據(jù)世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)數(shù)據(jù)，2009年1—2月份全球鋁市場供應(yīng)過剩425700噸。2008年同期全球鋁市場供應(yīng)過剩為50000噸。WBMS稱，1—2月份原鋁需求為538萬噸，較去年同期下降102.3萬噸。WBMS數(shù)據(jù)顯示，1—2月份全球鋁產(chǎn)量較2008年同期下降10%。中國產(chǎn)量減少325000噸，目前僅占全球總產(chǎn)量30%。中國仍為未鍛造鋁凈進(jìn)口國。2008年期間中國累計(jì)凈出口581000噸。2月單月全球原鋁產(chǎn)量為282.8萬噸，消費(fèi)量為257.9萬噸，供應(yīng)過剩249000噸。

　　另外，筆者根據(jù)WBMS數(shù)據(jù)估計(jì)，2月底全球可報(bào)告庫存達(dá)到近510萬噸，相當(dāng)于全球1.97個(gè)月的消費(fèi)量。

　　從數(shù)據(jù)上看，盡管全球鋁產(chǎn)量出現(xiàn)萎縮，但下游的消費(fèi)更為疲軟，萎縮的幅度大于全球鋁減產(chǎn)的幅度，使得整體上全球鋁市依舊處于供大于求的局面。

　　以汽車行業(yè)為例，盡管中國和德國汽車銷量在3月份繼續(xù)反彈，但最大的汽車消費(fèi)國美國及日本汽車銷量卻在3月份同比繼續(xù)大幅萎縮了37%和25%。汽車業(yè)的疲軟令鋁市消費(fèi)疲軟。

　　交易所庫存方面。截止到4月24日，LME庫存增至3691700噸，創(chuàng)最高庫存記錄水平，顯示全球鋁市供大于求局面的嚴(yán)峻。上期所庫存140647噸，國內(nèi)的減產(chǎn)及收儲使得滬鋁較倫鋁基本面偏好。

　　總體上看，鋁市減產(chǎn)不及需求萎縮使得鋁供大于求的局面依舊延續(xù)。

　　進(jìn)口及復(fù)產(chǎn)令鋁市承壓

　　從國內(nèi)3月份原鋁的進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，滬鋁較倫鋁偏高的比值使得國內(nèi)鋁進(jìn)口同比大幅增加1486.53%至85965噸，出口同比大幅減少80.47%至1683噸。根據(jù)筆者的測算，目前進(jìn)口鋁錠仍舊有700—1000元/噸的利潤，進(jìn)口鋁仍將繼續(xù)沖擊國內(nèi)市場。

　　而伴隨著國內(nèi)鋁價(jià)的飚升，國內(nèi)電解鋁廠也存在較大的復(fù)產(chǎn)的動能，再加上許多地方收儲計(jì)劃中都附帶有鋁廠復(fù)產(chǎn)的要求，所有鋁價(jià)的上升必然會帶來鋁廠復(fù)產(chǎn)產(chǎn)生的供應(yīng)壓力。

　　從經(jīng)濟(jì)意義的角度看，按照目前2300元/噸的氧化鋁、2700元/噸的碳陽極以及0.40元/度的電價(jià)來測算，目前電解鋁的現(xiàn)金生產(chǎn)成本在12000—12500元/噸左右，而當(dāng)前國內(nèi)現(xiàn)貨鋁錠價(jià)格為13400元/噸左右，所以，鋁廠自身也有復(fù)產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)動能。

　　據(jù)中國有色金屬協(xié)會消息，目前國內(nèi)已經(jīng)或正在復(fù)產(chǎn)的電解鋁產(chǎn)能在100萬噸/年左右。

　　整體上看，鋁價(jià)的走高必然會帶來鋁廠的復(fù)產(chǎn)，而國內(nèi)龐大的產(chǎn)能將繼續(xù)壓制鋁價(jià)。目前來看，國儲12500元/噸左右的收儲價(jià)格已經(jīng)使得現(xiàn)貨鋁價(jià)重心走穩(wěn)至13000元/噸一線，不過后期鋁價(jià)將面臨龐大產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)帶來的壓力。預(yù)計(jì)滬鋁短期步入12000—13000元/噸的區(qū)間振蕩格局。