走勢回顧

油價盤中大幅度振蕩，美國原油庫存創(chuàng)歷史記錄，歐佩克計劃凍結(jié)產(chǎn)量，交易商擔心油價漲得過多過快，歐美原油期貨市場盤中振蕩后趨穩(wěn)。紐交所WTI4月原油結(jié)算價跌0.09美元報34.57美元，洲際交易所布倫特4月原油結(jié)算價漲0.14美元報37.07美元。

國內(nèi)市場化工品種走勢分化，LLDPE主力1605漲5收于9015元/噸，成交量減少31至89萬手。聚丙烯PP主力1605漲128元至6820元/噸，成交量減少6萬手至168萬手。市場炒作熱情依然高企。

基本面分析

美國官方數(shù)據(jù)顯示，截止2月26日當周，美國原油庫存5.1798億桶，比前周增加1040萬桶，達到歷史最高水平；美國原油和成品油加上戰(zhàn)略儲備已經(jīng)超過了20億桶，可以滿足100天的市場需求。美國官方數(shù)據(jù)還顯示，截止2月26日當周，美國庫欣地區(qū)原油庫存達到了6630萬桶的歷史最高記錄，已經(jīng)接近最大的庫存容量。

庫欣地區(qū)是紐約商品交易所輕質(zhì)低硫原油期貨的交割地。周四數(shù)據(jù)服務(wù)公司GEnsCApe提供的數(shù)據(jù)顯示，截止3月1日的一周，美國庫欣地區(qū)原油庫存已經(jīng)高達6871萬桶，比前周增加了110萬桶。該地區(qū)最大庫存容量為7300萬桶。

總部在瑞士的咨詢機構(gòu)PetroMATrix分析師OliVier JaKOb提供的數(shù)據(jù)對比顯示，今年以來，美國原油庫存僅增加了3600萬桶，而去年同期則增加了6200萬桶。盡管上周原油庫存增加了1040萬桶，但是市場沒有產(chǎn)生反應(yīng)，意味著美國高庫存因素已經(jīng)計入了油價。美國原油產(chǎn)量穩(wěn)定，上周日均產(chǎn)量僅僅減少了2.5萬桶。

市場關(guān)注產(chǎn)油國凍結(jié)產(chǎn)量的會談。尼日利亞石油部長稱，3月20日歐佩克一些成員國將在俄羅斯與其他產(chǎn)油國會談。但是歐佩克在波斯灣的一位代表稱，會談的時間和地點尚未決定，歐佩克一些代表傾向于4月上旬在多哈或者波斯灣其他城市會談。

投資銀行高盛集團、摩根斯坦利和巴爾克萊都認為，如果原油產(chǎn)量不減少，僅僅是凍結(jié)產(chǎn)量水平，油價不會漲得太高。

投資銀行巴爾克萊認為，最近傳言的歐佩克和非歐佩克產(chǎn)量凍結(jié)不可能很快對市場產(chǎn)生影響。同意凍結(jié)產(chǎn)量的這些產(chǎn)油國原油產(chǎn)量已經(jīng)接近他們的最大產(chǎn)能。然而，這些打算意味著產(chǎn)油國之間合作關(guān)系正在增強，正如沙特阿拉伯石油部長上周在休斯頓所說，這樣可能證實在產(chǎn)油國之間信任在增加，未來幾個月，這種信任將得以測試。

瑞士的咨詢機構(gòu)Petromatrix公司的分析師Olivier Jakob認為，俄羅斯、沙特阿拉伯、卡塔爾和委內(nèi)瑞拉在多哈創(chuàng)造的凍結(jié)產(chǎn)量協(xié)議尚未進行測試，而可能僅僅是一種策略，他們等待夏季市場重新平衡。委內(nèi)瑞拉透露的凍結(jié)產(chǎn)量協(xié)議將進一步會談，分析師認為這通常會讓油價反彈。當前美國產(chǎn)量呈現(xiàn)嚴重的下降局面，市場重新平衡可能快于預期。

環(huán)球透視（IHS）的全球能源和金融副總裁Roger Diwan表示，美國原油日產(chǎn)量到今年夏季將顯著下降至830-850萬桶的區(qū)間，因每桶30美元的油價使高成本產(chǎn)油商承壓。反過來，產(chǎn)量減少將使油價在今年下半年期間升至每桶40美元的價位。

投資銀行巴爾克萊認為，隨著油價持續(xù)反彈到每桶40美元下方，加之煉油利潤增強，石油業(yè)開始重新運行。今年石油公司關(guān)注點在節(jié)省成本和提高效率。巴爾克萊集團提供數(shù)據(jù)顯示，去年回報率為1999年有記錄以來最低，收益率比預期平均水平低9%。對此，這些公司已經(jīng)將資金支出減少了約20%，預計今年再減少16%，回到2010年的水平。巴爾克萊認為，只要油價達到每桶40美元，兩年內(nèi)這些公司可以有信心重新掌握現(xiàn)金流動。

亞洲乙烯價格平穩(wěn)，東北亞乙烯報1015美元，東南亞乙烯報1015美元。現(xiàn)貨方面，市場普遍關(guān)注石化及各方庫存情況，從各方面反饋消息看，石化庫存較節(jié)前增長35-40%，多數(shù)下游企業(yè)尚未正式開工。貿(mào)易商節(jié)前對貨源均有一定量儲備，節(jié)后觀望心態(tài)偏重。行情上漲機率不大。

操作建議

原油供給過剩一直是制約油價的主要因素，近期合作減產(chǎn)是市場炒作熱點，但協(xié)議是否真正實施仍是困難重重，而目前低油價下，產(chǎn)量下降、產(chǎn)油國動向等因素使得市場價格敏感度提高，限制原油下行空間，原油后期仍以震蕩偏弱為主。

LLDPE:供需層面未有明顯變化，近期石化與原油關(guān)聯(lián)性弱化，近期乙烯價格相對堅挺，現(xiàn)貨市場以消化庫存為主，且期貨盤面資金介入明顯，短期走勢偏強。

PP:兩桶油庫存處于高位，且節(jié)前多有備貨，下游工廠入市采購意向淡薄，實盤成交較差，但期貨盤面資金炒作明顯，近期仍以震蕩思路對待。