隨著掛牌公司年報披露大幕的拉開，新三板業(yè)績搶眼的相關公司再次受到市場各方的強烈關注，最終哪些公司會進入創(chuàng)新層也將于4月底塵埃落定。不過，最近新三板卻并不太平。一方面是，市場出現(xiàn)了一定幅度的調整，新三板的表現(xiàn)也是喜憂參半；另一方面，繼1月底全國股轉公司對國泰君安及相關人員開出紀律處分罰單后，國泰君安再次被上海證監(jiān)局處罰，新三板強化監(jiān)管的趨勢明確。

量質均有提升

統(tǒng)計顯示，截至2月18日，新三板掛牌公司數(shù)達5735家，做市交易和協(xié)議交易分別為1320家和4415家。當日，新三板成交額4.8億元，環(huán)比放大28.2%。其中做市交易3.3億元，協(xié)議交易1.5億元，做市成交額占總時長68%。城郊所做市股票PE為32倍，PB中值為3倍，有過成交記錄的2570家新三板公司總市值約1.6億元。

成交額的回升與財報季的批量報喜有關。在披露2015年成績單的掛牌公司中，有30余家企業(yè)的業(yè)績同比增長幅度在100%以上，華通科技、裕榮光電等6家企業(yè)的業(yè)績增長幅度在10倍以上，從事高考報考教育的贏鼎教育業(yè)績增長幅度更是高達368倍。

目前超過300家掛牌企業(yè)進行了年報預披露，其中90%為持續(xù)盈利，此外還有幾家扭虧為盈以及盈虧不確定。持續(xù)虧損者僅有兩三家。統(tǒng)計顯示，預告凈利潤最大變動幅度平均值高達559.33%，而分布在0-200%區(qū)間的企業(yè)數(shù)目最多，超過總數(shù)的60%。從整體情況看來，已預披露年報的企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)出色

對于新三板公司而言，其業(yè)績預告屬于完全自愿披露范疇，在《新三板掛牌公司信息披露細則(試行)》并未有明確規(guī)定。在這種情況下，去年經(jīng)營尚好的公司迫不及待地公布業(yè)績預告，而那些表現(xiàn)不好的公司，披露的積極性不會太高。因此，新三板掛牌企業(yè)年報的預披露，成為企業(yè)宣傳自我的最佳途徑。

適應水土要時間

在成交量回升和業(yè)績報喜的同時，新三板也進入了前所未有的“嚴管”周期?！?016年將是新三板推創(chuàng)新、重規(guī)范的一年，監(jiān)管將進一步趨嚴，兩極分化更加明顯。”國都證券研究員劉飛指出，此前，對于新三板掛牌企業(yè)季報沒及時披露，或者年報財務數(shù)據(jù)與審計報告數(shù)據(jù)存在不一致等此類事件，股轉公司對督導不力的主辦券商多采取“約見談話”或“出具警示函”的自律監(jiān)管措施。如今，《主辦券商執(zhí)業(yè)質量評價辦法(試行)》將于今年4月1日起實施，上述情況如再出現(xiàn)，主辦券商將要被“扣點”，將直接影響主辦券商分檔。

國泰君安遭處罰就成為新規(guī)下的典型案例。繼1月底全國股轉公司對國泰君安及相關人員開出紀律處分罰單后，國泰君安再次收到上海證監(jiān)局的行政監(jiān)管措施事先告知書。上海證監(jiān)局擬對其采取限制新增做市業(yè)務3個月等行政監(jiān)管處罰。

上海證監(jiān)局表示，經(jīng)查，國泰君安場外市場部做市業(yè)務部門的績效考核體系、內部管理與控制方面等存在重大缺陷，導致2015年12月31日做市股票發(fā)生一系列報價異常事件，造成惡劣的市場影響。

隨著新三板的迅速擴容，當前掛牌企業(yè)對做市的需求日益提升，做市商制度已成為新三板主要交易方式，但同時，也對做市商提出了更高要求。

實際上，隨著新三板迅速擴容，更多的問題浮出水面。除了做市商的問題之外，備受業(yè)界責難的還有市場流動性不足問題。上海社科院課題組指出，新三板市場沒有競價交易制度，參與交易投資門檻高達500萬元，導致投資者無法快速增加。

在去年新三板市場交易量在三四月份達到峰值后持續(xù)萎縮，即便在分層方案出臺后，也未有大的提升，很多掛牌公司淪為僵尸企業(yè)。