的幽默所迷惑,他的談話其實(shí)蘊(yùn)藏著發(fā)人深省的智慧。就我個(gè)人而言,他最具震撼性的一句話是:“每個(gè)人都能在市場(chǎng)上如愿以償。”


當(dāng)塞柯塔說出這句話時(shí),我最初的反應(yīng)是以為他在耍嘴皮子。經(jīng)過思索以后,我發(fā)現(xiàn)他的態(tài)度的確相當(dāng)認(rèn)真,他的觀念是:每位輸家的內(nèi)心深處其實(shí)都蘊(yùn)藏著求輸?shù)臐撘庾R(shí),因此即使獲得成功,也會(huì)不自覺地破壞勝利的果實(shí)。


盡管我邏輯化的腦袋并不十分理解這個(gè)觀念,可是我很佩服塞柯塔對(duì)市場(chǎng)與人類行為所擁有的知識(shí)。我會(huì)盡量嘗試去了解他.


所謂“每個(gè)人都能在市場(chǎng)上如愿以償”的真意。這真是一個(gè)令人聳動(dòng)的概念。


責(zé)任編輯:張文慧

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