上周,企業(yè)不良債轉(zhuǎn)股相關(guān)文件出臺一事,在市場上傳得沸沸揚揚。行業(yè)內(nèi)數(shù)位專家表示,債轉(zhuǎn)股政策為真的可能性較大,短期能化解企業(yè)的不良貸款問題,但存在諸多隱患,預計不會大面積出現(xiàn)。 日前,熔盛重工(現(xiàn)更名為華榮能源)發(fā)布公告,擬向債權(quán)人發(fā)行最多171億股股票以抵消171億元債務,其中向中國銀行發(fā)行27.5億股股票以抵消27.5億元債務。此次債轉(zhuǎn)股完成后,中國銀行將成為其最大股東,持股比例將高達14%。該議案尚待3月24日股東大會通過。 可以說,在國內(nèi)債轉(zhuǎn)股相關(guān)政策落地之前,熔盛重工已經(jīng)先行一步。而根據(jù)商業(yè)銀行法明文規(guī)定,商業(yè)銀行在境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務,不得向非自用不動產(chǎn)投資或者非銀行金融機構(gòu)和企業(yè)投資,但國家另有規(guī)定的除外。 對此,國海良時期貨周世成博士猜測,為了保證債轉(zhuǎn)股在當前階段切實可行,銀行可能采取“繞道而行”的方式,比如說通過其旗下控股的資產(chǎn)管理公司來運作,等等,因此“熔盛重工”最終被核準并實現(xiàn)債轉(zhuǎn)股的可能性存在。 乍看上去,企業(yè)發(fā)債后還不清債務,債權(quán)人就變成這個企業(yè)的股東,這是一個合理的情況,而且可以改善企業(yè)的資產(chǎn)負債表情況。那么,實際上這樣的轉(zhuǎn)換是否有利于企業(yè)發(fā)展,是否適合大面積開展呢? 周世成對期貨日報記者表示,股債是兩個完全不同的概念,企業(yè)發(fā)債到期必須還本付息,還不起可以到法院申請破產(chǎn)清算,而債權(quán)人擁有股份以后對公司有經(jīng)營決策權(quán),這對很多小股東十分不利,甚至容易引發(fā)民營企業(yè)被“掠奪”的風險?!斑@不僅僅是上市公司的問題,還牽涉到一個金融秩序的問題,寄希望于通過債轉(zhuǎn)股改變企業(yè)負債率是要非常慎重的,目前來看熔盛重工仍然僅僅是個案,并不代表這種方式將成為企業(yè)的普遍選擇?!?/p> 國泰君安證券任澤平在撰文中寫到,不良債轉(zhuǎn)股以新途徑化解不良貸款,短期有利于降低銀行不良率和企業(yè)負債率、緩釋系統(tǒng)性風險。但債轉(zhuǎn)股屬債務重組方式之一,一事一議、高度非標準化,須債權(quán)人、債務人和利益相關(guān)方協(xié)商一致方可進行,因此料很難大范圍鋪開,對市場趨勢影響有限。長期來看,單純債務重組不改革實際上是延緩舊增長模式出清和鼓勵加杠桿,將使問題更加嚴重,市場趨勢向好有賴于改革攻堅改善中國經(jīng)濟基本面前景。 據(jù)了解,上世紀90年代末,我國已經(jīng)通過債轉(zhuǎn)股方式處理問題企業(yè)的不良貸款,當時以銀行向四大資產(chǎn)管理公司劃轉(zhuǎn)資產(chǎn)的方式處理銀行壞賬,而如今四大資產(chǎn)公司以及銀行都已經(jīng)成為規(guī)范的獨立法人,有些機構(gòu)也已經(jīng)上市。 針對當前企業(yè)債轉(zhuǎn)股的熱點問題,全國政協(xié)委員、前工商銀行行長楊凱生認為,當下處理銀行壞賬不可能再以簡單的劃轉(zhuǎn)方式,銀行債轉(zhuǎn)股聲音也就有了市場,不過具體操作還得深入研究。 責任編輯:黃榮益 |
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