回顧2015年，國際局勢風(fēng)云變幻，國際油價一再探底。在如此動蕩的背景下，有讀者詢問我關(guān)于黃金投資保值的問題。其實這個問題我早就談過，并且我過去在節(jié)目里的觀點(diǎn)全部得到應(yīng)驗。我的書中給大家指出，在正常情況下，美元漲，黃金跌；美元跌，黃金漲。而一旦碰到危機(jī)，兩者一起漲；危機(jī)過后，兩者又成反比關(guān)系。實際情況如何呢？我以2014年1月—2015年8月的黃金和美元價格為例，其走勢可分為三個階段：

第一個階段，2014年1月—10月，美元上漲9.9%，黃金從每盎司1205美元跌到了1140美元，兩者成反比。

第二個階段，2014年11月—2015年1月，美元漲了7.1%，黃金從每盎司1140美元上漲到了1301美元，兩者同時漲。為什么？因為出現(xiàn)了烏克蘭危機(jī)。危機(jī)期間，美元上漲使得盧布貶值了一半，那么俄羅斯會怎么做呢？俄羅斯會拋盧布，或者換成美元，或者用美元再買成黃金。因此美元、黃金就會同時漲。

第三個階段，2015年2月—8月。危機(jī)過后，美元、黃金恢復(fù)正常走勢，此漲彼跌，成反比。例如，2015年1月22日—3月13日，美元上漲6.2%，黃金由每盎司1301美元下跌到1158.7美元；3月13日—5月18日，美元下跌6.04%，黃金走強(qiáng)，從每盎司1158.7美元上漲到了1223.9美元；6月18日—7月21日，美元上漲3.5%，黃金從每盎司1223.0美元下跌到1171.25美元。

從以上分析可知，黃金的價格走勢基本可以由美元走勢來決定。那么，我們?nèi)绾闻袛嗝涝笖?shù)的走勢呢？其實，要判斷美元是否會繼續(xù)走強(qiáng)，關(guān)鍵要看美聯(lián)儲會不會加息、什么時候加息。

從2008年12月到2015年6月這幾年間，美聯(lián)儲打的一套“加息太極拳”讓人眼花繚亂。從“維持一段時間”到“很長一段時間”，從“2013年年中之前”到“2014年晚些時候”，從“至少到2015年年中”到“相當(dāng)長的時間”，再到“保持耐心”，直到本次“加息將取決于未來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)”，美聯(lián)儲不愧為修辭大師，非常謹(jǐn)慎而含糊地表述加息預(yù)期。

對于美聯(lián)儲何時加息，各種猜測也是滿天飛。據(jù)媒體報道，“IMF總裁認(rèn)為2016年開始加息將會更好”，“世界銀行首席經(jīng)濟(jì)師建議美聯(lián)儲將加息推遲至明年”。這種類似的新聞充斥著媒體，但是大部分老百姓都不知道他們在說啥。下面我就和大家談一談，為何業(yè)界一致判斷美聯(lián)儲一定會加息？

2008年以來，美聯(lián)儲通過三次量化寬松政策買入了大量垃圾債券，使證券持有者手中原本不值錢的債券瞬間變成了現(xiàn)金。2007年美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模只有0.89萬億美元，到2014年底變成了4.5萬億美元，漲了4倍。這些資本進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)從而促進(jìn)了美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，但同時也帶來了通脹的風(fēng)險。當(dāng)然了，美聯(lián)儲的策略是向全球輸出通脹，全球糧食和能源價格一直上漲，而最近八年美國國內(nèi)的年均通脹率只有1.4%。

那輸出不了的部分怎么辦呢？美聯(lián)儲想出了一個辦法。以往商業(yè)銀行向美聯(lián)儲存放超額準(zhǔn)備金是沒有利息的，而現(xiàn)在美聯(lián)儲給出了0.25%的超額準(zhǔn)備金利率，這與目前美國銀行間同業(yè)拆借不足0.1%的利率形成了巨大的利差，從而吸引了約2.7萬億美元的巨額資本“沉睡”在美聯(lián)儲的賬戶上。而在2008年10月之前，存放在美聯(lián)儲的超額準(zhǔn)備金僅有20億美元。美聯(lián)儲不能無限期忍受自己承擔(dān)這個利率，當(dāng)冤大頭。那么怎么讓這些資金回到市場中去呢？辦法就是加息。具體來說，分為三個步驟：

第一步，囤積現(xiàn)金。一方面是在美聯(lián)儲賬戶上趴著的超額存款儲備金，另一方面，美國上市公司也枕戈待旦。穆迪發(fā)布的報告顯示，截至2015年5月，美國企業(yè)持有的現(xiàn)金總額為1.7萬億美元，其中蘋果持有1780億美元、微軟持有902億美元、谷歌持有644億美元、輝瑞持有534億美元、思科持有530億美元。這些只是公開的上市公司，其他的如投行巨頭、制造業(yè)巨頭、礦業(yè)能源巨頭等都虎視眈眈，等待加息后這輪機(jī)會的到來。

第二步，制造加息預(yù)期。在這方面美聯(lián)儲絕對是一把好手，一直大力渲染加息預(yù)期，它的各種說辭讓處在世界各地的美元加速逃離新興市場國家、回流美國。

第三步，制造危機(jī)、宣布加息、洗劫全球。一旦某個新興市場發(fā)生危機(jī)，美元就從這個新興市場國家大舉逃離，隨之而來的就是資本實力弱的新興市場國家經(jīng)濟(jì)的迅速崩塌，資產(chǎn)價格迅速下降，到時候就會發(fā)現(xiàn)市場上滿是便宜貨。這時候美聯(lián)儲再一聲令下，宣布加息，提高銀行同業(yè)拆借利率，就會直接喚醒沉睡在美聯(lián)儲身上的嗜血資本。在逐利本性的驅(qū)使下，這些嗜血資本不會進(jìn)入美國國內(nèi)市場，而是會率先涌入新興市場國家收斂便宜貨，從而完成一次完美的資本侵略。目前新興市場國家普遍面臨資本外流的局面。一旦資本外流加劇，將導(dǎo)致新興市場國家外匯市場上本幣供過于求、外幣供不應(yīng)求，本幣更加貶值，而貶值又會刺激更大規(guī)模的資本外流，陷入惡性循環(huán)。再加上希臘債務(wù)危機(jī)久拖不決，歐債危機(jī)未來隨時可能爆發(fā)。屆時美國經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀，全球資產(chǎn)價格大幅縮水，美國資本的大抄底就真正開始了。