今日（3月15日）大宗商品全線下跌，黑色系重挫。鐵礦跌4.49%、熱卷跌3.66%、橡膠跌3.05%、滬金跌2.46%、螺紋跌2.22%、動(dòng)力煤跌2.2%、玻璃跌2.06%，PTA、滬鎳、焦煤、滬錫、滬銅、大豆、滬銀、菜粕、焦炭、PP跌逾1%。

鐵礦石非理性上漲 下跌或一觸即發(fā)

從較長(zhǎng)的周期來看，鋼鐵是典型的產(chǎn)能絕對(duì)過剩行業(yè)，中國(guó)在“十三五”期間要對(duì)鋼鐵等過剩產(chǎn)業(yè)進(jìn)行“去產(chǎn)能、去庫(kù)存”，很多鋼企心存僥幸希望熬過周期性調(diào)整，這并不現(xiàn)實(shí)。目前全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲軟，刺激內(nèi)需變得比以往更加困難。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局3月12日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1—2月規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值增長(zhǎng)5.4%，增速創(chuàng)2008年11月以來最低。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入中高速增長(zhǎng)的新常態(tài)和戰(zhàn)略調(diào)整期，鋼材實(shí)際消費(fèi)量必將下降，這就使得國(guó)內(nèi)對(duì)鐵礦石的需求也會(huì)下降。中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，去年鐵礦石進(jìn)口數(shù)量的增長(zhǎng)幅度僅為2.17%，遠(yuǎn)低于2014年的增長(zhǎng)13.80%及2013年的增長(zhǎng)10.20%。這在一定程度上表明國(guó)內(nèi)對(duì)于鐵礦石的需求有放緩的跡象。

市場(chǎng)供需并未明顯改善 黑色系大概率延續(xù)劇烈波動(dòng)

昨日黑色系商品劇烈波動(dòng)，多空激烈廝殺，早盤焦炭、焦煤、動(dòng)力煤期貨大幅拉升，焦炭率先封漲停，動(dòng)力煤、焦煤也紛紛觸及漲停，但隨后大幅回落，漲幅幾近回吐完畢。資金分歧十分明顯。分析人士表示，當(dāng)前，供給側(cè)改革題材炒作一再升溫，為包括煤炭在內(nèi)的黑色系期貨品種提供了支撐，但著眼當(dāng)下基本面，市場(chǎng)供需并未出現(xiàn)明顯改善，供給側(cè)改革效果仍待進(jìn)一步驗(yàn)證。在供給側(cè)改革被證偽之前，在市場(chǎng)熱情被點(diǎn)燃的情況下，市場(chǎng)將大概率延續(xù)當(dāng)前劇烈波動(dòng)的態(tài)勢(shì)。

玻璃現(xiàn)貨難以支撐期貨大漲

春節(jié)過后到3月上旬，沙河和武漢地區(qū)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格均有40元/噸左右的上漲。但是從3月中旬開始，武漢幾個(gè)交割廠庫(kù)價(jià)格出現(xiàn)回落，目前武漢現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)回到1月水平。不過沙河價(jià)格并未松動(dòng)，這是期貨表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺的主要原因。

經(jīng)過節(jié)后一輪補(bǔ)庫(kù)之后，下游需求已經(jīng)明顯放緩，特別是終端需求并未有效好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存處在高位。華中地區(qū)已經(jīng)率先降價(jià)，沙河出庫(kù)速度減緩。根據(jù)歷史走勢(shì)，在4月下旬之前庫(kù)存很難下降，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲的空間有限。后市應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注華中地區(qū)現(xiàn)貨表現(xiàn)，沙河由于深加工發(fā)展較快，近年來需求相對(duì)穩(wěn)定，但是華中地區(qū)由于近年來產(chǎn)能增加較多，現(xiàn)貨壓力較重。對(duì)玻璃1605合約影響更大的或許是華中地區(qū)價(jià)格。

近期玻璃上漲是宏觀超預(yù)期向好、房市火爆、黑色系商品的連續(xù)漲停等多重利好帶來的做多情緒釋放。瘋狂過后回歸自身的基本面，玻璃現(xiàn)貨顯然難以支撐玻璃期貨如此的大漲。