最近一段時(shí)間，國內(nèi)商品市場“工強(qiáng)農(nóng)弱”格局非常明顯。這其中肯定有商品基本面存在差異的原因，但從宏觀的角度看，一個(gè)非常重要的推手是工業(yè)品的“供給側(cè)改革”和農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)政策變動。

　　“供給側(cè)改革”涵蓋的內(nèi)容較多，其中中央提出的“殲滅戰(zhàn)”中重要的兩個(gè)就是“化解過剩產(chǎn)能”和“消化房地產(chǎn)庫存”。

　　在化解產(chǎn)能過剩方面提的最多的自然是鋼鐵和煤炭，所以在始于中央經(jīng)濟(jì)工作會議之后的本輪反彈中黑色系領(lǐng)漲整個(gè)工業(yè)品。“人人喊空”的鐵礦石已經(jīng)較去年12月低點(diǎn)反彈30%，螺紋鋼已經(jīng)反彈20%。供給側(cè)改革的推進(jìn)顯著地改善了市場的預(yù)期，期貨前期較高的貼水得到修復(fù)，現(xiàn)貨回升進(jìn)一步推高期貨價(jià)格。

　　與此同時(shí)，房地產(chǎn)市場火爆的新聞也刺激著市場的做多心態(tài)。最近微信朋友圈被上海、深圳等一線城市樓市火爆的新聞刷屏。在央行和財(cái)政部“降首付”“降契稅”等利好政策帶動下，仿佛一夜之間，樓市“王者歸來”。但冷靜想一下，一線城市火爆是否符合政府的政策目標(biāo)呢？顯然不是。樓市更多的問題是在三、四線城市，三、四線城市樓市庫存要靠什么解決呢？中央給出的藥方是“戶籍制度改革”。因此，一線城市房市的火爆不能反映當(dāng)前整個(gè)房地產(chǎn)市場的狀態(tài)，通過發(fā)展房地產(chǎn)市場來增加需求從而推動商品價(jià)格上漲的邏輯顯然是與當(dāng)前的政策相悖的。有人拿現(xiàn)在的住房交易中心排隊(duì)跟去年證券營業(yè)廳排隊(duì)開戶做比較，聽著就嚇人！

　　化解過剩產(chǎn)能并不是一朝一夕能實(shí)現(xiàn)的。盡管前期有裝置停車推升現(xiàn)貨價(jià)格，但只要這些裝置一天不退出，就不能說過剩產(chǎn)能化解成功。一旦有了利潤，復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能勢必會增加，當(dāng)生產(chǎn)有利可圖的時(shí)候，或許就離商品的階段頂部不遠(yuǎn)了。對于當(dāng)前的黑色產(chǎn)業(yè)鏈來說，當(dāng)前的價(jià)位應(yīng)該也差不多了。

　　對于農(nóng)產(chǎn)品來說，有收儲政策品種的去庫存預(yù)期是本輪下跌的誘因。多年積累的儲備庫庫存給了市場巨大的壓力，破萬的棉花、1500元/噸的玉米確實(shí)壯觀。但是目前還沒有明確的農(nóng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性改革方案出臺，特別是玉米、稻谷等糧食價(jià)格改革還要考慮到中國的實(shí)際情況。同時(shí)，有些品種遠(yuǎn)月價(jià)格即使考慮進(jìn)口，也已經(jīng)沒有利潤，還能跌多少呢。