近期雖然期貨上的操作使得豆油市場(chǎng)價(jià)格有所回落，但是部分油廠挺油意愿依舊較強(qiáng)，使得豆油價(jià)格下跌幅度較小。主要原因在于：國(guó)內(nèi)港口豆油庫(kù)存維持低位，部分油廠現(xiàn)貨庫(kù)存量吃緊，1-3月份港口大豆到港量減少。再加上近期外盤(pán)油脂利好頻現(xiàn)，進(jìn)而提振國(guó)內(nèi)連盤(pán)豆油期價(jià)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)強(qiáng)勢(shì)延續(xù)。

一、國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存保持低位，油廠挺油意愿強(qiáng)烈

國(guó)內(nèi)方面，節(jié)后油廠開(kāi)機(jī)率恢復(fù)偏慢，2-3月份國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口到港量分別為420萬(wàn)噸、520萬(wàn)噸左右。豆油因價(jià)格倒掛進(jìn)口稀少。節(jié)后油廠開(kāi)機(jī)率恢復(fù)偏慢，加上春節(jié)前備貨消化，豆油庫(kù)存較節(jié)前下降幅度較大。截止本周?chē)?guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量下降至68萬(wàn)噸左右較上周減少5萬(wàn)噸。另外，當(dāng)前水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)仍處于淡季，且春節(jié)生豬出欄增加，在生豬存欄本就偏低的情況下，豆粕需求難見(jiàn)起色，再疊加南美豆上市壓力，市場(chǎng)對(duì)豆粕后市不看好，而油脂雖然節(jié)后為階段性淡季，但經(jīng)過(guò)元旦、春節(jié)的備貨消化，去庫(kù)存良好令油廠繼續(xù)挺價(jià)。

二、外盤(pán)油脂熱點(diǎn)炒作強(qiáng)烈，或?qū)⑻嵴駠?guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格

馬棕油后期能否延續(xù)反彈，最重要的是看需求季節(jié)性恢復(fù)與產(chǎn)量回升幅度的博弈。庫(kù)存方面，馬棕油仍處在去庫(kù)存周期。從歷史規(guī)律來(lái)看，一般馬來(lái)西亞庫(kù)存年內(nèi)低點(diǎn)是在7月左右。不過(guò)，即便是去年2月庫(kù)存見(jiàn)底，馬棕油仍然迎來(lái)了季節(jié)性的反彈。另外，目前棕櫚油出口情況雖仍不佳，但還是有一定恢復(fù)的可能。前期印尼CNF報(bào)價(jià)持續(xù)低于馬來(lái)西亞FOB報(bào)價(jià)，擠占了大量馬來(lái)西亞的出口份額。如今這一優(yōu)勢(shì)已不斷縮小，印度和歐盟的進(jìn)口量相比之前有所好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)馬棕油仍有一定上漲的空間，進(jìn)而提振國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格。

三、國(guó)際原油大反攻，是否能帶來(lái)新行情

2月份美農(nóng)報(bào)告強(qiáng)勁，使得美國(guó)WTI原油4月期貨周五（3月4日）收漲1.35美元，或3.91%，報(bào)35.92美元/桶，單周上漲9.3%，連續(xù)第三周回升。布倫特原油5月期貨周五收漲1.65美元，或4.45%，報(bào)38.72美元/桶，本周上漲8.83%，也實(shí)現(xiàn)連續(xù)三周回升。亮眼非農(nóng)報(bào)告有效改善了風(fēng)險(xiǎn)意愿，同時(shí)油價(jià)在突破關(guān)鍵阻力后也得到技術(shù)面的進(jìn)一步提振?；?qū)⑻嵴袢蛴椭谪?，使得?guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格跟盤(pán)上調(diào)。

綜上所述，由于國(guó)內(nèi)豆油港口庫(kù)存偏低，以及外盤(pán)油脂的利好呈現(xiàn)，使得國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨價(jià)格短期內(nèi)呈偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。但不排除南美大豆豐產(chǎn)上市和菜籽油拋儲(chǔ)壓力下仍有下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。