“原油上漲實為‘人造牛市’”、“大宗商品‘虛火’過盛，或出現(xiàn)踩踏性下跌?！贬槍?月11日以來上漲超過50%的原油，國際投行紛紛發(fā)出警告。

據(jù)相關(guān)媒體稱，近期原油市場上有一個現(xiàn)象令人費解：巨大漲幅背后，真正押注油價上漲的多頭數(shù)量幾乎沒有變化；而空頭頭寸卻減少了超過13萬手——是過去10年來美國商品期貨交易委員會（CFTC）記錄中最大的平倉規(guī)模。

“事實上，油價上行動力更多來源于空頭平倉。但這種回補引發(fā)的升勢持久性存疑，原油價格趨勢可能急劇逆轉(zhuǎn)?！睒I(yè)內(nèi)人士指出，包括石油與銅在內(nèi)的大宗商品近期漲勢并非完全出自于基本面改善，后市可能面臨投資者爭相離場、價格大幅下滑的風險。

據(jù)中國證券報報道，“大宗商品‘虛火’過盛，或出現(xiàn)踩踏性下跌?！庇袡C構(gòu)指出，這一波原油上漲是一場逼空大戲，一旦空頭回補引發(fā)的漲勢持久性存疑，原油價格趨勢可能急劇逆轉(zhuǎn)。

CFTC數(shù)據(jù)顯示，在過去7周內(nèi)，紐約原油的空頭頭寸減少了131,617手合約，這是10年來CFTC記錄中最大的平倉規(guī)模?？疹^買回平倉行為推動了原油價格上漲。截至3月22日當周，基金公司持有的原油空頭頭寸降至近6.4萬手，為2月初觸及接近紀錄高位的近20萬手以來連續(xù)第七周下降。

然而即便如此，卻鮮有跡象表明基金在押注油價快速反彈。CFTC數(shù)據(jù)顯示，總的多頭頭寸數(shù)量自1月以來幾乎沒有增加，在截至周二的過去一周僅增加了6000手至30萬手左右。

CFTC數(shù)據(jù)還顯示，在過去10年中，僅僅只出現(xiàn)過兩次連續(xù)7周的空頭回補。

此外，從原油ETF的多空倉變化上也能看出，2月以來原油多頭甚至是下降的——只不過空頭數(shù)量下降的更多。

上周，紐約原油價格在3月22日升至四個月新高41.45美元/桶后，漲勢開始變得搖搖欲墜。而當上周美國政府數(shù)據(jù)顯示美國原油供給飆升至1930年以來最高水平后，紐約原油價格就下跌了4%。美國EIA數(shù)據(jù)顯示，很大程度上由于原油進口量升至2013年6月以來的最高水平，美國原油庫存增量超過了媒體調(diào)查的預(yù)期中值的三倍。

紐約能源對沖基金的合伙人John Kilduff指出，油價上漲的動力來自于其空頭頭寸的恐慌性減持，但并未見到很多資金增持多頭頭寸；因此此輪漲勢的持久性和堅韌性很令人懷疑。他警告說，在當前這種情形下，原油價格趨勢可能急劇逆轉(zhuǎn)。

投行對油價看法的轉(zhuǎn)變，也給瀝青多頭們敲響了警鐘。

去年以來，隨著原油自底部反彈，原來因交投不活躍而被業(yè)內(nèi)稱為“小瀝青”的瀝青期貨合約最近人氣爆棚，從去年年中10萬手的成交水平飆升至近期的200萬手，日前還一度創(chuàng)下600多萬手的成交紀錄。

商通社了解到，雖然這與瀝青期貨的合約特點及基本面變化有關(guān)，但不可忽視的是，原油的劇烈波動推動了與之血脈相近的瀝青期貨的活躍，國內(nèi)原油期貨的缺位，令瀝青期貨暫時承擔了其部分投資及套保需求。另據(jù)介紹，當前原油反彈幅度可觀，在商品抄底氛圍中，不少投資者正利用瀝青這一品種參與到油價上漲的紅包行情中。

目前不少大宗交易場所推出了瀝青交易品種，投資者眾多。商通社認為，交易場所有必要及時提示風險，做好相關(guān)投資者教育和風控工作。