2015/2016榨季國際與國內(nèi)糖市同處在上有頂、下有底的區(qū)間振蕩行情中運行,影響因素錯綜復雜。 國內(nèi)糖市關(guān)注走私與消費替代 預計全年糖產(chǎn)量僅為900萬噸左右,減幅為15.6%。在政府對配額外進口進行嚴格管控的情況下,全年進口量預計為380萬—400萬噸,相比上榨季下降100萬噸左右。但走私與消費替代成為影響庫存變化的兩個關(guān)鍵因素。 走私方面,近期網(wǎng)傳緬甸政府官員稱2015年4月至2016年2月通過木姐口岸去往我國的白糖數(shù)量已達300萬噸,數(shù)據(jù)的真實性較難求證,但按該數(shù)據(jù)估算,2015/2016榨季走私量必定超過200萬噸,大大高于目前市場普遍預估的130萬—160萬噸。 消費替代方面,2月下旬玉米價格大幅下挫,令白糖與淀粉糖的替代價差再度擴大。年初以來,淀粉糖企業(yè)開工率大增令市場上消費替代預期增強,全年來算,若開工率增加10個百分點,則相應(yīng)替代60萬噸終端企業(yè)白糖用量,替代量與淀粉糖企業(yè)的開工率基本同比例遞增。因此,需要密切關(guān)注二季度夏季消費高峰時淀粉糖企業(yè)開工率的變動情況。 在制糖成本提高、消費施壓的共同作用下,預計國內(nèi)糖價總體仍以區(qū)間振蕩走勢為主,去庫存效果需要依賴榨季后半段打擊走私效果而定。節(jié)奏方面,減產(chǎn)與進口控制對現(xiàn)貨的支撐或在3—4月發(fā)揮作用,生產(chǎn)成本增加令糖廠挺價銷售意愿增強,現(xiàn)貨支撐效果明顯。5—7月市場的關(guān)注點或?qū)⒓性谙M替代問題對廣西銷糖進度的影響。三季度云南糖受走私糖沖擊后的庫存變動以及拋儲問題或?qū)⒃俣瘸蔀槭袌鰺狳c。 全球白糖大范圍減產(chǎn) 本周紐約原糖3月合約到期,據(jù)稱共有60萬噸原糖交割。交貨方共有7家,提貨方只有一家。其中50萬噸原糖來自中美洲,巴西和阿根廷原糖各5萬噸。此前期貨價格的大幅下挫以及3/5合約基差變動為今年暫未找到出口目的地的中美洲原糖解決了出處,市場對此次交割解讀相對利好。有貿(mào)易商稱,5月合約可參與交割的貨源或許只剩巴西原糖,因此,巴西開榨前任何天氣影響將可能繼續(xù)推動國際糖價上漲。關(guān)注三四月份巴西降雨對開榨進度的影響。 長期來看,未來兩個榨季供需缺口顯現(xiàn),國際糖價進入中長期上漲通道。本榨季的減產(chǎn)預期令今年糖價的底部相比去年提升,但高糖價將促使巴西、泰國等主要出口國增產(chǎn),并可能刺激印度食糖出口。因此,2015/2016榨季全球糖市處在上有頂、下有底的區(qū)間振蕩走勢中。巴西中南部地區(qū)或成為未來市場重要潛在利空因素,需密切關(guān)注其新榨季壓榨進度與糖醇比走勢。此外,天氣也是影響全球供需的重要因素,尤其是下半年厄爾尼諾轉(zhuǎn)拉尼娜的可能性與時間點。 責任編輯:黃榮益 |
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