2月18日，股市大幅回暖，美元指數(shù)大漲，國際金價(jià)僅出現(xiàn)微漲，上漲動(dòng)力不足，但依然企穩(wěn)在每盎司1200美元附近。

而在春節(jié)長假期間，國際黃金價(jià)格累計(jì)上漲7%，創(chuàng)2008年12月以來最高周漲幅，自每盎司1165美元低點(diǎn)至最高每盎司1263美元，上漲近100美元。經(jīng)過連續(xù)上漲后，國際金價(jià)出現(xiàn)調(diào)整，一度單日下跌逾2%，但依然守住了每盎司1200美元關(guān)鍵點(diǎn)位。

黃金大漲依然有中國大媽的一份功勞。

2月18日，上海大媽羅女士告訴《國際金融報(bào)》記者：“春節(jié)期間，我為即將出生的孫子買了幾件生肖金飾，買的時(shí)候每克還不到300元人民幣，但現(xiàn)在算上加工費(fèi)，金飾價(jià)格在每克318元左右，還是買對了?！?/p>

當(dāng)日，記者走訪上海南京路上老廟黃金、周大福、老鳳祥等金店時(shí)并沒有看到人山人海的景象，一位店員告訴記者：“現(xiàn)在客流已經(jīng)有所回落，春節(jié)的時(shí)候人還是很多的。每逢春節(jié)，金價(jià)一般都會(huì)漲一漲，今年也是，幾乎一天一個(gè)價(jià)。我們節(jié)前備貨是平時(shí)的兩三倍，但許多黃金飾品都賣斷貨了，特別是生肖類的好看新穎的式樣早早就斷貨了，婚慶類的也銷量不錯(cuò)?！?/p>

不少知名黃金珠寶企業(yè)春節(jié)期間銷售額較去年同期成長一成至兩成。

中國黃金相關(guān)人士告訴記者：“雖然金價(jià)沒有去年低，但是春節(jié)期間中國黃金上海地區(qū)的銷量較去年同期依然增長了10%?！?/p>

購金熱潮延續(xù)

其實(shí)，此輪購金熱潮隨著金價(jià)上漲早已啟動(dòng)。

瑞士對中國香港和中國內(nèi)地的黃金出口2015年12月份同比激增87%，凸顯出黃金從西向東的流動(dòng)。

湯森路透旗下黃金礦業(yè)服務(wù)公司（GFMS）一份報(bào)告顯示，中國的需求在2015年第四季度大增近1/4，達(dá)到2013年以來最高。

世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，2015年中國黃金需求總量為985萬噸，同比增加了2%，盡管經(jīng)濟(jì)放緩，中國還是超過了印度，再度成為世界上最大的黃金消費(fèi)國，印度為849噸，兩個(gè)國家的黃金需求占據(jù)了全球黃金需求的45%。中國黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，中國2015年黃金消費(fèi)量為985.90噸，比上年增長3.7%。該協(xié)會(huì)表示，去年黃金價(jià)格低迷，投資者將更多財(cái)富配置給了安全的黃金資產(chǎn)，而不是其他金融產(chǎn)品。

目前，購買黃金資產(chǎn)的熱情仍未下降，不過從金飾品轉(zhuǎn)移至了黃金ETF。

羅女士告訴《國際金融報(bào)》記者：“兒子一家也買黃金，但和我不一樣，他們購買黃金基金。”

春節(jié)后各個(gè)份額的黃金ETF一直處于凈申購狀態(tài)，節(jié)后申購資金增幅尤為明顯。2月15日，4只黃金ETF成交總額達(dá)3.7億元，是春節(jié)前3倍之多。以華安黃金ETF為例，上周前4個(gè)交易日平均成交額達(dá)到2.43億元，而在2015年下半年，該基金的日成交額通常僅有數(shù)千萬元。

與中國一樣，全球各地黃金購買需求也在上漲，全球最大的ETF黃金基金SPDR在過去一個(gè)月時(shí)間里，連續(xù)增持黃金，總計(jì)達(dá)70多噸。截至2月19日，美國SPDR Gold Trust基金公司的黃金ETF持倉量已達(dá)到713.63噸，較年初增幅達(dá)到12%。

多重因素支撐

金價(jià)上漲基礎(chǔ)是否牢靠是黃金資產(chǎn)投資者最為關(guān)心的。

上海中期期貨研究所副所長李寧在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“春節(jié)期間國際金價(jià)加速上漲的主要原因是歐美股市下挫、美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫鴿派講話及地緣政治緊張所致?！?/p>

2016年以來，全球主要股市劇烈動(dòng)蕩，跌幅較大。春節(jié)期間，歐洲銀行股受德銀業(yè)績預(yù)虧拖累大幅下挫，美國三大股指亦聯(lián)袂走低，美國股指跌幅一度接近3%。日本、法國、韓國、瑞士、德國、英國股指持續(xù)下跌超過11%、4.9%、4.3%、3.8%、3.4%、2.4%，其中韓國創(chuàng)業(yè)板科斯達(dá)克（KOSDAQ）指數(shù)更是在2月12日觸發(fā)了8%的熔斷機(jī)制，新興市場股市也出現(xiàn)大幅調(diào)整，印度、俄羅斯股指下跌幅度一度超過6%，阿根廷、巴西、墨西哥、菲律賓股指也出現(xiàn)大幅下跌。

全球金融市場動(dòng)蕩及匯率劇烈變化引致避險(xiǎn)情緒升溫，而耶倫鴿派言論也起到了良好的助推作用。

2月10日在美國國會(huì)作證時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫承認(rèn)經(jīng)濟(jì)前景存在不確定性，并表示美聯(lián)儲(chǔ)正研究必要時(shí)采取負(fù)利率政策的可行性，但她認(rèn)為目前美國經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)還不足以令美聯(lián)儲(chǔ)降息。

包括高盛、富國銀行以及美銀美林等銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家近日紛紛表示，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(FED)不會(huì)繼續(xù)按照2015年末預(yù)期的那樣繼續(xù)加息。

富國銀行的分析師在2月17日發(fā)表的一份報(bào)告中寫道，他們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)于今年年底之前僅會(huì)加息一次，富國銀行指出這一預(yù)期是鑒于2015年10月所提預(yù)期后市場及經(jīng)濟(jì)狀況已經(jīng)惡化而提出的。3月份過后，尚不清楚美聯(lián)儲(chǔ)將何時(shí)或者是否會(huì)兌現(xiàn)其加息預(yù)期。

“耶倫較為鴿派的表態(tài)令市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)下一次加息的時(shí)間點(diǎn)將會(huì)后移，可能要在下半年，與去年底市場普遍認(rèn)為今年將有3至5次加息形成了鮮明對比。這對金價(jià)上漲有利?！崩顚幷f。

黃金錢包首席研究員肖磊也向《國際金融報(bào)》記者表示：“黃金價(jià)格上漲首先受基本面良好支撐。”

他指出，全球黃金供應(yīng)量已觸及峰值開始下滑，中國作為最大的產(chǎn)金國，產(chǎn)量首次下降，而全球?qū)S金的總需求并未出現(xiàn)下降，黃金市場跟原油、白銀、銅等大宗商品市場相比，不存在供給持續(xù)過剩的情況。

世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2015年全球黃金供應(yīng)同比下降了4%至4258萬噸，其中金礦產(chǎn)量放緩是一個(gè)原因。GFMS也稱，礦山金供應(yīng)在上個(gè)季度創(chuàng)下自2008年以來環(huán)比最大降幅后，料將繼續(xù)減少。

肖磊告訴記者：“支撐金價(jià)的因素還有全球資本市場動(dòng)蕩，近兩個(gè)月來，全球股市和油價(jià)持續(xù)大幅波動(dòng)，部分股票等市場資金流入黃金市場，刺激了市場對黃金的避險(xiǎn)需求。此外，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期減弱也助推金價(jià)上漲。美元指數(shù)暫時(shí)進(jìn)入調(diào)整期，投資者降低了對美元走強(qiáng)的預(yù)期，而美元通常是金價(jià)的反向指標(biāo)?！?/p>

他還強(qiáng)調(diào)，包括人民幣在內(nèi)的全球非美貨幣的貶值預(yù)期持續(xù)增加，負(fù)利率開始蔓延，非美市場投資者為了應(yīng)對本幣貶值，開始買入黃金，全球各市場投資性需求被激活。

目前黃金正在每盎司1200美元一線徘徊。“從資金面上來看，投資者買興漸濃，或許意味著黃金在逐漸擺脫底部區(qū)域，但短期來看，金價(jià)由于過快上漲面臨著一定的調(diào)整壓力?！崩顚幣袛唷?/p>

牛市開啟未定

在金價(jià)經(jīng)歷了一輪快速上漲并進(jìn)入休整之后，市場聚焦在了黃金牛市是否真正開啟這個(gè)問題上。

李寧表示：“金價(jià)或已逐漸擺脫底部區(qū)域。”

央行購金行為將在較長時(shí)期內(nèi)支撐金價(jià)。全球央行持金量在2015年增加了588.4噸，增幅僅次于2013年的625.5噸，為第二高的水平。央行在2015年下半年加速購買黃金，就2015年第四季度較上一年同期增加了25%。

她指出，黃金是金融市場避險(xiǎn)工具，在經(jīng)濟(jì)不平衡加劇及貨幣貶值預(yù)期仍在的背景下，各國央行大量購進(jìn)黃金。俄羅斯是近年來全球市場最大的黃金買家之一，該國央行持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備，去年俄羅斯央行共增持了208.4噸黃金，至1415噸，同比增長17%。從中國的數(shù)據(jù)來看，自2015年7月首次公布最新的黃金儲(chǔ)備后，中國央行每月都在增持黃金，截至2015年12月，中國的黃金儲(chǔ)備為1764.10噸，為歷史新高。

肖磊也指出：“目前看，無論是全球央行需求，還是ETF需求，機(jī)構(gòu)投資者增持黃金的現(xiàn)象比較明顯，全球央行去年第四季度凈買入黃金167噸，僅中國和俄羅斯央行就買入了超過100噸；全球最大的黃金ETF專業(yè)基金近兩個(gè)月來持續(xù)加倉超過70噸。說明沉淀在黃金市場的長線資金越來越多，而有實(shí)力的拋售方并不多，這將促使黃金價(jià)格低點(diǎn)越抬越高，我的判斷是，每盎司1100美元之下的黃金價(jià)格，今年可能是看不到了，如果美國股市等因美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步收緊貨幣而出現(xiàn)大幅下跌，金價(jià)今年可能會(huì)站上每盎司1300美元?！?/p>

遺憾的是，任何市場的反轉(zhuǎn)與反彈在前70%是幾乎相同的，不到最后難以分辨。

肖磊表示，黃金是否開啟新一輪牛市目前還不好說，但從整體趨勢看，自2012年至2015年末的這輪單邊下跌已經(jīng)結(jié)束，市場將進(jìn)入到一個(gè)比較明顯的筑底震蕩期，出現(xiàn)漸進(jìn)式、波浪式上行的概率較大，但由于短期內(nèi)漲幅過大導(dǎo)致獲利了結(jié)，沖高回落屬于正?，F(xiàn)象，“金價(jià)的調(diào)整幅度非常有限，每盎司1200美元附近的支撐依然比較強(qiáng)烈?！?/p>

對于黃金牛市能否開啟，國際投行也拿捏不準(zhǔn)。

花旗研究部在2月16日發(fā)布的報(bào)告中稱，在重啟長期牛市之前黃金近日回吐漲幅。“在黃金過去的熊市中，黃金曾在上漲60%（1982年第二季度）和30%（1999年第四季度）之后，通常會(huì)回撤，回吐所有漲幅回歸到起點(diǎn)以準(zhǔn)備開啟下一輪長期牛市?！?/p>

花旗稱，“這也就是我們?yōu)槭裁匆浴?月之前買黃金然后離開？’為題來做這期報(bào)告。事實(shí)上，我們不能確定是否黃金回撤會(huì)在我們所預(yù)期的3、4或5月份發(fā)生，或者更晚；但是我們感覺這次因股市崩潰而大漲的黃金走勢并不是長期牛市的起點(diǎn)?！?/p>

“高盛認(rèn)為此前黃金大漲主要是因?yàn)閾?dān)心系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但基于美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，仍將未來3個(gè)月金價(jià)預(yù)估下調(diào)至每盎司1100美元，將未來12個(gè)月金價(jià)預(yù)期下調(diào)至每盎司1000美元。美聯(lián)儲(chǔ)加息將視其經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而定，因此，若美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，則對黃金仍然形成利空作用?！崩顚幷f。

投資者謹(jǐn)慎應(yīng)對

目前，購買黃金資產(chǎn)的熱潮還在延續(xù)，不過有投資者疑惑，在前期快速上漲后，目前是否是介入金市的好時(shí)機(jī)呢。

肖磊指出：“金價(jià)自今年的高點(diǎn)已回落5%，主要原因還是前期上漲過快所致，目前看主要的機(jī)構(gòu)沒有拋售的跡象，美國期貨市場黃金凈多頭依然占絕對優(yōu)勢，投資者沒必要過度擔(dān)心。如果本輪入場的投資者是在最高點(diǎn)每盎司1260美元上方持有的，短期看已被套5%，但黃金作為一個(gè)適合長線投資的品種，5%的風(fēng)險(xiǎn)并不是很大，如果在回調(diào)后擇機(jī)加倉，本輪踏空的投資者，到今年年末的時(shí)候，反而可能會(huì)成為大贏家。”

李寧指出：“在風(fēng)險(xiǎn)更大的期貨市場上，持有多單的投資者可輕倉持有或者部分獲利了結(jié)，踏空的投資者可密切關(guān)注介入機(jī)會(huì)?！?/p>

隨著中國黃金市場的不斷發(fā)展，黃金投資產(chǎn)品已非常豐富。

很多投資品種已經(jīng)具有較強(qiáng)的衍生性風(fēng)險(xiǎn)，比如黃金期貨、期權(quán)等產(chǎn)品，更適合專業(yè)投資者。但更多的黃金投資產(chǎn)品還是比較適合大眾投資者的，比如在交易所上市交易的黃金ETF，實(shí)際上跟買賣股票一樣方便，份額背后也有實(shí)物支撐；銀行紙黃金也比較便捷，手續(xù)費(fèi)較低，但不能提取實(shí)物，只能做價(jià)差收益；金飾品由于溢價(jià)較高，大概高出基準(zhǔn)金價(jià)超過20%，如果不考慮消費(fèi)需求的話，金飾品單純的投資屬性相比純投資性金條來說要差很多，但金飾品跟其他消費(fèi)品相比，其保值能力非常強(qiáng)，既滿足了消費(fèi)需求，長期看不會(huì)因?yàn)槭褂脮r(shí)間過長而價(jià)值消失，又滿足了保值需求。

肖磊指出，近兩年來，由于互聯(lián)網(wǎng)投資渠道的拓寬，黃金市場出現(xiàn)了諸多互聯(lián)網(wǎng)投資理財(cái)產(chǎn)品，這類產(chǎn)品的特點(diǎn)主要是買賣便捷、手續(xù)費(fèi)低、打通線下金店，能夠提取實(shí)物。另外，由于黃金產(chǎn)業(yè)鏈金融發(fā)展較快，借助產(chǎn)業(yè)鏈金融，互聯(lián)網(wǎng)黃金理財(cái)產(chǎn)品還可以做到“生息”，投資者不僅能得到黃金價(jià)格上漲帶來的利益，同時(shí)也能享受到“利息”收益，打破了黃金不“生息”的困境。不過投資者需要注意的是，互聯(lián)網(wǎng)黃金投資理財(cái)平臺(tái)目前也出現(xiàn)了很多，投資者需要選擇有一定品牌知名度，以及具備一定口碑的平臺(tái)，以免承受更多不確定性風(fēng)險(xiǎn)。