黃金市場最重要的基本面驅(qū)動因素尚未開始轉(zhuǎn)向看漲黃金的方向，這個因素就是：美國10年期-兩年期國債收益率利差；當(dāng)該利差變得陡峭時利好金價；而近期美國10年期-2年期國債收益率利差跌至八年低點且未顯示出任何反彈跡象，收益率曲線仍是明顯利空金價的信號。

(圖1：美國10年期-2年期國債收益率利差創(chuàng)新低，利空金價)

該收益率曲線也是一個預(yù)報美國經(jīng)濟(jì)沒有衰退信號的重要指標(biāo)。與普遍意識相反的是，該利差不是用反轉(zhuǎn)來警示衰退，而是從利差觸及多年低位后的平穩(wěn)走勢轉(zhuǎn)向陡峭走勢的趨勢性反轉(zhuǎn)來警示衰退。

盡管很重要，不過基于過去50年的表現(xiàn)，該利差的趨勢性反轉(zhuǎn)并非是黃金牛市的前提條件。只要有足夠的其他基本面因素驅(qū)動(比如信貸利差及實際利率)利好黃金，在缺乏收益率利差因素利好的情況下也能出現(xiàn)黃金牛市。始于1976-1977年的黃金牛市就是例證。但是，在該利差沒有出現(xiàn)上行反轉(zhuǎn)的情況下，也從未見過美國經(jīng)濟(jì)衰退。

今日(3月25日)為耶穌受難日，歐美多國休市，黃金基本無人交易，下周一(3月28日)的復(fù)活節(jié)可以延續(xù)清淡行情?，F(xiàn)貨黃金周四(3月24日)收盤于1216美元/盎司一線，本周周線收跌逾2%。