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美國私募行業(yè)全方位解讀

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-03-10 14:28:23 來源:新浪博客

一直以來,美國的互聯(lián)網(wǎng)與金融等諸多領域,以層出不窮的新觀念、新探索、新科技,引領著世界的潮流。而學習美國,借鑒其先進的理念與方式,成為一門“必修課”。美國出推特,我們有了微博;美國出lending club,我們有了人人貸、網(wǎng)金社等一眾網(wǎng)貸平臺。細分到私募領域,MOM、FOF等模式,也都“引進”自美國。


2015年10月16日,美國證監(jiān)會發(fā)布了首份私募基金行業(yè)統(tǒng)計報告《美國私募基金統(tǒng)計報告(2014)》,全面反映了美國私募基金行業(yè)2013年一季度到2014年四季度的數(shù)據(jù)信息,也讓我們有了管中窺豹的機會。下面,就讓我們通過詳實的數(shù)據(jù),來比較一下中美兩國的私募行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀。


一、總體概況

從總體數(shù)據(jù)上看,截止2014年底,在美國證監(jiān)會登記的私募管理人2694家,管理基金24725只,管理總資產(chǎn)9.96萬億美元,凈資產(chǎn)6.71萬億美元。基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示,截止2015年10月末,備案登記的私募基金管理人21821家,管理基金20853只,管理資產(chǎn)4.9萬億人民幣(約7700億美元)。


相比之下,美國的私募基金行業(yè)規(guī)模遠超我國,管理的資金總規(guī)模是我國的10倍以上。而中國GDP總量已經(jīng)達到美國的2/3,因此中國的私募規(guī)模還有很大增長空間。關于私募基金管理人,由于中國實行全口徑備案, 15709家(占72%)未發(fā)產(chǎn)品的私募也包括在內,而美國SEC對符合一定條件的VC基金和管理資產(chǎn)在1.5億美元以下的私募基金管理人采取豁免登記,因此中國的數(shù)據(jù)被放大,美國的數(shù)據(jù)被放小。


從平均數(shù)據(jù)可以看出,國內單只基金規(guī)模和管理人平均管理規(guī)模與美國都有較大差距,管理規(guī)模超過100億人民幣的大型私募機構數(shù)量也遠落后于美國,由此可見中國私募基金行業(yè)還處于起步階段,未來還有很長的路要走。


二、私募證券投資基金

從私募基金類型上看,美國私募基金數(shù)量最多的是證券投資基金(對沖基金),共有8635只,占比約35%,總資產(chǎn)為6.09萬億美元,占比61.14%;其次是股權基金,共8407只,占比34%,總資產(chǎn)1.89萬億美元,占比18.98%。中國恰恰相反,中國私募證券基金的規(guī)模是1.9萬億人民幣,私募股權基金的規(guī)模是2.55億,股權基金才是中國私募行業(yè)的老大。

美國對沖基金的規(guī)模是中國的11倍以上,差距十分懸殊。美國對沖基金主要投資衍生品,并從事高頻交易,對沖基金投資衍生品名義規(guī)模平均是對沖基金自身凈資產(chǎn)的5倍左右,因此對沖基金投資的衍生品的名義規(guī)??梢赃_到14萬億美元。


美國前十大對沖基金管理人的資產(chǎn)凈值占整個私募基金行業(yè)20.8%,風險敞口占整個私募行業(yè)的41.9%,平均每家對沖基金管理凈資產(chǎn)達到1400億美元,管理的總資金規(guī)模平均可達到4000億美元以上,而中國最大的私募基金管理規(guī)模不過幾百億人民幣,可見美國私募基金行業(yè)集中度高。美國的私募基金行業(yè)是一種超越投行和共同基金等傳統(tǒng)金融機構的高級金融業(yè)態(tài),被譽為華爾街王冠上的明珠。目前國內數(shù)量龐大且低集中度的私募基金行業(yè),未來可能會經(jīng)過行業(yè)洗牌淘汰大部分市場參與者,最后留下一批競爭力較強的私募機構,行業(yè)集中度提升。


三、私募股權基金

股權投資基金是國內私募基金規(guī)模最大的類型,股權投資基金規(guī)模是證券投資基金的1.33倍,而且國內股權投資基金的平均規(guī)模也大于證券投資基金。

【轉】美國私募行業(yè)全方位解讀


四、投資者類型

從美國私募基金收益所有權結構可以看出,養(yǎng)老基金是私募基金的最大投資人,州或市政養(yǎng)老金占比12.8%,養(yǎng)老金計劃占比12.5%,合計占比25.3%,而私募基金本身(包括FOF、基金管理人出資及跟投基金)占20.2%,而FOF背后的出資人主要是養(yǎng)老基金為首的機構投資者為主。因此,養(yǎng)老基金是私募基金最大的投資人。個人投資者只占13.9%。未來隨著我國養(yǎng)老金對私募基金的逐步放開,養(yǎng)老金也會成為我國私募基金重要的投資者。


美國的私募基金主要以機構投資者為主,但中國的私募基金合格投資者雖然法定條件高于美國,但是投資者結構與美國有很大不同,呈現(xiàn)散戶化、短期化的特點。私募基金主要通過銀行、券商、信托、第三方銷售機構等渠道銷售,導致私募基金的持有人高度分散,以個人投資者為主。


五、形式和業(yè)務多元化

美國私募基金的業(yè)務和形式呈現(xiàn)多元化,包括對沖基金、私募股權基金、證券化資產(chǎn)基金、房地產(chǎn)基金、流動性基金、風險投資基金、其他私募基金等。中國的私募基金主要分為四類,私募證券投資基金、私募股權投資基金、私募創(chuàng)業(yè)投資基金和其他私募基金,私募基金的形式和再國內還需要進一步細化,私募基金的業(yè)務也需要不斷的創(chuàng)新。


六、注冊地和投資地

美國私募基金的注冊地和投資地呈現(xiàn)全球分布,私募基金的注冊地主要分布在美國、開曼群島、愛爾蘭、維爾京、百慕大等地。其中開曼、愛爾蘭、維爾京、百慕大等地是著名的避稅港,美國私募基金利用避稅港進行避稅。美國私募基金的風險敞口也是全球分布,體現(xiàn)美國私募基金全球化投資的特點。中國的私募基金基本都在國內注冊,只有5家在香港注冊,不過近年來國內私募機構的境外投資在逐漸增多。


寫在最后

美國是私募基金行業(yè)和私募基金監(jiān)管制度的發(fā)端地,私募基金發(fā)展歷史悠久,規(guī)模龐大。與美國相比我國的私募基金行業(yè)還處于發(fā)展初期,私募基金行業(yè)需要加快發(fā)展步伐。發(fā)展私募基金,要放開養(yǎng)老金、社?;稹⒈kU資金等龐大的機構投資者投資于私募基金,促進FOF等機構的壯大。隨著我國對外開放,私募基金的投資領域和投資范圍將更加豐富,全球化將使大勢所趨。作為全球第二大以及增長速度最快的經(jīng)濟體,我國私募基金行業(yè)必將有非常廣闊的空間。


責任編輯:翁建平

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