今日(3月9日)早盤大宗商品全線暴跌,焦煤、焦炭、動(dòng)力煤、滬鎳、瀝青、滬錫、錳硅、硅鐵等八品種觸及跌停。截止中午收盤,動(dòng)力煤、錳硅、硅鐵3品種跌停,熱卷跌7.17%、滬鎳跌5.19%、瀝青跌4.63%、滬錫跌3.87%、焦煤跌3.85%、橡膠跌3.73%、螺紋跌3.54%、焦炭跌3.09%,滬鉛、滬銀、鐵礦、滬鋅、滬銅、PTA跌逾2%。漲幅方面,甲醇逆市上漲1.53%。 鎳需求仍未改善 謹(jǐn)防“過山車”行情 從行業(yè)周期來看,有色等大宗工業(yè)品正處于熊市大周期的中后段,但大熊市下不乏階段性反彈行情,行業(yè)動(dòng)態(tài)供需在價(jià)格變化后的“再平衡”,以及市場利空被透支后空頭離場,往往推動(dòng)商品價(jià)格展開超跌反彈修復(fù)行情。 近日,以國內(nèi)金屬為代表的強(qiáng)周期性行業(yè)相關(guān)資產(chǎn)出現(xiàn)不同程度的回暖,主要因宏觀政策變化、匯率波動(dòng)、通脹等因素短期改善,但從商品價(jià)格的角度來看,供應(yīng)壓力略有減輕,貨幣寬松推動(dòng)金融屬性回歸,但更關(guān)鍵的需求實(shí)質(zhì)性改善仍未見蹤影,供需面中長期實(shí)質(zhì)性改善仍缺乏足夠的證據(jù)。因此,鎳價(jià)走勢(shì)僅視為反彈,后期謹(jǐn)防鎳等波動(dòng)性較強(qiáng)的品種短期“過山車”行情重演。 瘋狂的石頭與鋼鐵 大漲后或?qū)⒚媾R大幅回落風(fēng)險(xiǎn) “從3月開始,全國鋼鐵行業(yè)開工率將出現(xiàn)6個(gè)月以來的首次環(huán)比改善,而且這個(gè)環(huán)比改善的幅度將可能是3年以來的最高水平?!惫獯笞C券鋼鐵分析師王招華告訴本報(bào)記者,“此次補(bǔ)庫發(fā)現(xiàn)缺貨,最終引發(fā)價(jià)格上漲是本輪鋼價(jià)上漲的導(dǎo)火索,但我們預(yù)期全社會(huì)流通環(huán)節(jié)的季節(jié)性補(bǔ)庫需求即將結(jié)束,而目前內(nèi)需復(fù)蘇并不明顯,出口量也大概率會(huì)環(huán)比走弱。“ 這也是多家鋼廠人士的擔(dān)憂?!叭绻撹F產(chǎn)能無法實(shí)質(zhì)減少,市場又缺乏房產(chǎn)、汽車等下游需求實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)的支撐,鋼價(jià)的上漲因素推動(dòng)鋼廠復(fù)產(chǎn)而使供需再度失衡,而由于礦山企業(yè)的集中度高于鋼廠,未來礦價(jià)的上漲帶來的成本增加,也很可能超過鋼廠的價(jià)格上調(diào)?!币幻麌鴥?nèi)鋼鐵巨頭管理層人士對(duì)本報(bào)記者預(yù)計(jì)。 高盛:“結(jié)構(gòu)性熊市因素”依然未變 高盛在周一發(fā)布的報(bào)告中稱,原材料價(jià)格如果出現(xiàn)任何反彈,都會(huì)促使新增供應(yīng)進(jìn)入市場,導(dǎo)致反彈難以持續(xù)。高盛預(yù)計(jì),未來一年銅價(jià)可能會(huì)下跌20%,鋁價(jià)下跌15%,油價(jià)繼續(xù)在20~40美元之間震蕩。報(bào)告寫道: 在一個(gè)受供應(yīng)驅(qū)動(dòng)的市場中,價(jià)格上漲很難維持,因?yàn)殡S著價(jià)格走高供應(yīng)也必將重回市場。 高盛表示,盡管近期美元走弱、中國1月出現(xiàn)天量新增信貸以及油價(jià)的反彈可能會(huì)推動(dòng)金屬價(jià)格的反彈,但是過去五年來導(dǎo)致市場崩潰的“結(jié)構(gòu)性熊市因素”依然未變。 隨著價(jià)格顯著上漲,以及基本金屬的結(jié)構(gòu)性表現(xiàn)依然脆弱,我們建議在較長時(shí)間內(nèi)進(jìn)行操作的生產(chǎn)商和投資者開始執(zhí)行對(duì)沖策略,并考慮在未來月份做空銅和鋁。 高盛稱,中國以及新興市場去杠桿,美元進(jìn)一步走強(qiáng),以及礦業(yè)成本和供應(yīng)的增長,將在未來一年內(nèi)對(duì)資本支出規(guī)模龐大的金屬價(jià)格構(gòu)成壓力,特別是在銅市。而中國需求的持續(xù)性改善,在今明兩年也不太可能出現(xiàn)。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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