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王燕:紡企階段性補(bǔ)庫助推棉價(jià)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-03-23 11:52:17 來源:中信期貨 作者:王燕

    近日,有關(guān)棉花市場的調(diào)控政策密集出臺(tái):首先是儲(chǔ)備棉輪出政策初步明朗,時(shí)間推遲至4月中下旬;其次是2016年棉花目標(biāo)價(jià)格確定為18600元/噸,較上年降低500元/噸。對(duì)于這兩個(gè)政策的影響,我們認(rèn)為,儲(chǔ)備棉輪出時(shí)間推遲階段性支撐棉價(jià)。同時(shí),目標(biāo)價(jià)格降低雖然不利于棉花種植,但是巨量儲(chǔ)備庫存可以彌補(bǔ)供需缺口甚至使供需結(jié)構(gòu)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。因此,我們認(rèn)為,棉價(jià)將階段性走強(qiáng),但長期來看,儲(chǔ)備棉輪出將增加市場供應(yīng)量,棉價(jià)依然承受較大的向下壓力。

  儲(chǔ)備棉輪出政策初步明朗

  3月過后,市場上關(guān)于儲(chǔ)備棉輪出的傳聞此起彼伏,前后出現(xiàn)多個(gè)版本,其中,傳播范圍最廣的一個(gè)版本是:儲(chǔ)備棉將于4月初投放。紡織企業(yè)在儲(chǔ)備棉即將輪出的預(yù)期下,采購棉花極為謹(jǐn)慎,堅(jiān)持隨用隨買的策略,棉花庫存保持在較低水平。

  但近日,發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,儲(chǔ)備棉輪出時(shí)間初步計(jì)劃定在4月中下旬,晚于市場預(yù)期。從市場流通角度出發(fā),之前由于紡織企業(yè)靜待儲(chǔ)備棉出庫,原料棉花的庫存水平較低。目前儲(chǔ)備棉輪出初步明朗,時(shí)間推遲,紡織企業(yè)需要從市場上多采購至少半個(gè)月的用量來滿足生產(chǎn)需求。

  從目前棉花企業(yè)的銷售情況來看,全國棉花消費(fèi)量剛剛過半,一個(gè)月過后儲(chǔ)備棉即將出庫,留給棉花加工經(jīng)營企業(yè)銷售棉花的時(shí)間并不多。在有限的時(shí)間內(nèi),為加快棉花銷售,棉花價(jià)格提價(jià)空間有限。

  綜上所述,紡織企業(yè)階段性補(bǔ)庫將支撐棉花現(xiàn)貨市場價(jià)格,但難以出現(xiàn)大幅上漲。

  目標(biāo)價(jià)格下降進(jìn)一步降低植棉意愿

  國家發(fā)展改革委發(fā)布2016年新疆棉花目標(biāo)價(jià)格水平為每噸18600元。該目標(biāo)價(jià)格較2015年降低500元/噸,初步核算,相當(dāng)于每公斤籽棉價(jià)格降低0.2元/公斤。以2016年新疆地區(qū)平均籽棉單產(chǎn)250公斤/畝推算,相當(dāng)于種棉收益減少50元/畝。以2015年新疆棉農(nóng)獲得的籽棉總銷售價(jià)格7元/公斤(市場銷售價(jià)格+目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼)推算,相當(dāng)于損失掉大約7公斤籽棉的收益。

  那么目標(biāo)價(jià)格降低對(duì)2016年的棉農(nóng)種植意愿有何影響?目標(biāo)價(jià)格降低導(dǎo)致的收益損失只有通過增加單產(chǎn)才能彌補(bǔ),考慮到棉花種植過程中,在灌溉、地膜、機(jī)械作業(yè)等固定費(fèi)用不會(huì)隨籽棉產(chǎn)量降低而減少,實(shí)際的損失需要高于7公斤的籽棉產(chǎn)量才能彌補(bǔ)。換句話說,在2015基本保本或略有盈利的棉田,如果單產(chǎn)沒有進(jìn)一步提高的可能,則轉(zhuǎn)種其他農(nóng)產(chǎn)品的可能性更大。這也符合新疆目標(biāo)價(jià)格改革的初衷:將棉花種植向優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)轉(zhuǎn)移,向宜棉區(qū)轉(zhuǎn)移,退出低產(chǎn)田、非宜棉區(qū)的種植。該政策也符合農(nóng)業(yè)去庫存化改革的精神,通過目標(biāo)價(jià)格的調(diào)整,引導(dǎo)棉農(nóng)降低棉花種植,保證去庫存的順利進(jìn)行。

  綜上所述,我們認(rèn)為,目標(biāo)價(jià)格下降,對(duì)于產(chǎn)量處于盈虧平衡點(diǎn)的棉田影響明顯,該區(qū)域的種棉意愿將進(jìn)一步下滑。但由于中國巨量儲(chǔ)備棉的存在,能彌補(bǔ)2016/2017年度棉花供需缺口,甚至使供需格局發(fā)生逆轉(zhuǎn)。因此,2016年目標(biāo)價(jià)格降低對(duì)新年度棉花價(jià)格的提振作用難以得到體現(xiàn),去庫存化依然是未來棉價(jià)走勢的主導(dǎo)因素。


責(zé)任編輯:黃榮益

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