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甲醇多空博弈激烈 最終節(jié)點看庫存

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-04-01 12:43:32 來源:撲克投資家 作者:于芃森

放眼大江南北,關(guān)于甲醇定價的爭奪,自從市場化開始的那一刻,便沒有停止過。生產(chǎn)廠家希望價格盡量的高,以獲得更大的利潤,下游用戶則期盼價格盡量的低,以便擁有更為廉價的原料,增加自己的競爭優(yōu)勢。各個甲醇廠家,下游用戶關(guān)于市場的爭奪,更是進入了白熱化的階段。


那么,當(dāng)今的“江湖”,甲醇的價格又該何去何從?


市場有個兩個利益集團,買方和賣方。


買方渴望形成買方的市場,這樣,買家的價格的談判上,就擁有更大的余地,但買方市場的形成需要足夠苛刻的條件,首先,買方必須擁有足夠的跟賣方談判的條件,擁有足夠量的甲醇庫存來支撐自己在不影響生產(chǎn)的前提下,可以通過不購買高價的方式逼迫賣方價格自主的下滑。對大多數(shù)買家而言,這是一個足夠漫長的時期,也需要足夠的實力來完成這一工作,更重要的,還需要大量的同行實施同樣的行為為自己的布局進行支撐。在甲醇期貨大行其道的今天,這一工作可行性變的更高,尤其當(dāng)前中國甲醇的消費結(jié)構(gòu),決定了買方擁有了不一樣的實力。


沿海外采型甲醇使用企業(yè),基本已經(jīng)建立起了自己的庫存體系,在較為龐大的企業(yè)里,他們甚至擁有了一個月及以上甲醇原料存儲的實力,并可以利用相當(dāng)?shù)馁Y金來支撐自己的博弈行為,并且可以在期貨上實施一定的打壓政策,利用期貨來影響和指導(dǎo)現(xiàn)貨的價格走勢,以期博得更為廉價的原料。


而賣方一直致力于賣方市場的形成,市場也更利于一個賣方市場的形成。


賣方可以實施的手段有很多,建設(shè)足夠量的甲醇存儲庫,在買方暫不采購的時期有足夠的能力保證自己的正常生產(chǎn),并支撐自己的價格走高。在需求淡季之時適當(dāng)檢修裝置,既可以保證自我裝置的長期正常運轉(zhuǎn),又可以針對買方迫切的降價需求實施壓制。建立價格同盟以穩(wěn)定市場的發(fā)展,這對于買家來講更容易實現(xiàn)。因為下游甲醇用戶很多,很雜,甲醇的高價未必能夠影響全部的下游商品,部分商品甚至?xí)S甲醇價格的上漲而獲得更高的利潤,所以下游的合力總是那么不盡人意。而甲醇廠家唯一的目的就是銷售盡可能價高的甲醇,更容易形成攻守同盟。


翻開近幾年中國甲醇暴漲暴跌的歷史來看,中國甲醇已經(jīng)是一個買方、賣方市場共存,上下游膠著的狀態(tài)了。


決定這一切最終的節(jié)點的,是庫存。


買方的庫存決定自我的談判時間,賣方的庫存決定妥協(xié)的時間點,社會的庫存決定市場最終的走勢。


根據(jù)當(dāng)前整個甲醇社會庫存來看,顯然還是一個賣方的市場。去年9月以來,貿(mào)易商主動的去庫存化,將中國甲醇市場可消耗的社會庫存降到了一個更利于賣方的位置,這樣的做法屬于無奈,在經(jīng)歷去年大跌之后,貿(mào)易商已經(jīng)沒有足夠的底氣存儲相當(dāng)?shù)募状加糜诤笫泻蜁r差的博弈,更多的人選擇了快進快出的貿(mào)易方式。在這樣的一個前提下,下游庫存的下降直接導(dǎo)致了市場只能跟隨賣家的腳步。一季度經(jīng)濟回暖,下游需求的突然增加使得社會可銷售庫存陡然下降,當(dāng)前存儲的常態(tài)庫存已不一支撐下游的增量,而生產(chǎn)廠家同樣面臨著庫存不高的問題,這就形成了完全的賣方市場,庫存不高,提價,而下游又沒有足夠的庫存來與上游進行博弈!這樣我們就看到了一個價格持續(xù)上漲的甲醇市場,一個下游普遍虧損但卻不買不行的市場。


但下游肯定不會甘心于這樣的市場走勢,在不斷走高的價格面前,生產(chǎn)廠家有了增加生產(chǎn)的欲望,中間商也有了足夠的積累庫存的信心,下游持續(xù)的按需接貨,一方面助推了甲醇價格的走高,另一方面,也為賣方市場的垮塌積極地準(zhǔn)備一定的條件。


市場的天平,就是這樣在潛移默化的運動著。


在上游和貿(mào)易庫存積累的第一階段,廠家和貿(mào)易會選擇回調(diào)價格來釋放庫存,而下游則會選擇在這一時間點大規(guī)模的采購,一方面,短期內(nèi)獲得相對低廉的原料,另一方面,可以利用這一時間點完成自己談判必備條件的積累。這輪采購的結(jié)束,則是市場價格新一輪上漲的開始,上游的庫存得到了足夠的轉(zhuǎn)移,中間商獲得了足夠的利潤,下游拿到相對價低的原料,皆大歡喜!


但接下來的走勢,就是一個更為嚴(yán)峻的博弈。


下游如果采取持續(xù)按需接貨的方式,一方面可以在原料上打一定時間的時差,降低自我的生產(chǎn)成本,另一方面,可以造成一種市場完全繁榮的錯覺,更重要的是,已經(jīng)積累了足夠與上游談判的庫存。


此時賣方的做法就極為的重要,因為整個天平的扭轉(zhuǎn),就在于賣方判斷和做法。如果賣方持續(xù)的加大生產(chǎn)和存儲,針對下游采取的結(jié)構(gòu)調(diào)整視而不見,那么就會在庫存累積到一定程度時,發(fā)生市場的扭轉(zhuǎn),就會產(chǎn)生去年甲醇廠家持續(xù)降價,但是卻效果不佳的局面。而如果采取不大規(guī)模擴大生產(chǎn),不累積更大庫存的做法,就擁有了足夠的談判時間和市場調(diào)整的底牌,下游高庫存的累積就是一個單方的、于市場影響有限的行為。市場就有望形成一個互推的競爭局面。


現(xiàn)在的市場,明顯走到了市場轉(zhuǎn)移的第一階段,那就是上游降價刺激排庫!


接下來,就是一個極為重要的時間點,如果下游能抓住這一機會,積累庫存,并拉動價格再度走高,那么下游就擁有了談判的資本,而甲醇廠家如果在這個時間點極大的釋放了庫存,就業(yè)獲得了利潤和低庫存博弈的條件,如果再度降低供應(yīng),則極有可能持續(xù)賣方市場。


甲醇這個“江湖”,現(xiàn)在就走到了這里,接下來是一個互推博弈還是繼續(xù)持續(xù)的賣方市場,我們拭目以待。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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