一份扭虧為盈的業(yè)績預(yù)告，讓靠著“蝦夷扇貝事件”一炮走紅的獐子島(7.92, -0.47, -5.60%)（002069）再度回歸到公眾的視野中。在2014年因遭災(zāi)而巨虧約11.9億元之后，獐子島在2015年以預(yù)計(jì)盈利約344.46萬元完成了“災(zāi)后重建”。然而，在業(yè)內(nèi)人士看來，獐子島的扭虧為盈主要靠的是政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益項(xiàng)目，而其自身盈利能力并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，在依靠外力勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)盈利之后，獐子島今年能否依靠主營真正盈利，仍然存在很大的不確定性。

扭虧為盈避免被ST

近日，獐子島發(fā)布的2015年度業(yè)績快報(bào)顯示，公司預(yù)計(jì)2015年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約27.38億元，同比增長約2.8%。同時(shí)公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤約344.46萬元，較2014年巨虧的約11.89億元同比增長了約100.29%。而這至關(guān)重要的約344.46萬元凈利潤，也讓獐子島避免了因連續(xù)兩年虧損而被ST的命運(yùn)。

因底播蝦夷扇貝遭受重大災(zāi)害損失，2014年獐子島凈利潤虧損高達(dá)11.9億元。而如此重大的黑天鵝事件也為獐子島留下了諸多后遺癥，諸如獐子島在公告中所言，公司海洋牧場災(zāi)后可持續(xù)發(fā)展規(guī)劃有效落實(shí)與優(yōu)化、風(fēng)險(xiǎn)控制、管理提升以及公司品牌修復(fù)等工作任務(wù)艱巨，海洋牧場資源處于恢復(fù)期利潤率降低等因素，都讓獐子島在2015年的扭虧為盈變得更加艱難。

“當(dāng)年突發(fā)事件后公司對(duì)數(shù)億元的資產(chǎn)進(jìn)行了核銷，對(duì)公司的盈利能力造成巨大創(chuàng)傷，同時(shí)還可能引發(fā)資本市場的一系列反應(yīng)，包括融資、貸款、利息支出等方面。”一位業(yè)內(nèi)人士稱。

不過，獐子島似乎對(duì)2015年的扭虧早已胸有成竹。在三季報(bào)中，獐子島就曾預(yù)計(jì)2015年將扭虧為盈，凈利潤區(qū)間為0-3000萬元。

“外力”支援幫大忙

對(duì)于能夠扭虧的原因，獐子島歸結(jié)為“在內(nèi)外力量聯(lián)動(dòng)作用下”等因素。而在中稅稅務(wù)代理有限公司高級(jí)稅務(wù)顧問王偉看來，獐子島扭虧為盈主要靠的是外力的幫扶。

雖然在業(yè)績快報(bào)中獐子島并未列出公司扣非后的凈利潤是多少，不過，在王偉看來，就目前披露的數(shù)據(jù)預(yù)測，獐子島扣非后的凈利潤大概率是虧損的，而且虧損的數(shù)字可能還不小。

而另一位較為熟悉獐子島的投資者則直言獐子島的扭虧為盈主要靠的是政府補(bǔ)助。三季報(bào)顯示，獐子島前三季度扣非后凈利潤約虧損1.02億元，但獐子島在前三季度卻實(shí)現(xiàn)了約342.7萬元的凈利潤。究其原因，則是因?yàn)楣痉墙?jīng)常性損益金額高達(dá)約1.05億元。而在這其中，來自政府的補(bǔ)助更是大頭，前三季度獐子島共收到約3907.9萬元的政府補(bǔ)助款。

當(dāng)?shù)卣疄榱舜_保獐子島2015年實(shí)現(xiàn)盈利，也可謂是盡心盡力。就在2015年12月31日，長?？h財(cái)政局向長?？h獐子島鎮(zhèn)下達(dá)專項(xiàng)資金1500萬元，同日，公司還收到長海縣獐子島鎮(zhèn)財(cái)政所下發(fā)的《關(guān)于給予獲得中國首家MSC漁場認(rèn)證獎(jiǎng)補(bǔ)資金和國家級(jí)海洋牧場示范區(qū)獎(jiǎng)補(bǔ)資金的通知》，獐子島因此又獲得了400萬元的獎(jiǎng)補(bǔ)資金。僅在2015年的最后一天，獐子島就“踩點(diǎn)”收到了1900萬元補(bǔ)助資金?！斑@些都將計(jì)入營業(yè)外收入，對(duì)公司業(yè)績產(chǎn)生積極影響?！蓖鮽フf。

盈利能力仍不確定

不過，在北京一位私募人士看來，依靠外力終究不是長久之計(jì)，最終業(yè)績能否持續(xù)增長還是要看獐子島能否自己實(shí)現(xiàn)“造血”功能。

獐子島發(fā)布的業(yè)績快報(bào)顯示，雖然2015年公司的營業(yè)利潤同比增長了約60.79%，但仍然虧損約2.43億元?！斑@說明獐子島目前主營仍然是虧損的，沒有外力幫助的話，2015年仍會(huì)虧損?！蓖鮽フJ(rèn)為，扭虧為盈的背后獐子島自身的盈利能力仍很差。

由于公司在前三季度的凈利潤約為342.7萬元，以公司公布的2015年凈利潤約344.46萬元推算，公司在四季度僅實(shí)現(xiàn)凈利潤約1.76萬元。而這還并非是獐子島通過主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的凈利潤，很可能仍然是通過非經(jīng)常性損益彌補(bǔ)相關(guān)虧損后而貢獻(xiàn)的凈利潤。

因而，上述投資者認(rèn)為，雖然勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)了2015年的盈利，但2016年獐子島要想依靠主營盈利，路還很長。