3月25日，河南省常務(wù)副省長(zhǎng)李克稱，河南省計(jì)劃建立50萬(wàn)噸電解鋁儲(chǔ)備，并建立電解鋁儲(chǔ)備與質(zhì)押貸款聯(lián)動(dòng)機(jī)制，以幫助一些停產(chǎn)的企業(yè)積極恢復(fù)產(chǎn)能，緩解當(dāng)前電解鋁行業(yè)的經(jīng)營(yíng)困難。

　　這則消息的重點(diǎn)并不在于收儲(chǔ)。政府收儲(chǔ)的前提是停產(chǎn)的企業(yè)必須要恢復(fù)產(chǎn)能，否則將不可能享受到優(yōu)惠政策。鋁工業(yè)是河南工業(yè)的大頭，另外加上目前現(xiàn)貨鋁價(jià)高企，生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)鋁已經(jīng)存在利潤(rùn)空間，因此在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，河南省的各大鋁廠將有大量的產(chǎn)能得以恢復(fù)，未來(lái)鋁市場(chǎng)可能要再次遭遇供給過(guò)剩的局面。

　　在收儲(chǔ)計(jì)劃執(zhí)行之時(shí)，市場(chǎng)上的現(xiàn)貨鋁供給緊張局面將有可能面臨進(jìn)一步加劇的局面，再加上產(chǎn)能的恢復(fù)需要消耗鋁，因此鋁價(jià)在短期內(nèi)并不能馬上下跌，特別是在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，市場(chǎng)人士目前對(duì)未來(lái)非常看好，有色金屬各品種價(jià)格在銅價(jià)的指引下一路上揚(yáng)。然而爬得愈高，摔得愈重。在未來(lái)國(guó)內(nèi)各大鋁廠的產(chǎn)能得到全面恢復(fù)之時(shí)，有可能國(guó)內(nèi)的收儲(chǔ)無(wú)法完全應(yīng)付產(chǎn)量的大量增長(zhǎng)，那么屆時(shí)鋁價(jià)下跌就無(wú)可避免。

　　除了產(chǎn)能的恢復(fù)以外，電解鋁的大量進(jìn)口也將對(duì)國(guó)內(nèi)鋁價(jià)構(gòu)成巨大壓力。

　　自去年年底以后，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)一直保持堅(jiān)挺，而LME鋁價(jià)在庫(kù)存上升的壓力下不斷下滑。兩市走勢(shì)的不同終于導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋁價(jià)由原來(lái)的貼水變?yōu)樯?，并且?guó)內(nèi)鋁價(jià)相對(duì)LME的進(jìn)口成本價(jià)差不斷擴(kuò)大。兩市價(jià)差的擴(kuò)大最終誘使投資者從國(guó)外進(jìn)口鋁到中國(guó)來(lái)，1、2月份的海關(guān)數(shù)據(jù)還沒(méi)有顯示出這一情況。但市場(chǎng)上已有預(yù)料3月份的鋁進(jìn)口量可能達(dá)到一個(gè)超乎尋常的水平：3月份原鋁進(jìn)口可能超過(guò)10萬(wàn)噸。而去年我國(guó)一年共進(jìn)口原鋁12.16萬(wàn)噸。

　　最近一周以來(lái)，新加坡倉(cāng)庫(kù)的庫(kù)存連續(xù)發(fā)生減少。而也正是新加坡庫(kù)存的減少導(dǎo)致最近幾個(gè)月來(lái)LME持續(xù)增長(zhǎng)的鋁庫(kù)存出現(xiàn)了少見(jiàn)的減少局面。新加坡是一個(gè)距離中國(guó)相對(duì)較近的港口，是中國(guó)原鋁進(jìn)口的一大來(lái)源。我們有充分的理由相信，新加坡減少的這部分庫(kù)存是運(yùn)往了中國(guó)。

　　2月份就已有消息稱中國(guó)政府有可能在3月份恢復(fù)對(duì)原鋁征收進(jìn)口關(guān)稅，結(jié)果被證明只是虛驚一場(chǎng)。但是市場(chǎng)對(duì)恢復(fù)進(jìn)口關(guān)稅的疑慮并沒(méi)有去除，特別是在上周，市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)政府可能在5月份恢復(fù)進(jìn)口關(guān)稅的政策再次發(fā)生擔(dān)憂。這種擔(dān)憂導(dǎo)致貿(mào)易商和加工商在上周發(fā)生大量的進(jìn)口需求，也導(dǎo)致了中國(guó)現(xiàn)貨鋁的升水大幅提升，大漲25%。

　　對(duì)于中國(guó)政府是否可能在5月份恢復(fù)對(duì)原鋁征收進(jìn)口關(guān)稅，我們?nèi)耘f應(yīng)該靜觀其變。征收有征收的理由，中國(guó)政府的收儲(chǔ)行動(dòng)由于進(jìn)口原鋁的關(guān)系而受到削弱。中國(guó)政府不可能背負(fù)起為全世界的原鋁供給過(guò)剩進(jìn)行調(diào)節(jié)的重任，恢復(fù)關(guān)稅關(guān)上進(jìn)口大門有助于中國(guó)政府進(jìn)一步保護(hù)中國(guó)本國(guó)的鋁工業(yè)。不征收也有不征收的理由，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的背景下，對(duì)于高度依賴出口需求的中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，呼吁貿(mào)易自由化是中國(guó)最好的選擇，而反對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義也就自然而然成為中國(guó)政府的最好的口號(hào)。

　　如果暫時(shí)先不考慮進(jìn)口關(guān)稅的問(wèn)題，中國(guó)的電解鋁市場(chǎng)目前面臨的就是兩方面的壓力：產(chǎn)能的大量恢復(fù)和進(jìn)口量的劇增。在短期內(nèi)，這兩方面的效應(yīng)可能還不會(huì)立刻顯現(xiàn)。國(guó)內(nèi)鋁價(jià)仍舊有可能繼續(xù)上揚(yáng)。但是就一個(gè)更長(zhǎng)時(shí)期而言，當(dāng)供給過(guò)剩，需求繼續(xù)低迷時(shí)，鋁價(jià)下跌變得無(wú)可避免。