春節(jié)過后，玉米、淀粉期現(xiàn)市場利空政策頻出，在陳玉米定向銷售及新年度玉米收購價格下調(diào)的利空因素影響下，玉米、淀粉期價節(jié)后演繹高臺跳水行情，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日期貨收盤，玉米1605合約期價收于1861元/噸，淀粉期價跌至2067元/噸，分別較春節(jié)前下跌5.58%和5.53%，成為農(nóng)產(chǎn)品市場中領(lǐng)跌品種，技術(shù)圖表顯示，淀粉主力1605合約期價已經(jīng)在2050-2070元/噸低位區(qū)間震蕩近一周時間，后市期價能否企穩(wěn)并突破上行還需關(guān)注以下基本面因素。

產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)玉米有限臨儲收購或接近尾聲

春節(jié)后，臨儲玉米入市收購繼續(xù)對東北三省玉米現(xiàn)貨價格構(gòu)成支撐，最新消息顯示，錦州港主流玉米集港價1960-1980元/噸，鲅魚圈主流收購價1980-2020元/噸,理論平艙價2030-2420元/噸。臨儲收購方面，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月20日臨儲玉米收購總量8382萬噸，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)輕松突破上年創(chuàng)紀(jì)錄的8328萬噸。臨儲收購超預(yù)期成為支撐東北玉米價格維持高位的主要因素，在東北地區(qū)優(yōu)質(zhì)玉米數(shù)量有限的情況下，預(yù)計未來的2個月內(nèi)臨儲玉米收購總量將逐步萎縮或提前停止收購步伐。產(chǎn)區(qū)方面的調(diào)研結(jié)果顯示，目前東北產(chǎn)區(qū)基層優(yōu)質(zhì)可售玉米糧源稀少，隨著臨儲收購的持續(xù)，河北糧或?qū)⒌沽魅霂?。?jié)后華北新玉米上市進(jìn)度加快，近期華北地區(qū)原料玉米價格持續(xù)下滑，市場整體糧源供應(yīng)充足，成本支撐力度不斷減弱。

定向銷售預(yù)期增強(qiáng)玉米淀粉延續(xù)下行

春節(jié)后第一周，國家糧食局發(fā)布《關(guān)于抓緊推薦參與超期儲存糧食定向銷售加工企業(yè)初步名單的函》，規(guī)定為消化超期儲備陳糧庫存，各地積極上報可以參與定向銷售的加工企業(yè)名錄，其中酒精、飼料和淀粉加工企業(yè)都可以參與2016年陳糧定向銷售，這一通知的公布將加速推進(jìn)陳玉米定向銷售預(yù)期，陳玉米流入市場擔(dān)憂增大，對此玉米及淀粉期貨市場多頭拉升動力減弱。自陳玉米定向銷售意見出臺后，玉米、淀粉市場跌勢開啟，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日期貨收盤，玉米1605合約期價收于1861元/噸，淀粉期價跌至2067元/噸，分別較春節(jié)前下跌5.58%和5.53%。從近期玉米、淀粉期價弱勢的價格表現(xiàn)中可以發(fā)現(xiàn)，受定向銷售利空政策影響，近一周時間內(nèi)期價一直呈現(xiàn)出早盤反彈午間沖高回落的表現(xiàn)，這也顯示出雖然玉米、淀粉跌至成本線區(qū)間，但在2016年政策長期看空的情況下，玉米、淀粉中期趨勢仍在延續(xù)空頭表現(xiàn)。

定向銷售時間及價格仍存不確定性

節(jié)后華北新玉米上市進(jìn)度加快，華北地區(qū)原料玉米價格持續(xù)下滑，市場整體糧源供應(yīng)充足，成本支撐力度不斷減弱，與往年相比，今年春節(jié)后華北農(nóng)戶賣糧提前一周左右，淀粉企業(yè)玉米庫存在半月左右，下游消費企業(yè)訂單減少，淀粉進(jìn)入到庫存積累期。在目前華北市場玉米購銷兩淡的情況下，玉米深加工企業(yè)也在觀望節(jié)后玉米原料價格的大幅波動，企業(yè)普遍預(yù)期，如果東北臨儲收購持續(xù)進(jìn)行，華北玉米將倒流入東北，在深加工企業(yè)節(jié)前玉米庫存消化完畢，市場需求或?qū)⒓蟹糯螅@也將對后市價格有提振性影響。對于玉米消費企業(yè)來說，在陳糧定向銷售未啟動之前，現(xiàn)貨玉米供應(yīng)因時間差有階段性顯強(qiáng)預(yù)期，且預(yù)期現(xiàn)貨表現(xiàn)強(qiáng)于期貨。在政策利空預(yù)期影響下，用糧企業(yè)維持低庫存策略等待政策出臺，貿(mào)易商為防范政策性風(fēng)險謹(jǐn)慎操作，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場階段性供求清淡，這樣分析下來，短期來看陳玉米銷售時間及價格是玉米現(xiàn)貨市場最關(guān)心的問題，在政策預(yù)期不對等的情況下，玉米、淀粉短線波動將加大。

近期市場傳言臨儲玉米定向銷售價格在1300元/噸，其中主要是2012年的玉米陳糧，預(yù)計主要用于燃料乙醇和酒精加工，假設(shè)本次定向銷售的陳玉米可以達(dá)到淀粉加工需求，按照黑龍江的淀粉企業(yè)成本核算，淀粉產(chǎn)成品價格在2000-2050元/噸。時間方面，如果在3月中旬以前，定向銷售陳玉米沒有流入市場，玉米、淀粉期價更大程度上將維持區(qū)間震蕩表現(xiàn)，筆者預(yù)計玉米、淀粉1605合約震蕩區(qū)間分別為1800-1950元/噸和2000-2150元/噸。