截至周二，247家公司發(fā)布2015年年報，其中166家凈利潤同比增長，更有50家翻番甚至10倍增長。記者梳理發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板公司去年業(yè)績增長值得期待，不過部分業(yè)績大增公司存在隱憂。

創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增長可期

縱觀A股市場，牛散操作大多以快進快出手法為主。姚建華增減持雅戈爾的股份時，卻一直保持著獨特的節(jié)奏。長期在低位買入，在高位部分減持，然后在低位繼續(xù)買回，不斷累積股份。

超級牛散姚建華、朱崇惲夫婦，對上市公司雅戈爾情有獨鐘，不斷增持長達9年，持有股份終于超過公司總股本的5%，并以舉牌方式完成了價值投資的“馬拉松”。

最新：超級牛散長跑9年終舉牌

雅戈爾股價昨天逆勢飄紅，大漲4.41%；其最大利好莫過于超級牛散姚建華、朱崇惲夫婦終于以舉牌方式，終結(jié)了對雅戈爾長達九年的“長跑”。

據(jù)雅戈爾昨天公告，截至3月8日，姚建華、朱崇惲、深圳市博睿財智控股有限公司、深圳市恩情投資發(fā)展有限公司、海南博睿傳媒投資有限公司持有以及享有收益權(quán)的雅戈爾A股股份共計11297.4萬股，占公司總股本的5.07%。其中，姚建華、朱崇惲、博睿財智三者為持有的“主力”，持股數(shù)量分別為2868.82萬股、1129.73萬股、5221.2萬股，對應(yīng)持股比例1.29%、0.51%和2.34%，而恩情投資通過競價交易的持股量以及通過中信證券收益互換享有的股票收益分別對應(yīng)為雅戈爾總股本0.44%和0.4%，合計1884.7萬股，博睿傳媒則持股0.09%，對應(yīng)192.9萬股。

姚建華和朱崇惲夫婦及其一致行動人表示，對雅戈爾的投資屬于財務(wù)性投資，看好公司的經(jīng)營與發(fā)展，未來若雅戈爾股價估值合理，不排除繼續(xù)增持。

分析人士認為，雖然雅戈爾近年來走勢平平，但憑借雄厚的財力，該公司一直保持著優(yōu)厚的現(xiàn)金分紅。長期來看，其收益可謂豐厚。這或許正是姚建華愿意長期堅守的主要原因。據(jù)北京青年報記者統(tǒng)計，從2011年至2015年，除2012年其分紅為10派4元外，其余均是10派5元。姚建華從2012年至2014年持股大約為1.02億股，大致測算，連續(xù)三年其分紅不少于1.4億。

調(diào)查：“高拋低吸”投資雅戈爾

姚建華增減持雅戈爾的股份時，一直保持著獨特的節(jié)奏。長期在低位買入，在高位部分減持，然后在低位繼續(xù)買回，不斷累積股份。

在姚建華現(xiàn)身之前，雅戈爾的股東榜一直是大股東一派和基金的天下。2007年二季度末，朱崇惲的名字悄然上榜，以517.5萬股成為截至期末第十大流通股股東。當時正是雅戈爾股價暴漲之時，從2007年3月30日收盤到6月20日達到歷史最高位，漲幅達118%。到了三季度末，上榜者換成了持股580萬股的博睿財智。2008年一季度末，“恩情投資”低調(diào)出現(xiàn)，兩個季度之后，姚建華賬戶也首次躋身流通股榜單之中。

由于當時A股進入熊市，雅戈爾股價也隨大盤下行，姚建華首批買入的股票慘遭深套，而其后陸續(xù)加倉應(yīng)屬補倉行為。2009年度，雅戈爾股價小幅反彈，姚建華繼續(xù)買入公司股票。到當年末，博睿財智、姚建華、恩情投資這三個賬戶均位列雅戈爾前十大股東名單。三者合計持股約3444萬股，持股比例為1.55%。

之后，雅戈爾繼續(xù)震蕩下行，姚建華的增持行為一直在持續(xù)。2010年，姚建華和博睿財智現(xiàn)身，其余賬戶“隱退”，二者合計持股2.53%；2011年，博睿財智和姚建華先大幅加倉至7662.66萬股，持股比例達3.44%，后于年內(nèi)再度提升持股比例至3.67%。2012年，除了博睿財智和姚建華外，朱崇惲又再度現(xiàn)身雅戈爾前十大股東名單。三者持股數(shù)量達1.02億股，占比4.58%，距離舉牌僅一步之遙。

之后，姚建華卻突然沒有音訊。根據(jù)雅戈爾2013年、2014年度報告顯示，姚建華在這兩年里一直處于“鎖倉”狀態(tài)，持股未增未減。進入2015年后，姚建華卻一反常態(tài)，進行了小幅減持。據(jù)雅戈爾去年一季報顯示，博睿財智、姚建華和朱崇惲僅合計持股3.86%。在2015年二季度末，其合計持股比例又回升至4.08%。截至去年三季度末，這個持股比例一直未曾變化。

追訪：曾自曝家底舉牌東百集團

縱觀A股市場，牛散操作大多以快進快出手法為主，姚建華在雅戈爾身上卻保持極高的耐心。從2008年入駐雅戈爾后，即便有高額收益套現(xiàn)的機會，也不為所動。反而是借上市公司分紅悄然吃進大量現(xiàn)金，向市場展現(xiàn)了“價值投資”的魅力。

2012年7月，姚建華通過對東百集團控股股東欽舟公司增資，成為該公司實際控制人。其實早在2009年7月間，姚建華就通過旗下公司增持東百集團。

東百集團易主姚建華僅一個月之后，豐琪投資在二級市場舉牌，于是開啟了雙方持久的“舉牌戰(zhàn)”。姚建華方面還一度表露強勢態(tài)度，還在公告上主動露出家底：“姚建華夫婦個人名下，及其直接和間接控制企業(yè)的資產(chǎn)總額約30億元，所控制企業(yè)盈利能力較強，且呈逐年增長的趨勢。因此，姚建華具備收購上市公司的經(jīng)濟實力?！睋?jù)披露，姚建華夫婦主要經(jīng)營服裝、餐飲等消費類市場，擁有深圳市現(xiàn)代廚坊餐飲管理有限公司、深圳市恩情投資等企業(yè)。

此后，姚建華的實際動作卻不多。2014年三季報顯示，豐琪投資已持有東百集團29.2%股份，成為第一大股東。2014年年末，東百集團非公開發(fā)行股票申請獲得證監(jiān)會審核通過。據(jù)方案，若發(fā)行完成，豐琪投資持有東百集團的股份將上升至43.67%。