上周，國(guó)內(nèi)棕櫚油謹(jǐn)慎調(diào)整，而外圍市場(chǎng)已經(jīng)擺脫下跌局面，在農(nóng)產(chǎn)品(12.03 -1.47%,買入)市場(chǎng)上表現(xiàn)最為搶眼。截至3月11日的一周里，馬來(lái)西亞衍生品交易所成交活躍的5月棕櫚油期貨收?qǐng)?bào)每噸2608令吉，比此前一周上漲101令吉或者4.0%。

呈現(xiàn)這樣一幕并不意外，業(yè)內(nèi)知名分析師dorab mistry和james fry均在3月9日吉隆坡棕櫚油行業(yè)會(huì)議上均釋放看多信號(hào)，分別預(yù)計(jì)未來(lái)棕櫚油價(jià)格漲至3000令吉和2900令吉。在同一天，行業(yè)著名刊物《油世界》總編輯托馬斯·梅爾科稱，預(yù)計(jì)到今年6月份，棕櫚油價(jià)格可能反彈至 2700~3000吉令。由此可見，基于對(duì)原油持穩(wěn)、厄爾尼諾影響進(jìn)入高峰這一基本判斷，業(yè)界對(duì)未來(lái)棕櫚油市場(chǎng)的看法可謂越來(lái)越樂(lè)觀。

剛剛發(fā)布的3月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告成為了又一個(gè)有說(shuō)服力的因素。報(bào)告顯示，2015/2016年度全球棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)為6170萬(wàn)噸，僅僅略高于上年的6140萬(wàn)噸，產(chǎn)量增幅明顯下降。產(chǎn)量令人失望已經(jīng)使得馬來(lái)西亞衍生品交易所毛棕櫚油期貨價(jià)格從去年8月份的低點(diǎn)處反彈近23%，而這一因素仍需要時(shí)間來(lái)被市場(chǎng)消化。

盡管從長(zhǎng)期走勢(shì)來(lái)看棕櫚油上行的可能性較大，但過(guò)程并不能一帆風(fēng)順。

截止目前，油脂庫(kù)存伴隨著豆油庫(kù)存下滑而下降,但隨著油廠開工率上升，且伴隨著菜油拋儲(chǔ)，油脂總體供應(yīng)逐漸回升，料將對(duì)油脂中長(zhǎng)期行情形成壓制;需求方面，上周港口油脂總體成交不多，個(gè)別工廠在相對(duì)低位有少量成交，棕櫚油、豆油庫(kù)存呈現(xiàn)不斷下滑趨勢(shì)，但油脂消費(fèi)尚需時(shí)間恢復(fù)，難以與外圍利好形成有效配合。

中長(zhǎng)期因素中，南美大豆將是最大的利空因素。待南美大豆集中上市、美豆播種之時(shí)，油籽市場(chǎng)將出來(lái)階段性供應(yīng)寬松，屆時(shí)市場(chǎng)心理難免趨于謹(jǐn)慎，從而影響棕櫚油的上行步伐，甚至不排除在短期內(nèi)出現(xiàn)明顯明落。

整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)將會(huì)隨著氣溫的上升而逐步加暖，尤其是棕櫚油將迎來(lái)消費(fèi)旺季，這將與外圍低迷的產(chǎn)量形成雙重保障，盡管大豆市場(chǎng)的階段性供給壓力會(huì)拖累其漲勢(shì)，但難以改變上半年行情的大方向。因此，在棕櫚油產(chǎn)量不理想、庫(kù)存又降致較低位置的情況下，我們有理由聚焦棕櫚油，去追漲一把。