外盤走勢：亞市倫銅延續(xù)偏強(qiáng)走勢，其中3個月LME銅上漲0.67%至4595美元/噸，繼續(xù)企穩(wěn)于均線組之上，表現(xiàn)強(qiáng)于滬銅。持倉方面，2月12日倫銅持倉量為31.7萬手，較11日增加3371，顯示銅價下滑刺激多空分歧不斷增加，銅市人氣有所攀升。

現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM報(bào)道，今日上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報(bào)貼水280-貼水70元/噸，平水銅成交價35460- 35640元/噸。日內(nèi)回歸市場的部分貿(mào)易商報(bào)價仍維持昨日水平，但貨源仍較買盤偏多，加之第二交易時段，盤面進(jìn)一步拉漲，市場報(bào)價稍顯小幅下調(diào)，平水主流報(bào)價貼水280-貼水250元/噸，大型貿(mào)易商逢低吸貨，市場買賣尚可，人氣逐步回暖，故貼水恐難進(jìn)一步擴(kuò)大。

內(nèi)盤走勢：今日滬銅1604合約再度呈現(xiàn)沖高回落走勢，尾盤收于35750元/噸，較日內(nèi)高點(diǎn)36010元/噸回落0.72%，顯示上方拋壓較重，但目前滬銅仍運(yùn)行于均線交織處，短期振蕩走勢未改。期限結(jié)構(gòu)方面，銅市維持近低遠(yuǎn)高的正向排列，滬銅1603合約和1604合約正價差進(jìn)一步縮窄至70元/噸，遠(yuǎn)期合約抗跌性減弱。

市場因素分析：中國1月新增人民幣貸款2.51萬億元，創(chuàng)歷史記錄，同時1月社會融資規(guī)模為3.42萬億元，亦超預(yù)期，顯示中國貨幣政策極度寬松，市場流動性充足有望推動資金價格上漲，A股今日大漲3.29%至2836點(diǎn)。行業(yè)資訊方面，近日嘉能可公布，去年第四季度銅產(chǎn)量下滑5.7%至374700噸，因公司此前關(guān)閉銅礦，以應(yīng)對銅價下滑。

行情研判：今日滬銅1604合約沖高回落，但尾盤仍較昨日持平至35750元/噸，令滬銅持續(xù)處于振蕩運(yùn)行區(qū)間，同時倫銅表現(xiàn)強(qiáng)于滬銅，兩市比值有所下滑。短期銅價在偏空的經(jīng)濟(jì)基本面和寬松的貨幣政策之間尋求交投方向，建議滬銅1604合約仍以35300元/噸為漲跌分界線，未跌破前多單謹(jǐn)慎持有。