期指貼水收斂

 　 昨日股指未能延續(xù)周一的強(qiáng)勢(shì)，整體呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢(shì)，期指三大主力合約當(dāng)中僅有IC1604合約上漲0.22%，IF1604和IH1604合約均以下跌收盤。需要注意的是，期指三大主力合約較現(xiàn)貨指數(shù)的貼水幅度正在逐步收窄，其中，IF1604合約較滬深300指數(shù)貼水31個(gè)點(diǎn)，較上日縮減8.24點(diǎn)；IH1604合約較上證50指數(shù)貼水11點(diǎn)，較上日縮減5.33點(diǎn)；IC1604合約較中證500指數(shù)貼水154點(diǎn)，較上日縮減15.8個(gè)點(diǎn)。期指主力合約貼水的收斂顯示出市場(chǎng)悲觀情緒正在逐步修復(fù)。

　　需求改善跡象明顯

　　雖然目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，除了房地產(chǎn)投資增速回暖帶動(dòng)固定資產(chǎn)投資小幅回升外，其他經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)均有所下滑。但是近期中觀層面的數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一定好轉(zhuǎn)，如乘用車批發(fā)零售同比增速、電廠耗煤量環(huán)比增速以及工程機(jī)械等方面的數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了改善，經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)跡象明顯。同時(shí)，歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)企穩(wěn)，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)依舊向好，就業(yè)市場(chǎng)仍在穩(wěn)固改善，通脹指標(biāo)隨著油價(jià)反彈有所回升；歐元區(qū)在量化寬松加碼的帶動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也多有改善。

　　海內(nèi)外需求端復(fù)蘇跡象逐漸顯現(xiàn)，這將帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入反彈周期，全球經(jīng)濟(jì)有望在二季度企穩(wěn)。經(jīng)濟(jì)基本面的改善有助于緩解市場(chǎng)的悲觀情緒，進(jìn)一步提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，推動(dòng)股指上行。

　　股市杠桿水平進(jìn)入合理區(qū)間

　　上周末，證金公司下調(diào)了轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)五個(gè)期限品種的費(fèi)率，顯示出監(jiān)管層對(duì)于股市的呵護(hù)態(tài)度。雖然，證金公司在融資中的資金量并不大，但是這一舉動(dòng)表明管理層正在鼓勵(lì)融資業(yè)務(wù)有序合規(guī)開(kāi)展，而且銀行層面較為合規(guī)的配資業(yè)務(wù)也正在恢復(fù)。

　　這也表明監(jiān)管層認(rèn)為當(dāng)前股市杠桿水平已經(jīng)進(jìn)入合理區(qū)間，有望在一定程度上推動(dòng)增量資金進(jìn)入股市。在證金公司降低轉(zhuǎn)融資費(fèi)率后，滬深兩市融資余額出現(xiàn)了一定回升，該指標(biāo)最新數(shù)據(jù)已經(jīng)攀升至8500億元上方，是近半個(gè)月來(lái)的最高水平。政策面對(duì)資本市場(chǎng)的呵護(hù)氛圍愈發(fā)濃重，有助于扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的悲觀預(yù)期。

　　強(qiáng)勢(shì)退市啟動(dòng)短期擾動(dòng)市場(chǎng)

　　雖然市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步改善，但是“*ST博元”的退市短期或?qū)_動(dòng)市場(chǎng)。周一晚間，上交所發(fā)布公告終止珠海市博元投資股份有限公司股票“*ST博元”上市。該公司成為退市新規(guī)推出后首家因觸及重大信息披露違法情形被終止上市的公司。從中長(zhǎng)期來(lái)看，退市是符合監(jiān)管要求，保護(hù)中小投資者利益的，也是去偽存真的過(guò)程，但短期來(lái)看，“*ST博元”退市是對(duì)其他類似上市公司的警示，短期加劇了投資者對(duì)于一些業(yè)績(jī)差和題材炒作個(gè)股的拋售，這或是周二股指未能繼續(xù)上攻的一大影響因素。

　　整體來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)暫緩加息步伐，令海內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)獲得難道的喘息窗口，也令人民幣貶值壓力暫緩。不管是從國(guó)內(nèi)來(lái)看，還是從國(guó)外來(lái)看，短期需求端呈現(xiàn)出的改善跡象愈發(fā)明顯，市場(chǎng)對(duì)于二季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)存在較強(qiáng)的預(yù)期。近期政策面呵護(hù)不斷，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著回升。諸多利好因素的疊加促成了期指反彈，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升或?qū)⒀永m(xù)，投資者可逢低入場(chǎng)。