國(guó)內(nèi)粕類(lèi)油脂期貨市場(chǎng)迎來(lái)久違的顯著上漲,短期而言漲勢(shì)強(qiáng)勁的理由十分充足,此輪上漲暫且理解為基本面上的利好兌現(xiàn),但長(zhǎng)期反彈仍需考察實(shí)際供需情況的變化。 一、進(jìn)口成本受匯率變動(dòng)而刺激走高 雷亞爾兌美元一度上漲3.3%,至3.6748雷亞爾,觸及去年8月31日來(lái)最高點(diǎn),并且在全球貨幣中領(lǐng)漲。與此同時(shí),巴西圣保羅證交所指數(shù)4月份期貨合約大漲5.3%,至50,320;本地的通脹保值債券收益率跌0.4個(gè)百分點(diǎn)至14.65%,為9月1日來(lái)最低點(diǎn)。巴西的新季大豆即將大量上市,當(dāng)前巴西2015/16年度大豆銷(xiāo)售完成55%,巴西雷亞爾匯率反彈將間接提振美豆價(jià)格,因美國(guó)農(nóng)戶(hù)不需要以過(guò)低的價(jià)格去爭(zhēng)奪巴西大豆的市場(chǎng)份額。美豆價(jià)格走高,意味著當(dāng)前國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆成本回升,刺激連盤(pán)粕類(lèi)油脂反彈。 二、下游消費(fèi)需求料將逐步增強(qiáng) 此前我國(guó)生豬存欄量和能繁母豬存欄量等養(yǎng)殖市場(chǎng)指標(biāo)性數(shù)據(jù)均處于相對(duì)低位運(yùn)行。截至2016年1月,我國(guó)生豬存欄量為37343萬(wàn)頭,較去年12月的38379萬(wàn)頭減少1036萬(wàn)頭,較去年同期的40555萬(wàn)頭大幅減少3212萬(wàn)頭。截至2016年1月,我國(guó)能繁母豬存欄量為3783萬(wàn)頭,較去年12月份的3798萬(wàn)頭減少了15萬(wàn)頭,亦較去年同期的4190萬(wàn)頭大幅減少407萬(wàn)頭。能繁母豬存欄量處于低位水平,表明市場(chǎng)供應(yīng)仔豬能力不強(qiáng),也意味著生豬存欄量補(bǔ)充來(lái)源收窄,預(yù)示短期內(nèi)生豬價(jià)格將維持在高位。從最新數(shù)據(jù)更能突顯當(dāng)前供求偏緊的狀態(tài),截至3月4日全國(guó)22個(gè)省市生豬平均價(jià)達(dá)到18.49元/公斤;而3月3日全國(guó)瘦肉型生豬價(jià)格達(dá)到18.18元/公斤,同比上漲51.9%,南方部分地區(qū)豬價(jià)突破春節(jié)前高點(diǎn);部分地區(qū)仔豬(規(guī)格:30斤)價(jià)格突破900元/頭。全國(guó)平均豬糧比價(jià)達(dá)8.8:1有望突破9:1,后市生豬供應(yīng)更加緊缺并且養(yǎng)殖利潤(rùn)較理想,更加提振養(yǎng)殖戶(hù)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模大幅購(gòu)買(mǎi)仔豬,預(yù)期遠(yuǎn)月的豆粕消費(fèi)將大幅增加,提振國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格。 三、國(guó)內(nèi)臨儲(chǔ)拍賣(mài)打壓壓榨利潤(rùn) 國(guó)內(nèi)菜籽油與豆油價(jià)差顯著減少,過(guò)往幾年菜油價(jià)格往往高于豆油價(jià)格300-400元/噸,但是今年國(guó)儲(chǔ)菜油庫(kù)存超過(guò)600萬(wàn)噸,而且時(shí)間大多超過(guò)3年,使得市場(chǎng)普遍預(yù)估國(guó)儲(chǔ)大量減少庫(kù)存的壓力巨大。當(dāng)前國(guó)內(nèi)菜油拋儲(chǔ)的菜油大多是2010-2011年收儲(chǔ)的菜油,由于時(shí)間過(guò)長(zhǎng),拋儲(chǔ)價(jià)格在5300元/噸附近,較現(xiàn)貨均價(jià)6000元/噸有較大空間,盡管?chē)?guó)儲(chǔ)油質(zhì)量較差需要重新精煉,但對(duì)市場(chǎng)還是有較大吸引力。自從去年12月初開(kāi)始拋儲(chǔ)以來(lái),國(guó)儲(chǔ)菜油成交量有高有低,但平均估算下來(lái),每月會(huì)有20萬(wàn)噸菜油流入市場(chǎng),對(duì)當(dāng)前菜油現(xiàn)貨市場(chǎng)壓力較大。受此影響,代表現(xiàn)貨市場(chǎng)最低價(jià)的南方菜籽壓榨工廠的菜油銷(xiāo)售顯著下降,南方菜籽壓榨工廠進(jìn)口菜籽的動(dòng)力顯著減弱,支撐了近期國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格上行。于春節(jié)假期后的幾周,臨儲(chǔ)拍賣(mài)會(huì)更將單周菜籽油拍賣(mài)量增至15萬(wàn)噸左右,單周實(shí)際成交量達(dá)10萬(wàn)噸,區(qū)域分化依然顯著。政府方面一直出售大量的國(guó)儲(chǔ)菜籽油,目前的庫(kù)存相當(dāng)于一年的消費(fèi)量,將對(duì)菜油期貨價(jià)格形成更大的壓力,菜粕近月合約表現(xiàn)按理就應(yīng)當(dāng)強(qiáng)于豆粕近月合約。 總體上來(lái)看,國(guó)內(nèi)粕類(lèi)市場(chǎng)在這周周一的強(qiáng)勢(shì),充分反映出基本面上的利多因素,后期上漲幅度也可能偏溫和。對(duì)于豆粕1605合約,技術(shù)上面臨20日均線(xiàn)與60日均線(xiàn)較為有效的壓力位置,但后期如果能有效突破,則上升的目標(biāo)位則是今年1月高點(diǎn)附近的2450附近;菜粕1605合約也面臨前期的相對(duì)高點(diǎn),但下方有均線(xiàn)提供支撐,技術(shù)上菜粕會(huì)強(qiáng)于豆粕,如果近期能有效突破前期高點(diǎn),則菜粕1605會(huì)上升至2050附近。相對(duì)應(yīng)而言,美豆指數(shù)在900美分附近是較大的技術(shù)壓力,一旦突破或能引發(fā)一定的美豆農(nóng)戶(hù)拋盤(pán),但現(xiàn)貨壓力需要時(shí)間反應(yīng),可能要一段時(shí)間后才能重回900美分下方。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.levitate-skate.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話(huà):0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話(huà):15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話(huà):18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話(huà):0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話(huà):13732204374(微信同號(hào))
電話(huà):18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋(píng)果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位